Los equity swap son herramientas de cobertura, que utiliza Caixa y muchos otros actores del mercado para proteger posiciones. La verdad es que son mecanismos de dudosa transparencia, porque se firman entre partes, fuera del mercado habitual de derivados y futuros.
Sin conocer a la contraparte, no podemos opinar al 100% (y si es Criteria o un inversor al que Caixa quiera dar entrada en TEF?). Pero si es simplemente una cobertura, estaba obligado a ejecutarla, y quizás de ahí la jugada de compensar esa pérdida de presencia accionarial, compensándola en paralelo con las compras de su brazo inversor Criteria, que de hecho es más lógico que sea quien ostente la participación.