Adveo (ADV): seguimiento de la acción

17 euros

gracias Rosel, de hecho, a ese precio ya ha estado 2 veces en el pasado, no veo porqué no pueda volver otra vez. Gracias

Adveo acordó en la junta de este pasado viernes reparto de un dividendo.La acción ha caido bastante y creo que es una de las más firmes candidatas a tener un buen comportamineto.

http://www.eleconomista.es/economia/noticias/6826369/06/15/Economia-Empresas-Adveo-aprueba-la-distribucion-de-un-dividendo-total-de-543-millones-de-euros.html#.Kku8y0Pxlx4SBRC

Veo varias cosas sin ser expertos, en diciembre 2014, al no cumplir ratios financieros, los prestamistas les obligan a mover ficha y en Enero 2015 hacen el sindicado de 115M€ para cancelar la compra de Spicers, y finalmente España mete un deterioro de activos de -39M€ en 2014 y el presidente dice hace poco en prensa que España esta vendiendo el 50% de lo que debería, han de recuperar muchos clientes y es mercado complicado.

Y a groso modo la cotización coincide con tema de Fondo Maniobra.
2014 antes de noticias 12,91M acciones x 17€ = 219M€ capitalización
219-135M€ = 84M€ que es lo que toco a 6,5€ aprox.
6,5x12,91M€ = 83M€
7,5x 12,91 = 96M€

Así que el precio de ahora refleja bien tema de fondo maniobra y deterioros, si arreglan esto, la cotización subirá, pero no tan vertical como nos quieren hacer ver.

http://www.adveo.com/accionistas-e-inversores/junta-general-de-accionistas

http://www.adveo.com/docs/default-source/accionistas-e-inversores-junta-general-de-accionistas/ad2-cuentas-anuales-individuales-adveo-group-international-2014.pdf?sfvrsn=2


La Sociedad presenta al 31 de diciembre de 2014 un fondo de maniobra negativo por importe de 134,6 millones de euros (2013: 187,7 millones de euros), derivado,
fundamentalmente, de la financiación recibida para la adquisición de Spicers en el ejercicio 2011. En este sentido cabe mencionar que a 31 de diciembre de 2014, la
totalidad de esta financiación recibida pendiente de reembolsar por importe de 64 millones de euros (Nota 12.1) ha sido clasificada a corto plazo, al no cumplir a dicha
fecha determinados ratios financieros estipulados en el contrato de financiación que estaba vigente a 31 de diciembre de 2014 (Nota 12.1). De todas formas, dicho
préstamo sindicado ha sido amortizado en su totalidad con fecha 27 de enero de 2015 (Nota 19). La cancelación de la financiación viva a 31 de diciembre de 2014
supondrá un gasto financiero de 2,7 millones de euros, por la cancelación de los gastos originados en su día por la formalización de la deuda y un gasto financiero de
0,6 millones de euros por la cancelación de los instrumentos de cobertura de tipo de
interés, que serán imputados en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio
2015 según la normativa contable en vigor.
Simultáneamente, con fecha 27 de enero de 2015, ADVEO GROUP
INTERNATIONAL, S.A. junto con varias de sus filiales han suscrito un contrato de
financiación sindicada a largo plazo, por un importe total de 115 millones de euros
bajo la modalidad de un préstamo (por importe de cien millones de euros) y un
crédito mercantil revolving (por importe máximo de 15 millones de euros), conforme se indica en las Notas 12 y 19 de la presente memoria
Los fondos recibidos del nuevo préstamo de financiación sindicada se han asignado
según el contrato de financiación entre Adveo Francia (75millones de euros), Adveo
Alemania (25 millones de euros) y Adveo Group International (5 millones de euros),
por la parte del crédito revolving utilizado a la fecha de formulación de las presentes
cuentas anuales. Simultáneamente, se han cancelado los créditos que la Sociedad
mantenía con Adveo Francia y Adveo Alemania, por 75 y 25 millones de euros
respectivamente (Nota 7.1).
Una vez suscrito el nuevo contrato de financiación sindicada, los Administradores
estiman que la Sociedad y su Grupo disponen de recursos suficientes para cumplir
con sus obligaciones de pago contraídas en los plazos estipulados. En este sentido
la Sociedad cuenta con la posibilidad de obtener recursos crediticios otorgados tanto
por las sociedades del Grupo, como por entidades financieras (Notas 12 y 17.3).
Asimismo, los Administradores estiman que se cumplirán, hasta la fecha de vencimiento del contrato de financiación (2020) todos los ratios y niveles financieros
estipulados en dicho contrato.
Sobre la base de todo lo anterior, los Administradores consideran factible el cumplimiento de las obligaciones de pago contraídas en los plazos estipulados y han preparado las cuentas anuales atendiendo al principio de empresa en
funcionamiento

7.3.1 Inversión en Adveo España, S.A.U.
Adveo España, S.A.U. ha tenido unas pérdidas después de impuestos en el ejercicio 2014 de 9.045 miles de euros (2013: 24.552 miles de euros), principalmente
motivadas por la caída de las ventas del negocio digital y el proceso de
reorganización y restructuración interno de la sociedad tras la venta del negocio detransformación y el cambio de los sistemas informáticos, este último aspecto que ha
dificultado el transcurso normal de las operaciones de la Sociedad.
Tras esta venta, Adveo España, S.A.U. se ha quedado con el negocio de
distribución de productos tradicionales de oficina y de productos informáticos, cuya pérdida neta de impuestos en el ejercicio 2014 ha ascendido a 8.374 miles de euros

(2013: 9.041 miles de euros).
En base a dichos resultados se ha analizado la posibilidad de que el valor en libros de la inversión en Adveo España, que tras el dividendo recibido y la aportación
comentadas en la Nota 7.1. asciende a 121.359 miles de euros, no fuera
recuperable. Para ello, los Administradores de la Sociedad han calculado el importe recuperable de la inversión a partir del valor en uso del negocio de distribución indicado anteriormente.
En base al cálculo de este valor recuperable se ha considerado necesario registrar una corrección valorativa por importe de 39.305 miles de euros sobre esta inversión.
Para calcular el valor en uso del negocio de distribución se han utilizado proyecciones
de flujos de efectivo basadas en el Plan Estratégico aprobado por el Consejo de Administración de Adveo Group International, S.A. para los próximos 5 años (2015-
2019). La tasa de descuento aplicada a las proyecciones de flujos de efectivo es el 8,56% (2013: 10,23%), y los flujos de efectivo posteriores al periodo de 5 años se
extrapolan utilizando una tasa de crecimiento del 1% (2013: 1,0%).
Las tasas de crecimiento del volumen de negocio oscilan entre el 5% para el ejercicio2015 y una media del 17% para los ejercicios 2016-2019, mientras que el crecimiento
medio del resultado de explotación para todo el periodo proyectado se sitúa en torno auna media de +125%, considerando que el punto de partida son pérdidas operativas
de aproximadamente 5,5 millones de euros al cierre del ejercicio 2014.
Las tasas de riesgo utilizadas son del 2,75% (Risk free asset) y el 6% (Risk Premium)
respectivamente, con una Beta del 1,3, considerando el riesgo medio del negocio en
España, mientras que el coste medio de la financiación ajena se ha estimado en el
2,40% en base a los contratos de financiación existentes en la actualidad
En base a la prueba de deterioro realizada, la Sociedad ha estimado un valor
recuperable inferior en total en 39.305 miles de euros al valor neto contable de la
inversión financiera, importe que ha sido provisionado en las cuentas anuales a 31
de diciembre de 2014.
Las variables clave utilizadas en la prueba de deterioro son las tasas de crecimiento
a largo plazo y las tasas de descuento de flujos. El efecto en la estimación del valor en uso de un cambio de estas variables

12. PASIVOS FINANCIEROS
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, los pasivos financieros corresponden
íntegramente a préstamos y partidas a pagar con su desglose correspondiente en el
balance. El valor razonable de estos pasivos financieros no difiere de forma
significativa de su valor contable.
12.1 Débitos y partidas a pagar – deudas con entidades de crédito
El detalle de las deudas con entidades de crédito al 31 de diciembre es el siguiente:
Miles de euros 2014 2013
Préstamo sindicado – deuda a corto plazo 63.584 95.884
Confirming financiero 6.400 -
Préstamos bancarios 7.000 5.000
Pólizas de crédito 58.763 6.051
Total 135.747 106.935

Resultado del ejercicio y evolución previsible de la Sociedad
Las principales magnitudes de la cuenta de resultados son:
Miles de euros 2014 2013
Cifra neta de negocios 18.613 7.590
Resultado de explotación (37.502) (904)
Resultado financiero (9.210) (8.982)
Resultado antes de impuestos (46.712) (9.886)
Impuestos 3.346 2.898
Resultado neto (43.366) (6.988)
El resultado antes de impuestos del ejercicio 2014 se ha visto afectado
negativamente principalmente debido a la corrección valorativa por importe de 39.305
miles de euros sobre el valor en libros de la inversión en Adveo España S.A.U.

Navegando con Google he visto este articulo que puede ser de interesante lectura, desconozco si es verdad o no la mitad de lo que se comenta, o son simples apuestas, o comentarios malintencionados de algún competidor.

http://megustalapapeleria.com/2015/05/22/algo-raro-pasa-en-adveo/

Estando fuera del valor, lo que si me invita es a revisar con mas detalle los datos ciertos de la web de cnmv y adveo para con las cuentas anuales y otras informaciones reglamentarias ver la ecuación riesgo-beneficio para entrar o no.

http://www.adveo.com/docs/default-source/accionistas-e-inversores-junta-general-de-accionistas/ad2-cuentas-anuales-individuales-adveo-group-international-2014.pdf?sfvrsn=2

http://www.cnmv.es/Portal/Consultas/DerechosVoto/ParticipesSociedad.aspx?qS={9c11d7a4-2354-4909-8f1a-714e063c75ca}

Revisando CNMV y participaciones significativas, tenemos que N+1 que son expertos y saben comprar, vender empresas, fusiones, etc.. están con un 10,74% en adveo en estos momentos.
Alcanzaron 5% en Noviembre 2013 y 10% en noviembre 2014.

1,3 Millones de acciones x 7,5€ = 10M€ aprox lo que vale actualmente su participación en Adveo.

Así que, quizás a esta empresa si por cotización no recupera su valor, le interese hacer una operación de compra-fusión-venta de algún activo de adveo.

Alternativamente, una Ampliación de Capital para sanear el valor y seguir en solitario.
Creo que en este 2015 alguna operación ya sea Ampliación Capital, o venta de algún activo se puede dar y la cotización ir muy para arriba o muy para abajo.
Me da miedo entrar por si la tirán a 3,5-5€ o también podría recuperarse e ir a 10-12,5 en pocos meses.
Veo un valor que se mueven solo 30.000-50.000 acciones día de media y que es muy controlable por agencias.

Me gusta un poco más Indra a 9€ que también ha recibido un castigo grande, pero tiene apoyo de Sepe, Los March y Telefónica y suele mover 1Millon de acciones diarias al menos.

Indrá tiene 9,5% de posición corta que es una barbaridad, pero algún día tendrán que recomprar, y hay tres pesos pesados en accionariado que en cualquier momento si esta muy barata puede comprar un 10% adicional y asustar a los cortos que tendría que recomprar al precio que fuese.

http://www.adveo.com/docs/default-source/sala-de-prensa/dossier-de-prensa-adveo-2013-v2.pdf?sfvrsn=2

http://www.cnmv.es/Portal/Consultas/DerechosVoto/ParticipesSociedad.aspx?qS={9c11d7a4-2354-4909-8f1a-714e063c75ca}

N+1 Reconoce 5% de Adveo 22 noviembre 2013
http://www.cnmv.es/Portal/verDoc.axd?t={57d8eef5-5826-48c5-969e-3556732c2dec}

2013 cotización entre 11-14€ y supongamos que compró a 12€ de media

N+1 Reconoce 10,74% de Adveo el 19 noviembre 2014 o 1.321.597 acciones.
http://www.cnmv.es/Portal/verDoc.axd?t={698bc192-d3ae-4a7a-b8e3-3a85a94ac852}

2014 precios van desde 11€ hasta 18€ Supongamos que este 6% lo compran de media a 13€

http://www.nplusone.com/media/uploaded/AnnualReport2013.pdf

http://www.nplusone.com/media/cms_page_media/271/N%20Mas%20Uno%20IBG%20S.A.%20y%20sociedades%20que%20integran%20el%20Grupo%20N%2B1%202014.pdf

Esta bien tu exposición de la situación.

Yo decidí comprar a 7.15€, me transmitieron que el problema que han tenido esta más que detectado, acotado, y se van a centrar sobretodo en solventarlo. Es diferente cuando los gestores no saben que estan haciendo mal.. que sucede..

Por eso creo que con la fortaleza de Adveo Europa más una gradual mejoria de Iberica la cosa va a ir poco a poco calmandose y volviendo a precios de 10-12€.

Un saludo

http://www.elconfidencial.com/mercados/2015-07-02/n-1-arranca-el-mayor-fondo-de-capital-riesgo-de-espana-desde-que-estallo-la-crisis_911178/

N+1 arranca el mayor fondo de capital riesgo de España desde que estalló la crisis

La entidad, que acaba de recibir todas las bendiciones a su fusión con Dinamia, ha empezado a contactar ya con inversores para levantar entre 450 y 525 millones con su tercer vehículo

Adveo solo capitaliza por 100M€, N+1 tiene un 10,74% valorado en 10%, solo con que N*1 decida subir su participación otro 10% dispararía la cotización de adveo mucho.

O si deciden hacer una ampliación de capital y N+1 y otros entran