Da igual, como si tuviesemos deuda financiera neta 0 euros, lo importante para el valor son los costes financieros de la deuda, de que sirve tener deuda financiera neta 0, si tenemos deuda bruta X
Se genera valor bajando al deuda financiera bruta, la deuda financiera neta es un apunte contable que indica las capacidades de financiacion del negocio y cuando debe la empresa liquidada las cosas.
casi ninguna empresa del mundo cotiza con deuda financiera bruta a 0, pero es necesario que cuanto mas baja sea mejor, para evitar pagar intereses y evitar refinanciar a tipos malos.
Lo que yo he representado es de que por X motivos cualesquiera existe entre enero y septiembre un empeoramiento ligero de la empresa, por tanto es normal que caiga, ahora bien, tanto solo tiene explicacion si existe un empeoramiento importante en los resultados YTD 2019.
Desconozco si esto pasara o no, pero lo que es un hecho es de que estar en una empresa que cada vez es peor empresa, no es bueno, desconozco como estaba hace 4 años, pero lo importante es como esta ahora, estar en una empresa que cada trimestre caiga a al baja sus ratios de rentabilidad, no es una buena idea, a la larga los malos negocios se quedan sin nada.
O se revierte la tendencia vendiendo y soltando perimetro para evitar tanta sangria operativa y reduciendo costes, o toca sufrir incluso replantearse el valor de esta empresa a largo plazo.
pongamos algo en contexto en los resultados anuales de 2016,
2016
1ª El ratio oibda/ventas de telefonica era 29.1% en todo el grupo,
2ª España era del 35.1% y del 33.5% en Brasil, Alemania y UK eran 24.9% y 23.9% respectivamente.
3ª y un Oibda total del grupo de 15.118 millones de euros. y la Deuda financiera neta / OIBDA 2,95x en 2016.
2019 3Q
1ª En 2019 enero-septiembre tenemos oibda/ventas 31,8% en todo el grupo.
2ª España 40.2% Brasil 41.4% , Alemania y UK 31.3% y 30.8% respectivamente
3ª y la Deuda financiera neta / OIBDA 2,49x en 2019 3Q
A todo esto, en 2016 cotizaba a 10 pavos, y ahora a 6.40 .
ESA es la razon por la que estamos aqui, no tiene ningun sentido contable por fundamentales no discrepcionales (discrepcional es ser capaz de ver el futuro) que cotize un -36% menos que en 2016, cuando ha incrementando la rentabilidad en todos lados, ahora bien. la pregunta es:
- Esa rentabilidad es duradera ? se podra mantener o volvera como a 2016 ?
- Hay alguna amenazada que no contamos con ella y se haya visto entre 2016 -2019 por los grandes ?
- en 2016 cotizaba excesivamente sobrevalorada y esta caida no sea mas que un ajuste a su valoracion real y por tanto no suscentible de retorno ?
Si 2020, mantiene ratios de 2019 3Q, o los incrementa, no tiene ningun sentido 6.40 euros de cotizacion.