Enagás (ENG). Análisis de la situación de la compañía

Mañana es el día...

Cromaignon.

Por qué es mañana el día?

En la línea de Enagas...

http://www.expansion.com/empresas/energia/2018/07/17/5b4d85ef46163f3f678b45aa.html

Enagás acaba de presentar sus resultados correspondientes al primer semestre de 2018. Destacan la reducción de los ingresos de los ingresos pero muy en línea del consenso de los analistas debido a los extraordinarios en el primer semestre de 2017. 

Las principales magnitudes financieras de la compañía son las siguientes: 

Estos resultados como comentaba al principio se ven muy marcadas por el impacto de extraordinarios en el primer semestre de 2017 asociados a GNL Quintero y que ya no están presentes en las cuentas. 

Pueden comparar los resultados con las estimaciones que hacían los analistas de R4 en la siguiente imagen:

Si tomamos las principales partidas podemos remarcar lo siguiente:

• Ingresos: disminuyen un 0,7% por la caída de los ingresos regulados un -3,3%
• Gastos operativos: disminuyen un -1,1% debido a las políticas de eficiencia
• EBITDA: aumenta un 1,7% debido a la mayor aportación de las sociedades participadas por efectos no recurrentes Soto de la Marina y Swedegas 
• Coste Neto de la Deuda: 2,8% 
  • Deuda neta consolidada: asciende a 4554 millones, disminuyendo unos 454 millones. 
• Inversiones netas: 102,1 millones de los cuales 13,4 son en España y 88,7 millones en los negocios internacionales
• Free Cash Flow: aumenta un 12,8% hasta los 454,2 millones 

A las 9:00 es la conferencia de presentación de los resultados veremos si dan datos adicionales

ENAGÁS (Neutral; Pº Objetivo: 24,00€; Cierre: 24,31€ (+0,00%).- Resultados 1S’18 en línea con los objetivos del año: BNA Recurrente +1,0%: La mayor contribución de las filiales, eficiencias operativas y un menor coste de la deuda compensan la caída en ingresos regulados. Principales tendencias: (i) Caída en ingresos regulados (-3,3% hasta 548M€) por contracción en la base de activos regulados (RAB); (ii) Mejoras en eficiencia, con una caída del 1,1% en los costes operativos; (iii) M ayor contribución de nuevas adquisiciones (Saggas, Quintero..TAP..). La contribución de las filiales por puesta en equivalencia suben un 31% en el periodo hasta 50M€; (vi) El coste de la deuda sigue optimizándose (2,7% vs 2,8% en 1S’17); (v) Los Fondos Generados por las Operaciones (FFO) caen un 8% hasta 556M€, debido a efecto de la calendarización de los dividendos cobrados de la filial TGP, que se verá normalizado en la segunda parte del año; (vi) Reducción de la Deuda Neta en 454M€ hasta 4,554M€. La mayor parte del Cash Flow generado se ha aplicado a la reducción de deuda, ya que en 1S’18 Enagás no ha tenido que hacer frente a desembolsos por dividendos y las inversiones se han limitado principalmente a TAP en Italia. El ratio FFO/Deuda Neta mejora y se sitúa en 18,6% (16% en 1S’17) . Deuda Neta/EBITDA en 4,2 (vs 4,4 en Diciembre 2017). El BNA total cae (-18%%) ya que en 1S’17 el grupo contabilizó plusvalías contables por la revalorización de la primera adquisición de Quintero por valor de 52M€. OPINIÓN: Resultados sin sorpresas y en línea para conseguir los objetivos del año. La creciente contribución de las filiales, las mejoras en eficiencia operativa y el menor coste de la deuda han permitido a Enagás compensar la caída en los ingresos regulados y el BNA ordinario del grupo crece modestamente +1,0%. La caída en los ingresos regulados es consecuencia de la reducción del RAB ya que no son necesarias nuevas inversiones en la red de distribución de gas en España. Las actividades no reguladas (filiales) siguen ganando peso en los resultados del grupo: 21,2% en Junio 2018 vs 12,6% en Junio 2017. Estos resultados están totalmente en línea para conseguir los objetivos del año: EBITDA de 1.073M€ y BNA de 443 M€. En la conferencia de resultados de hoy a las 9:00h el mercado estará pendiente de los comentarios del equipo gestor sobre su visión acerca del esquema retributivo final para el siguiente periodo regulatorio y la situación de GSP en  peru fuente bankinter   

Ya ha perdido los 24. Después del varapalo a la banca, puede ser que vayan a por las energéticas. Hasta dónde creéis que va a bajar. 23,5?

Veremos los 22€ 

No adelantemos acontecimentos, las eléctricas han subido mucho, es hasta normal q bajen algo para seguir subiendo.

Saludos