Re: Analizando Acerinox (ACX)
Resultados flojos y zona de congestión en el gráfico.
ACERINOX (Vender; Pº Objetivo 7,9€; Cierre 10,1€): Resultados 4T¿15 muy débiles, afectados por la caída de las materias primas y la desaceleración china.- Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg) y Análisis Bankinter: Ventas 4.221M€ (-4%) vs 4.270M€ e. y 4.336M€ (A. BKT); Ebitda 286M€ (-37%) vs 250M€ (A. BKT); EBIT 120,9M€ (-60%) vs 103M€ (A. BKT); BNA 42,9M€ (-68%) vs 26M€ (A. BKT); BPA 0,16€/acc. vs 0,52€/acc. en 2014, 0,204€/acc. e. (Bloomberg) y 0,10€/acc. (A. BKT). La deuda financiera neta se eleva hasta 711M€ desde 615,7M€, lo que supone un ratio de endeudamiento sobre Ebitda de 2,5x. La compañía continúa avanzando en la consecución del Plan Estratégico 2015-2016 y ha conseguido ya el 55% de los objetivos, lo que equivale aproximadamente a un ahorro de 37M€. Por áreas geográficas, el 38% de los ingresos proceden de Europa, el 45,7% de Norteamérica, el 10,7% de Asia y el 5,4% de África. OPINIÓN: Son resultados muy débiles, por lo que estimamos que el impacto en mercado será negativo. Esta debilidad de los resultados era lógica, al verse afectados no sólo por la caída en el precio de las materias primas sino también por el aumento de las importaciones procedentes de Asia y los elevados niveles de inventarios de los almacenistas. En este contexto complicado para ACX mantenemos recomendación de Vender. Consideramos que la nula visibilidad en el precio de las materias primas y particularmente el níquel seguirá lastrando al valor, ya que la caída en el nivel de precios pospone las decisiones de compra de los almacenistas ante la expectativa de que puedan caer aún más los precios. También se verá afectada por la pérdida de inercia de la economía china, principal consumidor a nivel global de acero, lo que no permite anticipar una recuperación de los precios. El pasado 20 de enero publicamos una nota sobre la compañía, link directo.
(BKT)
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