Faes: Con perspectivas de crecimiento
El grupo prevé un impulso de las ventas de licencias internacionales de Calcifediol y Mesalazina, un crecimiento del negocio en Latinoamérica y un crecimiento del negocio farmacéutico en Iberia.
Por el contrario, Faes Farma estima una acumulación de stocks de Bilastina por parte de los principales socios como consecuencia de la contracción del mercado de antihistamínicos en 2020 por la coyuntura de la pandemia, una bajada de precio de la Bilastina en Japón y una ralentización de las ventas de healthcare en España e Italia.
Otros puntos débiles de la farmacéutica serían:
- El carácter dilutivo que las ampliaciones de capital de cada ejercicio provocan en el BPA.
- El relativamente cercano final del plazo de patente de la Bilastina, (Junio de 2022) . Creo que esto es lo que más está pesando en términos generales en su cotización.
La compañía, que está presente en 41 países con más de 400 registros de productos, obtiene en la actualidad un 85% de sus ingresos en Iberia y el 15% restante a nivel internacional. Sus posibilidades de crecimiento a nivel internacional don evidentes y por ahí debería de profundizar.
Las estimaciones de ventas y beneficios para 2021 (realizados por la propia empresa) y 2022 (Bankinter) son las siguientes:
CONCLUSIÓN
Entrando ahora a 3,50 no me extrañaría que en dos años pudiese alcanzar los 4,55, es decir un 30% más (TACC del 14%). A esto deberíamos de sumar la rentabilidad por dividendo (aunque parte en scrip), que a un precio de 3,50 es del 4,7%. Estaríamos hablando de rentabilidades anualizadas del 18,7%. El fin de la patente de la bilastina es relevante, pero no tan decisivo de lo que se viene pensando y solo impactaría en 2023. En 2024 ya tendría ingresos adicionales por la entrada en producción de su nueva fábrica que supondrá un incremento de su capacidad productiva que permitirá sostener su crecimiento. Como en todas las farmacéuticas no hay que impacientarse y tener mentalidad largoplacista.