Analizando Acerinox (ACX)

Buenos resultados a pesar del difícil entorno (la comparativa contra el Q1 22 hace poco sentido puesto que fue una barbaridad de bueno, tampoco me vale contra el Q4 22, dado que fue malísimo). Se ha tomado bien el mercado la perspectiva de un Q2 23 algo mejor incluso que el Q1. Haciendo una extrapolación anual del Q1 a la totalidad del año, estaríamos cotizando a poco más de 3.3x EBITDA y a un PER inferior a las 4.5x.
Espero con interés (como sucedió en el Q4 del 22 a pesar de ser un espanto a nivel de rentabilidad) una mejora sustancial del circulante - han tenido que invertir muy fuerte en el Q1, sobretodo en aleaciones especiales, como ya sucediera en el mismo periodo del 22 (si bien para el negocio tradicional). También gratamente sorprendido por un EBITDA en aleaciones especiales incluso mejor que el comparable del 22 (Q1), así que parece que la compra - por fin - empieza a dar sus frutos a nivel cuantitativo (no tanto en términos de rentabilidad ya que el margen EBITDA de la división sigue en dígito simple). Por el momento, a seguir cobrando un dividendo - sostenible, dado el bajo pay-out, estaríamos en el entorno del 30% del BN - superior al 6% a los cambios actuales y con programa de re-compra de acciones (también sostenible, dado que la DFN sigue por debajo de 1x EBITDA y espero, de cara a la segunda mitad del año si la cosa no se tuerce, que se acerque a 0). Como siempre USA con muy buen performance y Europa de capa caída / deprimida. El US$ debilitandose en estos últimos meses algo de perjuicio habrá causado al reportar en Euros los resultados.

Fantástico análisis como siempre, aprecio mucho tu visión y tu resumen cada vez que lo haces.

rivaldino eres un crak pero los analistas cada vez bajan mas el precio de acerinox y yo la espero a 8 en verano para comprar mas 

Los analistos siempre van con el pie cambiado, y en ACX especialmente. Cuando andaba por 13-14 recomendaban comprar y le daban precios objetivos de locura 16-18. Ahora, un 40% por debajo de lo que llegó a cotizar y con posibilidad de prácticamente duplicar si alcanzase dichos precios objetivos - i.e. la tienen "a huevo" pa comprar (ojo, en un escenario estresado, claro que podría caer hasta los 8 o incluso más), dicen que no le ven potencial.

Mientras, a cobrar religiosamente los 60 céntimos de dividendo (para ser una cíclica de manual, tiene un historial de dividendos inmaculado, con el borrón del "script" durante los años que estuvo tan de moda, eso sí) y a esperar que la vuelvan a calentar (ojo que en su día estuvo barajándose la posibilidad que algún tercero llegase a OPArla) hasta 13-14 de nuevo (será en 6-12-18 meses ... qui lo sa) para soltarlas, cuando todos vuelvan a recomendar fuerte compra.

Ojalá. Soy de la misma opinión y si llegara a bajar de 9€ empezaría a entrar con ganas.

Buenos días

Ves esta al contrario que Santander es alcista y por debajo de los 9€ por ahora no la vamos a ver. Más bien podemos ver los 10€.

Saludos y buen martes