Solo en los resultados de Brasil ya tienes del orden de -1,5b€ en concepto de impacto de divisa si el cambio sigue como está ahora. Y se pondrá peor porque están saliendo capitales de Sao Paulo a marchas forzadas.
Todo va a depender de los activos que vayan vendiendo.
Si el año próximo el fútbol es sin publico JEJE ,también malo para telefónica. Todo el día con la monserga del dividendo, de las ventas forzadas, la deuda, !que empecinamiento!, francamente, no entiendo nada, acabo pensando que hay algún interés extraño en apartar a Pallete del puesto, es alucinante el castigo, a la altura de aerolíneas, hoteles,petroleras etc,etc????? , querrán quedarsela a pedo de burra?. es una mierda muy interesante! Seguiremos comprando!
#27443
Re: Fidentiis confía en Telefónica y en su potencial de crecimiento cuando pase la crisis del coronavirus. La firma d...
Rectifico un párrafo del post al que me estoy contestando ya que en él daba una cifra incorrecta.
Visto esto, lo que le queda por delante a TEF es un vencimiento de 1.400M USD el lunes que viene y después no nos encontramos más vencimientos de bonos y obligaciones hasta el mes de octubre en el que vencen 3 emisiones de 1.250M eur + 1.200M eur + 207M chf, es decir, unos 2.650M de euros.
Pues bien, ahí cometí un error ya que una de las 3 emisiones a las que daba vencimiento en octubre ya no existe porque ha sido amortizada anticipadamente, en concreto la de 1.200M de euros, así que en el mes de octubre los vencimientos que debe afrontar TEF son de 1.250M eur + 207M chf, es decir, unos 1.450M de euros solamente, esos son todos los vencimientos de bonos y obligaciones pendientes a priori por la parte de sociedades instrumentales para todo 2020 (nótese que dentro de estas cuentas doy por finiquitada también la emisión que vence este lunes 27) .
O dicho de otra manera, de los 4.726M previstos a priori para todo 2020, ya se ha cepillado 3.276M y a eso hay que añadirle los 743M de las 3 series de híbridos que terminó amortizando en febrero de las que también hablaba en la respuesta anterior, más 500M USD (unos 454M de euros) que ha amortizado de su filial en Colombia (nótese que dentro de estas cuentas doy por finiquitada también la emisión que vence este lunes 27 de Abril), TEF se ha quitado 4.473M de euros de deuda en bonos y obligaciones, que sepamos, a fecha de este próximo lunes 27.
Frente a eso, que yo sepa, se han suscrito 1.500M en dos bonos, más 150M que ha tomado del Banco Europeo de Inversiones, TEF ha emitido un total de 1.650M de euros.
El lunes 27, el saldo será 4.473-1.650 = 2.823M de euros de reducción neta de deuda, a falta de saber si el saldo por la parte de créditos y de papel comercial incrementa o no esa reducción en el primer trimestre, o mejor dicho, hasta el lunes 27 de Abril, veremos en las cuentas del primer trimestre si para conseguirlo ha tenido que tirar del efectivo en caja o no para saber si es sólo reducción de DFB o también de DFN.
Y ahora lo urgente, lo que le queda pendiente para este 2020. A los 1.450M de euros pendientes de las sociedades instrumentales hay que sumarle los 494M de las filiales, de las que no sé si ha amortizado algo este primer trimestre pasado, para un total de 1.944M de euros, como máximo, pendientes de pago en bonos y obligaciones para todo lo que resta de año. O dicho de otro modo, de los 5.826M de euros de deuda en bonos y obligaciones con vencimiento en 2020 que marcaba en las cuentas de 2019, a fecha de lunes le quedarán 1.944M pendientes de finiquitar, 3.882M menos en los cuatro primeros meses del año.
Eso convierte los 9.076M pendientes del total de pasivos financieros en, aproximadamente unos 5.000M o menos, a finales de Abril a nada que hayan ido venciendo algunos de los importes de las otras partidas del cuadro (veremos cuánto han bajado la parte de papel comercial y de préstamos cuando presenten el primer trimestre) para todo lo que le resta de año.
Cada cual que juzgue si el ritmo de reducción de deuda es el adecuado, es rápido o lento, suficiente o insuficiente.
#27444
Re: Fidentiis confía en Telefónica y en su potencial de crecimiento cuando pase la crisis del coronavirus. La firma d...
De entrada nos llevamos algo bueno, que es un ahorro de intereses del orden de 200m€ anuales. Se están quitando vencimientos caros del 5%. Y buena falta harán esos ahorros del servicio de la deuda antes unos beneficios menguantes aún en el caso de que no existiera el efecto del covid-19 directamente sobre el negocio.
La verdad es que TEF puede reducir de forma importante la deuda financiera bruta (por encima de los 6.000m€) en 2020 sin que la deuda financiera neta apenas mejora. Les basta con tirar de la caja que tienen y de las menos inversiones que estará realizando.
Ahora, cuando hablamos de deuda financiera neta, la foto depende exclusivamente de los beneficios que sea capaz de generar la sociedad. Si gana 2.800m€ siendo bastante optimistas y paga +2.000m€ en dividendos, poco le queda para reducir la deuda financiera neta.
Prefiero trabajar sobre la deuda bruta y las noticias son buena por el impacto en los beneficios futuros. Pero es el mercado el que mira la deuda financiera neta y el ratio de apalancamiento. Por eso digo, que en 2020 salvo que se vendan activos ..... la deuda neta va a bajar una mierda. Salvo que eliminen dividendos.
Re: Fidentiis confía en Telefónica y en su potencial de crecimiento cuando pase la crisis del coronavirus. La firma d...
Ahora, cuando hablamos de deuda financiera neta, la foto depende exclusivamente de los beneficios que sea capaz de generar la sociedad. Si gana 2.800m€ siendo bastante optimistas y paga +2.000m€ en dividendos, poco le queda para reducir la deuda financiera neta.
En esto posiblemente uno de los dos esté equivocado, y creo que no soy yo. La DFN no depende de los beneficios, depende del consumo de caja y equivalentes, o emisión de nueva deuda que sustituye a la que sale, por el lado de nueva deuda parece que no están emitiendo nada, ahora queda saber si la reducción neta de deuda (salidas - entradas) se ha hecho con los flujos que han ido entrando, lo que supondría que la caja sigue intacta y que hay reducción también de DFN, o se ha hecho con alguna clase de pasivo a corto plazo o tirando de efectivo.
De hecho, yo calculo que a cierre del primer trimestre, la DFN podría estar por debajo de 36B, y a fecha del lunes 27 cuando venza el siguiente podría quedarse por debajo de 35B con facilidad.
#27447
Re: Fidentiis confía en Telefónica y en su potencial de crecimiento cuando pase la crisis del coronavirus. La firma d...
Si, en algo tienes razón: los beneficios no son que un estado de opinión del CFO en un momento dado. Donde no hay trampa ni cartón es en el FCF.
No me gusta estimar la DFN en intra anual. Depende mucho de lis flujos y si los linealizas o no. Este primer trimestre no ha había salida por dividendos y sin embargo la habrá en junio. E igualmente depende de la estacionalidad o no de los flujos de entrada dentro del año.
Dicho eso, y sabiendo que los flujos de entrada van a ser menores, veo muy difícil que puedan rebajar la DFN de forma significativa sin vender activos o sin eliminar el dividendo de Diciembre.
Queda el comodín de los ahorros en Capex que no se si serán suficientes para conseguirlo.
