Pulso de Mercado: Intradía

He cogido uno esta mañana a 3437, lleva un subidon de categoria.

algo asi esperabas para el IBEX hoy no? suele ser el niño vago, igual ha dejado los deberes para mañana.

CAMBIOS IBEX: En su reunión de ayer, el CAT (Comité Asesor Técnico) decidió dar entrada en el IBEX 35 a Aena
(esperado) con un coeficiente de ponderación del 60% y Acerinox con una ponderación del 80% (los cambios entrarán en
vigor el 22 de junio con ajuste del índice el 19 de junio). Así salen Acciona (inesperado; estaba situada en el puesto 30 por
volumen negociado) y BME (en el puesto 35 pero con un volumen negociado sensiblemente menor que Acerinox, en el
puesto 36). Con respecto a Jazztel, se excluirá del índice como esperábamos por la operación con Orange el 25 de junio
(con ajuste el día anterior), dejando al IBEX 35 con 34 miembros hasta el 8 de julio, cuando se reunirá de nuevo el CAT
para decidir quién ocupará su lugar (se habla de Cellnex). Por último, Abertis y Mediaset modifican sus ponderaciones del
índice del 80% al 100% en ambos casos.

SANTANDER VENDER (Cierre 6,44 M P.O. 7,00 M)
Posible interés en la filial de HSBC en Brasil Fuente: El Confidencial
La prensa vuelve a hablar del interés de SAN en el negocio bancario de HSBC en el país. HSBC Brasil podría tener un coste
de 3.000-3.600 M euros, lo que implicaría –sin considerar fondo de comercio- un impacto negativo de 50-55pbs en CT1
(que cerró el 1T’15 en 9,7%). Esta filial cuenta con 853 sucursales (25% de la red de SAN Brasil), 20.000 empleados (vs
c.46.500 empleados de SAN Brasil) y 146.000 M reales (c45.000 M euros, 27% de los activos de SAN Brasil), y presentó
pérdidas netas por 441 M euros en 2014 (frente a un BDI de c.1.600 M euros de SAN).
VALORACIÓN
Noticia conocida y sin impacto porque la operación de venta está en un estado inicial. No descartamos que SAN pueda
comprar para reforzar su presencia en Brasil (c.40% del M. Neto del grupo), en donde podrían extraerse sinergias
sustanciales (a modo de ejemplo, cada empleado de HSBC gestiona 7 M reales en activos frente a 11 M reales de SAN).
De llevarse a cabo una operación como esta el impacto dependerá de la propia operación: posiblemente sea necesaria
una ampliación para financiarla pero la expectativa de generación de sinergias (con el buen track record en Banco Real)
podría hacer atractiva la operación y diluir el impacto negativo de una ampliación.

LIBERBANK COMPRAR (Cierre 0,73 M P.O. 1,00 M)
Próximo dictamen del Tribunal Supremo por el ERTE de BCM Fuente: Cinco Días
Según prensa, el próximo 9 de julio el Tribunal Supremo dictaminará si declara nulo el ERTE que afecta a parte de la
plantilla. Un fallo en contra de la compañía supondría un impacto de -70 M euros.
VALORACIÓN
Noticia negativa pero conocida. LBK cuenta con exceso de capital para hacer frente a este impacto, que sería de unos
40pbs de CT1, que cerró en el 12% en 1T’15.

Sí si, hoy genial, pero ha hecho movimientos muy raros. O eso o vengo escaldada de la ultima semana y ya veo muertos en todas partes. Dax sube veinte puntos, mientras Eurostoxx baja cinco. En fin. Normalmente va más en paralelo que hoy, aunque the full picture hoy muy bien.

ENI VENDER
ENI podría vender el 20% de Saipem Fuente: Bloomberg, Reuters
Según prensa, ENI estaría pensando en vender el 20% de su participación en ENI (vs 42,93% actual) por ~1.000 M euros
(1,6% capitalización de ENI) a FSI.
VALORACIÓN
Noticia positiva de impacto limitado a falta de que se confirmen las condiciones de la oferta. Los otros principales
accionistas son Dodge & Cox 10,4% y Franklin 1,78%.

TOTAL
ENI
COMPRAR (Cierre 44,08 M P.O. 51,00 M)
VENDER (Cierre 15,78 M P.O. 16,60 M)
Kashagan alcanzará el máximo de producción de su
primera fase en 2017
Fuente: Bloomberg, Reuters
Según prensa, el operador del Consorcio de Kashagan (North Caspian Operating company) habría declarado que confía en
que a finales de 2017 se alcance el máximo de producción de la primera fase (370.000 bpd), después de la cual, se
tomarían decisiones para implementar una segunda fase de desarrollo. Recordamos que se espera que la producción se
reanude en 2S’16 tras los vertidos que motivaron su cierre en 2013.
VALORACIÓN
Noticia positiva. Kasaghan (16,8% TOT y 16,8% ENI) es uno de los mayores yacimientos de petróleo del mundo y la
recuperación de la producción afectaría positivamente al negocio de Upstream de ambas compañías (15% ventas de TOT
y 22% ventas de ENI. En todo caso, creemos que hay que ser cautos con este yacimiento dados los retrasos vistos
anteriormente en su puesta en funcionamiento.