Buenos días.
31 de octubre (Reuters) – 1/»DON’T NEED NO WALLS AROUND ME» El 9 de noviembre se cumplen 30 años de la caída del Muro de Berlín – un evento que muchos ven como el punto de partida de la última ola de globalización. Han sido tres décadas de liberalización comercial y política y una edad de oro para la globalización financiera. Fue un período en el que la inversión transfronteriza sin restricciones y el comercio en auge sacaron de la pobreza a cientos de millones de personas, el índice de renta variable mundial del MSCI casi se cuadruplicó en valor y el crecimiento mundial aumentó de un promedio del 3,1% en la década de 1990 a casi el 4,0% en 2009.
Pero la ola de la globalización puede haber llegado a su cima.
El auge de los mercados de finales de los años 90 y 2000, y los locos excesos bancarios que generaron, culminaron en el crack de 2008, cuyos efectos aún persisten. El aumento de la desigualdad ha provocado reacciones electorales que nos han llevado a Trump y sus guerras comerciales, al Brexit y, por último, a una serie de movimientos políticos populistas y a «hombres fuertes», todos ellos interesados en el nacionalismo y no en la cooperación transfronteriza.
Si ese embriagador período de 30 años está terminando, ¿deberían los mercados mundiales estar asustados? Es una pregunta sobre el PIB mundial de 80 billones de dólares. ¿El tan cacareado dividendo de la paz del que se habló en 1990 está a punto de ser eliminado? Las elecciones en los Estados Unidos, Gran Bretaña y otros lugares bien pueden dictar el camino desde aquí.
2/HIT AND MISS, AMERICA AND EUROPE
Para el S&P500, el tercer trimestre de 2019 podría suponer el primer descenso de los beneficios trimestrales interanuales desde 2016.
A pesar de los jugosos golpes de los pesos pesados Apple y Facebook, se espera que las ganancias hayan caído un 0,8%, según el IBES Refinitiv. Eso es mejor que los pronósticos anteriores: hace un mes, se predijo un descenso del 2,2%. Recuerde también que las estimaciones del primer y segundo trimestre comenzaron siendo negativas, pero terminaron siendo positivas. De modo que los próximos informes con nombres como Occidental Petroleum, CVS Health, Qualcomm y Walt Disney Co. podrían mover la aguja a través del dial.
No hay tal esperanza para Europa. El índice STOXX está registrando los peores resultados trimestrales en más de tres años, según Refinitiv. Se espera que los beneficios del tercer trimestre caigan un 8,4%, la mayor caída trimestral desde mediados de 2016.
Además, de las empresas europeas que han informado hasta ahora, el 59,3% superó las estimaciones de los analistas. La cifra de EE.UU. es del 75%.
3/NEGATIVO EN SUDAFRICA
Sudáfrica se encuentra en un momento trascendental – su equipo de rugby podría ganar la Copa del Mundo y su gobierno podría perder la calificación crediticia de grado de inversión que ha mantenido durante casi 20 años.
Esa calificación ha permitido a Sudáfrica una abundante inversión extranjera y un bajo costo de los préstamos. Ahora, aunque su pertenencia a ese club podría estar a punto de terminar como Moody’s, la única gran agencia de calificación crediticia que no ha consignado a Sudáfrica a «basura», revisa la calificación Baa3 el viernes.
Es poco probable que se produzca una reducción inmediata de la calificación, a pesar de que el Ministro de Finanzas Tito Mboweni ha pronosticado un gran déficit presupuestario y una deuda creciente. Es más probable que una evaluación negativa presagie un descenso más adelante. Pero eso será suficiente para Sudáfrica, paralizada por el crecimiento anémico y el peso de apoyar a la enferma compañía eléctrica Eskom.
La pérdida del grado de inversión haría que Sudáfrica fuera expulsada del elitista Índice de Bonos Gubernamentales Mundiales (WGBI, por sus siglas en inglés), lo que provocaría alrededor de 15.000 millones de dólares en salidas de inversión, según Goldman Sachs. Los costes por intereses también aumentarán.
Sin embargo, una perspectiva de reducción de la calificación le daría a Sudáfrica unos meses para poner orden en su casa. Eso – y por supuesto una victoria en el rugby – podría ser lo que Mboweni está pidiendo. -Sudáfrica se prepara para la sombría revisión de Moody’s después del bombazo presupuestario -Sudáfrica considera que el déficit presupuestario y la deuda se disparan a medida que la economía se debilita
4/BREXIT AND THE BoE Recorte o subida de tipos – esa es la pregunta sobre la que el Banco de Inglaterra ha estado desconcertado. Los responsables de la política bancaria han defendido a veces un recorte de los tipos de interés para compensar la debilidad económica ligada a Brexit y, en otros momentos, han advertido de que podría ser necesaria una subida de los tipos de interés, ya que la debilidad de la moneda podría desencadenar la inflación.
Las tasas de interés deberían mantenerse en 0,75%, con pocas posibilidades de que los comentarios de los políticos Michael Saunders y Gertjan Vlieghe se traduzcan en un recorte de la tasa de voto.
Sin embargo, el Banco de Inglaterra ha estado alejándose de la orientación a largo plazo de que los tipos de interés se encuentran en una senda alcista, señalando en septiembre que esto dependía de Brexit y de la recuperación de la economía mundial. Saunders ha dicho que desde entonces el BoE no puede esperar indefinidamente a que la incertidumbre de Brexit desaparezca, y que la desaceleración económica refuerza los argumentos a favor de una política de alivio.
5/GUERRA COMERCIAL Cualquier optimismo de que China y Estados Unidos resolverán sus diferencias comerciales este mes ha sido infundado. Y no sólo porque Chile canceló la cumbre Asia-Pacífico del 16 y 17 de noviembre, donde se iba a firmar la primera fase del acuerdo comercial bilateral entre China y Estados Unidos. El secretario de Estado de Estados Unidos, Mike Pompeo, ha intensificado los ataques verbales contra China y Pekín está expresando sus dudas de que los problemas de largo plazo con Washington puedan ser resueltos.
Con la guerra comercial ya casi dos años atrás, los próximos datos de China, Malasia y Taiwán deberían subrayar el deterioro de la demanda mundial. Las encuestas que muestran que las exportaciones chinas están en recesión no han dejado muchas esperanzas de sorpresas positivas.
Mientras tanto, el pleno de cuatro días del Partido Comunista ha concluido con poca visibilidad sobre cuáles son los planes para abordar los efectos de la guerra comercial, la inflación de los alimentos y las tensiones a favor de la democracia en Hong Kong.
https://www.serenitymarkets.com/todos-los-comentarios/macro/5-claves-para-la-semana-que-viene-2/Un saludo y buen finde!