Quiero comentar el tema de la liquidez de los mercados y haceros algunos preguntas al respecto, comparando la situación de la salida de la crisis de 2008 (periodo 2009-2012) con la situación actual (periodo 2020-2023). En el gráfico de la M2 de EE.UU se puede ver que en el 2020-22 hubo un fuerte incremento de la oferta, de algo así como el 25%, pero desde finales de 2022 se ha estado retirando masa monetaria, de tal manera que a fecha de hoy el incremento neto ha sido del 13% en 4 años (de 6000 a 6800 billones de $). La inyección de oferta M2 de finales de 2008 no fue tan fuerte de inicio, pero por contra, prosiguió durante los siguientes años, de manera que a finales de 2012 se había incrementado en un 29% (de 3500 a 4500 billones de $). Más o menos el SP500 ha subido lo mismo en ambas ocasiones: alrededor de un 60% en 4 años (en el 2009-2012 de 1000 a 1600 puntos y ahora de 3000 a 5000). Entonces se puede decir que, para un mismo retorno, el ciclo alcista que se inició en el 2009 tuvo más apoyo de la FED en cuanto a liquidez, en concreto más del doble de apoyo (29% vs 13%). Y también tuvo más apoyo de crédito, pues los tipos a 1 año estuvieron todo ese tiempo por debajo del 1%, mientras que ahora están en el 5%. Y además, en el 2009 el SP500 partia de unos ratios de PER baratos (alrededor de 15) después de las fuertes caidas. Pero en Enero del 2020, con el SP500 en 3000 (sin tener en cuenta esos meses en los que la bolsa se volvió loca), se partía de un PER de 25 (ahora se encuentra en 27.5 o incluso más según el criterio de Shiller).
La conclusión a la que se llega es que este ciclo alcista iniciado en 2020 ha tenido menos apoyo en cuanto a fundamentales, también menos apoyo en cuanto a liquidez y también menos apoyo de crédito, que el ciclo iniciado en 2009, lo que lo hace frágil frente a una posible recesión futura, si es verdad que llega. Entonces mis preguntas son ¿veis correcto este análisis? ¿existen otros mecanismos de apoyo al mercado por parte de los bancos centrales que no tienen reflejo en la oferta de M2? ¿Este rallie tan violento iniciado en el último Noviembre se ha apoyado en uno de esos mecanismos?
Creo que aparte de la masa monetaria M2 habría que ver la liquidez del balance de la FED. Liquidez neta = Balance de la Fed - (TGA + REPO inverso) Desconozco la relación entre la M2 y la liquidez neta, y cuál de esta indicadores es mejor para indicar que se está aportando liquidez al sistema. Parece que se va drenando liquidez y que podríamos tener a partir de Marzo un problema con los repos inversos, pero a ese nivel de entendimiento no llego. A ver si alguien con más conocimientos nos aclaran este tema.
Puede que el impacto de la IA llegue a ser más importante que cuando se creó internet. Pero estamos en los inicios y queda mucho por demostrar. Aunque es probable que así sea, eso no quita que se esté creando una burbuja en torno al IA (que no digo que este en su máximo), y tal como sucedió con la crisis .como que se esté sobrevalorando cualquier cosa relacionada con IA sin prestar atención a los beneficios de las empresas (las expectativas son muy altas, quizás demasiado y como en toda revolución habrá ganadores y perdedores, y en esos inicios parece que los inversores estamos ciegos y no se presta atención a los números).
Aquí está la batalla por la fabricación de chips, donde parece que China está perdiendo la batalla. Que empresas podrán competir en China en la fabricación de chips, con las sanciones desde EEUU? SMIC, Huawei,....?
En absoluto , la era digital , Rankia , los Smartphones tan de moda y mucho mas hubiera sido impensable sin internet tiene más luces que sombra , los minoristas no podríamos operar en mercados enfocados a profesionales como Forex , ni que decir en derivados , o bonos
La IA es simplemente un embrión de Internet , sin Internet no hubiera tenido esta opción
No hay comparativa posible , la IA tiene más sombras que luces , cuidado si la competencia sobre la IA despierta los ingresos de NVIDIA se resensiente , contra mayor competitividad , el pastel se tiene que repartir entre más comensales
En definitiva NVIDIA está inmersa en una burbuja como en el pasado CISCO tiempo al tiempo
