Análisis serio de Prim (PRM)

Este trimestre hemos iniciado una posición en Prim, compañía familiar del sector
salud que opera en el sector de suministros médicos y ortopédicos. En el primero de
ellos la compañía comercializa e instala equipos de terceros, mientras que, en
ortopedia, diseña, fabrica y comercializa tanto producto propio como de terceros.
Hablar de Prim es hablar de una empresa con más de 100 años de historia y con
una amplia experiencia, de más de 60 años, introduciendo productos de tecnología
médica. Sirva de dato que más de 40 multinacionales han entrado en el mercado
español de la mano de esta entidad, apoyándose tanto en una amplia red de
distribución cimentada a lo largo de los años, como en la formación que Prim
imparte a sus clientes sobre los productos médicos vendidos de terceros.
Pensamos que los recientes cambios en el equipo directivo de la compañía y el
nuevo plan estratégico pueden ser un importante catalizador para el negocio,
destapando una buena oportunidad de inversión a los precios actuales. En
concreto, con el nuevo plan de negocio, esperamos una notable expansión de los
márgenes operativos gracias a una mayor escala, derivada tanto del crecimiento
orgánico como inorgánico, además de crecer en nichos donde la presencia actual es
limitada. Si bien preferimos ser más conservadores en cuanto a la consecución de
los objetivos de rentabilidad del plan estratégico, pensamos que la posición de caja neta de la empresa, el accionariado familiar (c. 63% en manos del Consejo) y su
perfil generador de caja, justifican una inversión a los precios actuales.