Buenos días.
Has hecho un buen análisis.
En cuanto al PER yo diría que estamos alrededor de un PER 12 si se cumplen las estimaciones de beneficios para 2.018.
De momento el Beneficio por acción (BPA) hasta Marzo de 2.018 desde Marzo 2.017 está en 0.61€ x acción, yo diría que el BPA al final del ejercicio se situará alrededor de los 0.66€ x acción y no los 0.72€ que preveen los analistas.
En cuanto al crecimiento del beneficio, yo una de las partidas que miro es el EBITDA, que se situúa alrededor de los 15.000millones, al calcular el beneficio neto debemos quitar el impacto de tasas, intereses y amortizaciones.
El impacto de los intereses se debería ir disminuyendo en los 2 próximos años al ir reduciendo la deuda y al haber refinanciado gran parte de ellas a TIR más bajas, el promedio que paga por la deuda está alrededor del 3.0%.
En cuanto a amortizaciones, pienso que esta parte debería ir reduciéndose en el futuro ya que el despliegue de fibra en España está prácticamente completado.
Otro impacto es la divisa y la inestabilidad en los mercados Latan. , aquí siempre hay dudas, pero Brasil es un país con 160millones de habitantes y siempre aportará un importante crecimiento de clientes y de ingresos.
EL BPA en los próximos años debería ir subiendo.
Volviendo a si está cara o barata, yo creo que por partes TEF vale bastante más que lo que cotiza en la actualidad, por eso si la intención de TEF es colocar porcentajes de las diferentes entidades que forman el Holding en bolsa, dará visibilidad a los activos del grupo y una valoración más cercana a la realidad.
Haciendo la cuenta de la vieja para una valoración total de los activos del grupo de alrededor de 110.000millones y restando la deuda financiera neta de alrededor de 50.000millones (43.975millones declarados + 6.000millones del capital aportado por productos híbridos)
Nos queda 60.000millones que divididos entre 5.000millones de acciones nos quedaría una valoración teórica en libros de 12€ x acción.
Conclusión: El mercado manda y el sector Teleko de momento está en zona de mínimos y desde luego no es el favorito.
Un saludo!
Nota: Este es análisis fundamental del valor TEF y puedo estar totalmente equivocado.
Mañana sabré explicar lo que ocurrió hoy
