¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?

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Telefónica transfiere a su filial Telxius cerca de 900 torres en Perú
El objetivo es monetizar activos no esenciales de la compañía
SANTIAGO MILLÁN ALONSO / CARLOS SANTANA MADRID 29-03-2016 20:33

Telefónica va a transferir cerca de 900 torres de telefonía móvil en Perú a Telxius, la nueva filial de infraestructuras del grupo, que podría salir a Bolsa antes del verano. Con esta reestructuración, ya iniciada hace una semana con una operación similar en Telefónica Chile, la teleco busca monetizar activos no estratégicos para su negocio.
La semana pasada fue Chile. Ahora le ha tocado el turno a Perú. Telefónica acelera desde sus distintas unidades nacionales a Telxius, la nueva filial de infraestructuras globales que la teleco planea colocar en Bolsa.
En un hecho relevante remitido a la Bolsa de Lima, Telefónica del Perú señala que ha propuesto un proyecto de reorganización que incluye la transferencia de distintos activos a la nueva sociedad Towerco Latan Perú, perteneciente al grupo. Entre ellos destaca el traspaso de un bloque patrimonial compuesto por cerca de 900 torres de telefonía móvil, sus cimientos y lozas y demás activos y pasivos asociados.
Con el proyecto, que debe ser aprobado por las juntas de accionistas de Telefónica del Perú y Towerco (no debe haber problemas porque la operadora española es el socio mayoritario), la teleco busca monetizar un activo no estratégico para el negocio. También se busca fortalecer el flujo de caja libre de la compañía al transferir a precio de mercado, las acciones propiedad de Telefónica representativas del capital de la empresa a la que se transfieren los activos. Otro de los efectos favorables que persigue la operación es la obtención de liquidez para, en su caso, reducir las necesidades de financiación para las inversiones a llevar a cabo durante el 2016.
El caso chileno
Esta operación se produce unos días después de que se abordará otra importante reorganización de la compañía en Chile. En ese caso, se trataba de un proceso de división que consistía en la separación de ciertos activos no esenciales de soporte e infraestructuras. En concreto, a Telxius se le transfirieron 328 torres (entre pósters y mástiles) con un valor en libros de 7.853 millones de pesos chilenos, lo que representa el 0,56% del total de la compañía. La nueva filial de infraestructuras mantendrá, según explica el grupo, un 99,4% de los activos y la totalidad de las obligaciones financieras vigentes. De esta forma, Telefónica Chile deja de participar en el negocio de infraestructuras de torres. Actualmente, el 70% de las torres que usa para su operativa son arrendadas a empresas multinacionales. Esto permite a la compañía disminuir su inversión futura de despliegue comercial y focalizar su actividad en los negocios core de la empresa.
La operadora busca con estos movimientos optimizar y poner en valor la cartera de activos. “Telxius permitirá una gestión de las infraestructuras a nivel global, de una forma más especializada y focalizada, con el objetivo de incrementar los servicios prestados a otros operadores, mejorar la rentabilidad sobre el capital empleado y poder participar de manera más activa en las oportunidades de crecimiento existentes en el sector, incluyendo la posibilidad de incorporar activos de terceros”, apuntaba la compañía en una nota al crear la nueva filial el pasado febrero.
Se prevé que el total de los activos agrupados inicialmente en Telxius incluirán aproximadamente unas 15.000 torres de telecomunicaciones de Telefónica en España y otros países, como en este caso, Perú y Chile, así como la red internacional de 31.000 kilómetros de fibra óptica submarina del grupo.
CincoDias.

Sigo sin entender esta política de Alierta (que esperemos que ahora llegue a su fin). Yo también espero que mínimo se queden un 60% de TELXIUS (o como se diga finalmente) para tener buenas plusvalías que espero que dediquen a reducir deuda y seguir percibiendo los ingresos de estas torres.

Al señor Álvarez-Pallete se le avecina trabajo. Espero que mantenga el dividendo estable (siempre que las cuentas lo permitan, claro). También tengo ganas de ver como finaliza el culebrón de O2.

A corto plazo hito importante la venta de O2 si señor. Al menos para los inversores

Telefónica ofrece un dividendo del 8%: ¿qué va a pasar con Álvarez-Pallete?

P. M. SIMÓN MADRID
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La operadora, exmonopolio público, ha experimentado varias fases en la política de dividendos. Juan Villalonga los sustituyó por ampliaciones de capital gratuitas, pero César Alierta volvió al dinero contante y sonante. La rentabilidad por dividendo estimada para este año para el valor ronda el 7,7%, situándose por debajo de ABB (8%), Air Liquide (7,8%) y por encima de Allianz (7,6%) y Anheuser-Busch Inbev (7,2%). En todo caso, es la líder clara del sector en Europa.
Juan Villalonga desembarcó en Telefónica en 1996 de la mano de la mano del expresidente del Gobierno José María Aznar y al poco tiempo decidió suprimir el dividendo y sustituirlo por ampliaciones de capital liberadas. Desde diciembre de 1998 a julio de 2003, la operadora no se gastó ni un euro de caja en retribuir a sus socios. Les daba acciones nuevas; en concreto, una nueva por cada 50 antiguas.
César Alierta modificó completamente la fórmula de retribución. Su primera medida en este ámbito fue enmendar la inflación de papel que había propulsado su antecesor. En junio de 2003 redujo capital y al mes siguiente entregó su primer dividendo en efectivo desde hacía cinco años. Fue el comienzo de una carrera que llevó a Telefónica a ser una de las operadoras europeas que más mimaba a sus accionistas.

No solo les pagaba con efectivo, sino que además continuó con su política de recompras de acciones y amortizaciones, En su mandato, compró 651 millones de títulos propios a través de siete adquisiciones (en los meses de junio de 2003, 2005, 2007, julio de 2008, diciembre de 2009, majo de 2012 y en julio del año pasado) que en la práctica tenían el efecto de elevar el beneficio por acción. Ese número de acciones supone el 13% de su número de acciones actual.
TELEFÓNICA10,08 2,18%
La escalada de los pagos fue inexorable. Es más, uno de los mantras de César Alierta era que los socios de Telefónica siempre recibirían dividendos estables y crecientes.
Así lo hizo por casi 10 años, tras alcanzar un dividendo récord de 1,52 euros por acción en 2011. Justo al año siguiente, y pese a haber prometido 1,75 euros por título para ese ejercicio, Alierta dio un giro de 180 grados en la retribución, dando prioridad a la reducción de deuda y a la protección de caja. Si hubiera cumplido con su promesa, se hubiera dado la paradoja de que Telefónica hubiera entregado más dinero a sus accionistas que el importe que ganaba por acción.
Así, Alierta suspendió el dividendo de noviembre de 2012, después de haber comenzado con una estrategia intermedia en el verano de ese mismo año, al haber inaugurado los scrip dividends (ampliaciones de capital liberadas en las que la empresa se compromete a comprar los derechos a un precio concreto con un efecto similar al del pago del dividendo).
Santander fue el pionero en usar el scrip en 2009 y le siguieron la mayoría de los bancos –salvo Bankinter y Sabadell, que lo ha comenzado a emplearlo hace poco– y muchas otras empresas, como ACS, Iberdrola, Acerinox, Ferrovial, Repsol, Corporación Financiera Alba, Faes o Almirall, entre otras. Una parte de ellas ya han vuelto al dividendo clásico, otras mantienen el scrip y en otras ocasiones amortizan capital con el objetivo de anular el efecto de la ampliación de capital liberada.
Telefónica canceló la retribución de finales de ese ejercicio y también la de mayo de 2013. Ya a finales de ese ejercicio César Alierta cumplió su promesa y volvió al dividendo, con una mezcla entre dinero en metálico y scrip dividend. En total, abonó ese año 0,35 euros por acción, y prometió que los pagos anuales serían de 0,75 euros en 2014 y 2015. Como epílogo, Telefónica prometió que este ejercicio amortizaría autocartera por un total del 1,5% del capital y que distribuiría un dividendo de 0,75 euros por acción en efectivo, siempre que se cierre la venta de O2 en Reino Unido.
La rentabilidad por dividendo actual de Telefónica sitúa a la empresa como una de las cinco empresas más generosas del Dow Stoxx 600 con una rentabilidad del 7,7%. Los expertos consideran que, al menos de momento, José María Álvarez-Pallete mantendrá una política de continuidad en el dividendo.
CincoDias

Sí, permitirá reducir deuda (42MM€..qué barbaridad. ¿esto cuanto supone en intereses al año? O.O) y asegurar el dividendo.

Me da a mi que TELEFONICA es un poco como REPSOL: sus principales accionistas necesitan (más que quieren) el dividendo fijo y esta tiene que hacer malabarismos para asegurarlo.

CAIXABANK y BBVA le viene que ni de perlas el dividendo de la teleco. Sin duda mucho más a CAIXBANK que ingresa unos 187M€.

Telefónica. Más cerca de la venta de Reino Unido. P.O. 11,4 eur (antes 13,6 eur). Sobreponderar.
31/03/16 10:05

Mejores perspectivas para la venta de Reino Unido
Las probabilidades de conseguir la aprobación regulatoria han mejorado considerablemente desde febrero. Insistimos en que esta operación es clave ya que permitiría reducir muy significativamente su elevado endeudamiento, cumplir con su objetivo de pagar el dividendo 2016 de 0,75 eur/acción "en efectivo" y "asegurar" una retribución a los accionistas atractiva para los próximos años. En Renta 4 esperamos que la operación se apruebe con condiciones asumibles y consideramos que éste es un catalizador importante a corto plazo.

España: mejora en ingresos, enfoque en márgenes
Los ingresos llevan varios trimestres mejorando apreciablemente gracias a un entorno macro y competitivo más benigno. La contratación de servicios de mayor valor añadido está cobrando dinamismo y seguirá impulsando los ingresos. El enfoque pasa ahora a la gestión de márgenes, con dos impactos contrapuestos: mayores costes de contenidos de TV y nuevo plan de bajas (con impacto a partir de 2T16).

Revisamos estimaciones, especialmente por divisas LatAm
El fuerte deterioro sufrido por las divisas LatAm en los últimos meses nos lleva a revisar nuestras estimaciones 2016 y 2017 de ingresos: (-5,5% y -6,4%) y EBITDA (-4,2% y -3,5%). El menor gasto financiero previsto (menor deuda neta y coste) impulsa nuestra previsión de beneficio neto.

Revisamos P.O. hasta 11,4 eur (antes 13,6 eur)
Valoramos Telefónica por divisiones y mediante múltiplos. Además, tenemos en cuenta el valor de las sinergias previstas en Alemania y Brasil, participaciones, bien a valor mercado o contable, valor actual de los créditos fiscales y compromisos adquiridos en España tras los planes de reestructuración de plantilla ya anunciados. Bajo el mejor escenario previsto de sinergias en Brasil, vemos un valor adicional de 0,40 eur/acción. Nuestra valoración no tiene en cuenta la venta/OPV de Telxius.

http://es.investing.com/analysis/an%C3%A1lisis-t%C3%A9cnico-de-telef%C3%B3nica-con-heikin-ashi-200123232