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En cuanto a carteras, hemos realizado un cambio en la Cartera de 5 Grandes. Damos salida a Caixabank: a pesar de que mantenemos nuestra visión positiva del valor y los precios actuales son atractivos, consideramos que la cotización podría seguir penalizada en el corto plazo a la espera de la sentencia sobre las hipotecas asociadas al IRPH y que podría abrir un periodo de incertidumbre sobre posibles impactos en la cuenta de resultados. Su lugar lo ocupa Telefónica de cara a la publicación de resultados 4T18 (jueves 21) considerando que cotiza a un nivel atractivo y con margen elevado de
revalorización (P.O. 9,2 eur) y que podría anunciar alguna operación de venta de activos, posiblemente los negocios de Costa Rica, Nicaragua y Panamá, actualmente bajo negociación, o incluso México, que también estaría negociando, con el objetivo de reducir deuda, uno de los principales catalizadores para el valor.
De este modo la cartera de 5 Grandes queda compuesta por: Acerinox (20%),
Cellnex (20%), Ferrovial (20%), Repsol (20%) y Telefónica (20%).
En la Cartera Versátil también optamos por sacar a Caixabank por las razones anteriormente expuestas y para reducir el peso del sector bancario dentro de la cartera. Su lugar lo pasa a ocupar Applus. La recuperación del mercado del oil&gas así como las mejores expectativas son el principal apoyo para el valor que cuenta con una correlación muy elevada con el precio del Brent. Applus es un valor interesante para tener presencia en el sector de oil&gas, con buena diversificación de negocio, y con perspectivas de mejora en el medio plazo. Su plan estratégico 2018-2020 apunta a un crecimiento de +5% anual en los ingresos del grupo con una mejora de margen entre +100 y +120 p.b. en 2018, con mejora adicional de entre +20 y +30 p.b. cada año desde entonces. Espera continuar con la elevada generación de caja y se mantiene la política de distribución de dividendos en un pay-out del 20% del beneficio neto ajustado, con el objetivo de mantener el apalancamiento del grupo por debajo de 3x, lo cual permitirá l evar a cabo adquisiciones en el entorno de los 150 mln eur cada año.
Tras el cambio la cartera Versátil queda compuesta por: Acerinox (10%), Applus
(10%), Cellnex (10%), Ferrovial (10%), Iberdrola (10%), Liberbank (10%), Meliá Hotels (10%),
Repsol (10%), Santander (10%) y Telefónica (10%).
En el resto de carteras no realizamos cambios y siguen compuestas por:
Cartera Dividendo: ACS (12,5%), Bankinter (12,5%), BME (12,5%), Ferrovial (12,5%), Iberdrola
(12,5%), Repsol (12,5%), Santander (12,5%) y Telefónica (12,5%).
Cartera europea: AB Inbev (12,5%), BASF (12,5%), Cap Gemini (12,5%), Fresenius (12,5%),
Glencore (12,5%), Orpea (12,5%), Total (12,5%) y Vinci (12,5%).
Cartera Americana: Albemarle (10%), Align Technology (10%), Bristol Myers (10%), Facebook
(10%), International Flavors & Fragrances (10%), Mohawk Ind. (10%), Molson Coors (10%),
Mondelez Int. (10%), Tiffany y Westlake Chemical (10%).
Un saludo y buen finde!
Mañana sabré explicar lo que ocurrió hoy