Buenas tardes.
Sesión ligeramente positiva en los mercados europeos tras una tanda de datos macroeconómicos que ha lanzado algo de optimismo acerca del desarrollo de las economías tanto europeas como norteamericanas. Este optimismo no significa que el camino sea más fácil para los mercados financieros, precisamente porque lo que estamos teniendo hoy, en parte era lo que se esperaba que apareciese desde hace meses, por lo que el mercado tiene dificultades para seguir subiendo precisamente por haber descontado gran parte de lo que hemos visto en el día de hoy.
Primero de todo, China sigue aumentando los estímulos para sostener su economía y además ha reducido la perspectiva de crecimiento al 6%, lo que es algo que se esperaba desde hace bastante tiempo precisamente por la constante desaceleración de su economía debido a la guerra comercial.
También, según íbamos analizando los datos macroeconómicos a comienzos de 2019, cuando íbamos conociendo los datos de finales del año pasado, el mercado iba descontando poco a poco que al final se tendría que llegar a un acuerdo comercial precisamente porque el daño en ambas economías llegaría a un punto insostenible, cosa que no es del agrado de ninguno de los dos máximos líderes. Por lo tanto, si a finales del año pasado se descontaba el daño en las economías, cuando ese daño ya se hizo patente, lo que tocaba era apostar por todo lo contrario, la llegada a un acuerdo que pusisese en marcha otra vez las economías.
Pues bien, hoy hemos tenido la lectura final de los índices de directores de compra tanto del sector servicios como el compuesto y el giro que hemos visto ha ilusionado a muchos, pero va en el mismo sentido que las apuestas desde comienzos de año, que según íbamos acelerando en el número de comentarios acerca de que estábamos a punto de llegar a un acuerdo comercial, y encima se ha puesto la fecha de finales de este mes para presentar un documento firmado, la mejora de los índices de directores de compra no ha sido sorpresa para nadie.
De entre todos los datos, hay que destacar el caso de Francia, que el sector servicios y el compuesto sale de la contracción para meterse en expansión, y el resto aguanta en expansión y mejorando, salvo algunos casos en donde no se ha visto mejora pero no nos hemos metido en contracción, así que a ojos del mercado pesan más las noticias buenas que las malas.
Además, las ventas minoristas de la zona euro sigue la misma dirección que las que hemos visto en Alemania y sube más de lo esperado, así que el día sido bueno en cuanto a datos macroeconómicos en Europa se refiere.
Pero llegamos a la parte norteamericana, donde hace bien poco el sector de manufacturas y ese nuevo deterioro asustó a muchos, pero es que hoy hemos tenido lo contrario, ya que el sector servicios ha dado una lectura muy potente y además una fuerte mejora en el ISM. Para acabar de redondear la situación, la venta de viviendas nuevas en diciembre vuelve a mejorar otra vez, aunque si la compaginamos con la evolución de este indicador con los tipos hipotecarios, veremos que la bajada de los mismos ha alentado la compra de viviendas, por lo que está dentro de lo racional.
El problema es que los datos macroeconómicos en Estados Unidos no han levantado verdadera pasión, e incluso hemos tenido reacciones negativas a los mismos, precisamente porque hemos tenido comentarios de personas influyentes en la Reserva Federal que han dicho que están haciendo todo lo posible para no subir los tipos de interés por eso terminaría con la expansión (eso lo ha dicho Kashkari), sin embargo, otros dicen que si la economía evoluciona como está previsto, la subida de tipos de interés hay que contar con ellas (dicho por Rosengren).
También han decicho que no se ve recesión a corto plazo, están muy atentos a la evolución de la salida de Reino Unido de la Unión Europea y el camino que tome la zona euro, porque ambas pueden afectar a la economía norteamericana.
De todos los comentarios debemos combinar el aviso de que si la economía va como se espera, hay que contar con subidas de interés y además la advertencia de uno de ellos acerca de que más subidas de interés pueden terminar con la expansión. Aquí es donde hay que mezclar esto con los datos macroeconómicos porque el sector servicios ha mostrado una cara en general que está en buena forma, lo que significa que cuando llegue el efecto de la relajación de las tensiones comerciales, podemos partir de una fortaleza superior a la esperada, lo que pone encima de la mesa una subida de tipos de interés como mínimo, así que cada vez que aparezcan datos económicos mejores de lo esperado, más miedo hay a que haya fortaleza suficiente para seguir teniendo subidas de tipos de interés. El mercado le está dando constantemente vueltas a esta situación y cuando los datos son muchísimo mejores de lo esperado, de vez en cuando aparece la tentación de apostar por una economía que aguante las subidas de tipos de interés, lo que es positivo para el mercado, pero si los datos son mejores de lo esperado, a secas, sí que da la sensación de que podría recibir un impacto negativo, así que se está constantemente saltando entre ambas percepciones, lo que dificulta muchísimo los movimientos a medio plazo.
De cualquier forma, Estados Unidos hace su propia interpretación de la situación económica y Europa hace la suya, y la verdad es que es más favorable la europea, por lo que no es de extrañar que nosotros tengamos un poquito más de ilusión con nuestros datos macro que los americanos, porque nosotros podemos buscar o intentar buscar un cierto giro de mejora para salir de la ralentización en la que nos hemos metido por la guerra comercial.
En el mercado de divisas, el dólar ha ganado más fuerza por sus propios datos macroeconómicos y por la perspectiva de estar más cerca de la subida de tipos de interés de lo que pueda parecer en un principio. Esto ha tirado abajo otras monedas pero sin embargo el euro ha ganado al franco suizo, por lo que hay apoyo al riesgo.
Las dudas de Estados Unidos no han permitido tener una configuración que apoye al riesgo en el mercado secundario de deuda, aunque el oro ha vuelto a descender otra vez y ahí se ve que el riesgo sigue apeteciendo.
En el aspecto técnico, el día sido de mejora pero hay que seguir respetando la cubierta de nube oscura que apareció en el futuro del índice alemán a días en la sesión anterior, así que mientras estemos por debajo de los máximos de ayer, hay que tener respeto.
https://www.serenitymarkets.com/secciones/apertura-de-mercados/143-destacado-en-apertura/42133-al-cierre-el-mercado-empieza-a-estudiar-la-situacion-que-dejan-los-datos-macro.html
Un saludo!
Mañana sabré explicar lo que ocurrió hoy