Pulso de Mercado: Intradía

Dos puntos de vista ligeramente distintos de los resultados que ha presentado Grifols después de que cerraran los mercados bursátiles.

Primer punto de vista:


https://www.bolsamania.com/noticias/resultados-anuncios/grifols-vuelve-beneficio-primer-trimestre-2024-gana-21-millones--16777019.html

La compañía avanza para cumplir su guidance del año y reducir deuda

María Campillo 14 may, 2024 17:48 Actualizado: 19:00

 

Grifols ha vuelto a beneficio en el primer trimestre de 2024 al obtener un resultado neto de 21 millones de euros, lo que supone una mejora de 129 millones respecto al mismo periodo del ejercicio anterior, cuando registró unos 'números rojos' de 108 millones afectado por los costes extraordinarios de reestructuración.

"A pesar de un primer trimestre dificil, la empresa sigue avanzando para cumplir con sus compromisos y objetivos fijados en 2024 sobre la base de sus sólidos fundamentales. El primer trimestre se ha caracterizado por el crecimiento de los ingresos, el aumento de la rentabilidad, las mejoras en el gobierno corporativo y los avances en innovación", ha afirmado Thomas Glanzmann, presidente ejecutivo de Grifols.

En lo que respecta a los ingresos totales, entre enero y marzo han ascendido hasta 1.626 millones de euros, un 5,5% más. Mientras que si se excluyen los ingresos extraordinarios de 19 millones de euros generados por Diagnostic en los primeros tres meses de 2023, los ingresos totales han crecido un 6,8%.

Biopharma ha alcanzado los 1.395 millones de euros de ingresos, mostrando un aumento del 9,4%, gracias a la fuerte demanda y el suministro de plasma, donde ha destacado el crecimiento de dos dígitos de los ingresos en la Unión Europea (UE).

Las ventas de Diagnostic se han situado en 158 millones de euros, un descenso del 8,3%, aunque el negocio subyacente ha mejorado un 2,7% excluyendo los 19 millones de euros de ingresos extraordinarios generados en el primer trimestre de 2023.

Los ingresos procedentes de Bio Supplies han sido de 32 millones de euros, una caída del 24,8% "tal y como estaba previsto, por el phasing de ventas", ha detallado Grifols. La compañía prevé un fuerte crecimiento de los ingresos a partir del segundo trimestre del año.

El suministro de plasma ha mejorado en un 8% en el primer trimestre y el coste por litro (CPL) ha seguido bajando, siendo un 2% inferior en marzo en comparación con diciembre de 2023. Las perspectivas del plasma siguen siendo positivas.

Grifols ha informado de un EBITDA ajustado de 350 millones de euros, un margen del 21,6% y un aumento de 230 puntos básicos (280 pb en términos comparables si se excluye también en el primer trimestre de 2023 la contribución de 11 millones de euros del 20% de SRAAS, que en el primer trimestre de 2024 ha sido clasificado como activo mantenido para la venta). El EBITDA ajustado excluye 40 millones de euros de gastos extraordinarios que comprenden, principalmente, costes de transacción.

Por otra parte, el EBITDA reportado ha alcanzado los 310 millones de euros, con un aumento de 800 pb en términos de margen. El EBITDA reportado del primer trimestre de 2023 incluía 140 millones de euros de costes de reestructuración no recurrentes.

La farmacéutica ha detallado que el desapalancamiento sigue siendo una prioridad, al tiempo que ha reiterado su compromiso de situar su ratio de apalancamiento en 4,0x, respaldado por un cambio de rumbo operativo y por la venta de una participación del 20% en SRAAS por 1.600 millones de euros.

"El ratio de apalancamiento según los criterios del acuerdo de crédito (credit agreement) se situó en 6,8x en el primer trimestre de 2024, frente a 6,3x a finales de 2023, tras la exclusión de la contribución del EBITDA de SRAAS y el aumento de la deuda neta. El ratio de apalancamiento según los estados financieros (EBITDA consolidado en P&L y deuda neta según balance) se situó en 7,9x (8,4x a finales de 2023)", ha detallado la empresa.

En el primer trimestre, el flujo de caja libre (FCF) ha marcado un resultado negativo de 253 millones de euros, con un descenso interanual de 109 millones de euros debido, principalmente, a impactos no recurrentes en el capital circulante neto.

La deuda financiera neta según los criterios del acuerdo de crédito (credit agreement) se ha situado en 9.811 millones de euros. Este importe no incluye el impacto de 1.137 millones de euros a 31 de marzo de 2024 de las obligaciones financieras relacionadas con el arrendamiento (alquileres) de los centros de plasma principalmente (NIIF 16). La deuda neta según balance ha sido de 10.948 millones de euros.

A 31 de marzo de 2024, Grifols tenía una posición de liquidez de 713 millones de euros y una posición de tesorería de 449 millones de euros.

"La compañía se centra en gestionar su deuda y en hacer frente a los vencimientos de 2025, para lo que ha completado satisfactoriamente una colocación privada de bonos de 1.000 millones de euros en abril y ultima el cierre en junio de su operación con SRAAS, que le permitirá obtener 1.600 millones de euros de la venta de una participación del 20%", ha subrayado Grifols.

Thomas Glanzmann también ha querido dar la bienvenida a Nacho Abia como nuevo CEO "y esperamos contar con su sólido liderazgo. Juntos, nuestro principal objetivo es seguir reforzando la posición financiera de la empresa. Hemos dado pasos significativos en este sentido, como muestra la colocación de un bono de 1.000 millones de euros y el inminente cierre de la operación con SRAAS, previsto para junio de 2024", ha señalado.

Nacho Abia, CEO de Grifols, ha dicho que "desde que asumí el cargo de consejero delegado el mes pasado ha quedado claro que Grifols opera en un sector de rápido crecimiento, cuenta con un gran equipo humano, una sólida cartera de productos y una probada trayectoria. Mis prioridades son aumentar el flujo de caja libre y reducir la deuda, así como acelerar el crecimiento, potenciar la innovación y mejorar la eficiencia operativa para aportar valor a los accionistas".


Segundo visión:

La multinacional publica sus cuentas al cierre del mercado tras una jornada volátil marcada por el nuevo informe de Gotham City Research

Josep Catà Figuls
Barcelona - 14 may 2024 - 18:36 CEST

 

Grifols ha esperado este martes a que cerrase la Bolsa española para presentar los resultados correspondientes al primer trimestre, que muestran que la compañía especializada en productos hemoderivados ganó entre enero y marzo 21,4 millones de euros —frente a los 108,2 millones de pérdidas registrados en el mismo periodo del año anterior— y que impulsó sus ingresos un 5,5%, hasta los 1.626 millones. Acosada desde hace meses por las dudas de los inversores sobre su gestión, Grifols ha optado por no presentar sus números antes de que cerrase la Bolsa, pero este ejercicio de prudencia —en febrero, cuando hizo públicas las cuentas del año anterior, lo hizo antes de la apertura del mercado y durante el día la acción se desplomó un 34,9%— no ha impedido que la jornada haya sido frenética para la multinacional farmacéutica catalana. Con un nuevo informe, Gotham City Research, el fondo que en enero propició el inicio de la actual crisis de cotización de la compañía, ha acusado a Grifols de desviar fondos incorrectamente a su accionista Scranton. La acción ha empezado cayendo un 4,5% pero luego se ha estabilizado y ha cerrado plana.

Los resultados, según afirma la compañía en la nota de prensa, le permiten mantener el “compromiso con un crecimiento rentable y sostenible, centrado en la generación de flujo de caja libre y la reducción de la deuda”. El beneficio neto, de 21,4 millones, implica revertir las pérdidas del primer trimestre del año pasado, cuando se notaron los costes del proceso de reestructuración que había emprendido la compañía. En el conjunto de 2023, el beneficio neto fue de 59 millones de euros. En la nota, el presidente ejecutivo de Grifols, Thomas Glanzmann, ha destacado que este primer trimestre “se ha caracterizado por el crecimiento de los ingresos, el aumento de la rentabilidad, las mejoras en el gobierno corporativo y los avances en innovación”, así como tres hechos significativos: la incorporación de Nacho Abia como nuevo consejero delegado, la colocación de un bono de 1.000 millones de euros y el avance en el cierre, previsto para junio, de la venta del 20% del negocio de Shanghai Raas por 1.600 millones de euros.

El objetivo de Grifols en todo momento es demostrar, ante las dudas de los accionistas propiciadas por los cuatro ataques Gotham City Research, que es capaz de gestionar su negocio y de reducir su deuda. Pero no es fácil. La deuda financiera neta que figura en el balance se situó en el primer trimestre en los 10.948 millones de euros, un 4% más que la del cierre de 2023. Esta cifra incluye 1.137 millones de las obligaciones financieras relacionadas con los alquileres de los centros de plasma, y que no forman parte del acuerdo de crédito. Precisamente la confianza en la capacidad de Grifols para poder devolver su deuda fue lo que se empezó a resquebrajar tras la irrupción de la pandemia, que menguó los ingresos de la compañía —porque con las restricciones de movilidad los centros de recolección de plasma redujeron su actividad— y dio pie al inicio de la crisis de cotización. El primer trimestre lo cerró, según el acuerdo de crédito (que no incluye las obligaciones financieras de los alquileres), con un ratio de apalancamiento de 6,8 veces el beneficio bruto de explotación (ebitda), frente al ratio de 6,3 veces registrado a finales de 2023. Grifols explica este incremento por la propia evolución de la deuda pero sobre todo por el negocio de Shanghai Raas, que al registrarse desde enero como un activo en venta, ya no puede contribuir con su ebitda al ratio de desapalancamiento.

Ahora demostrar capacidad para devolver la deuda es una de las obsesiones de Grifols, que el año pasado prometió situar el ratio de apalancamiento en cuatro veces el ebitda en 2024, pero que ya reconoce que no podrá y espera llegar a las 4,5 veces, una perspectiva “realista”. Así lo comunicó la empresa a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), y así lo han explicado los directivos en la conferencia con analistas tras la presentación de resultados. Glanzmann ha detallado que cuando hicieron la previsión de rebajar el ratio a las cuatro veces el ebitda, tenían la idea de vender todo el negocio de Shanghai Raas. En junio solo prevén vender el 20% del negocio chino y no prevén más ventas, solo enfocarse en la generación de caja y en reducir la deuda gracias a la colocación del bono y a la venta del negocio chino, con lo que la empresa espera poder hacer frente a los vencimientos de 2025.

La preocupación de los analistas no ha sido el contenido del nuevo informe de Gotham sino las dificultades que tiene la multinacional para tener un flujo de caja libre positivo. La cantidad de efectivo que la empresa tenía tras hacer las inversiones necesarias al cierre del primer trimestre fue de 253 millones en negativo, lo que implica un descenso interanual de 109 millones. Grifols lo explica por impactos no recurrentes, como el incremento del inventario de plasma que han llevado a cabo para hacer frente al alza de la demanda, o el retraso de un pago comercial de China de 150 millones, que se tenía que cobrar en el primer trimestre y se retrasó al 2 de abril. sea como sea, ha sido “el elefante en la habitación” de la conferencia, como ha dicho Abia, y tanto él como Glanzmann han recalcado que volver a una senda positiva es una de sus máximas prioridades, y esperan alcanzar el objetivo este año.

Para mejorar en liquidez también tienen que mejorar los ingresos. Las ventas del primer trimestre fueron de 1.626 millones de euros (un 5,5% más que el mismo periodo del año anterior a tipo constante, es decir, sin tener en cuenta los cambios en la cotización del euro y el dólar, las dos monedas principales con las que opera Grifols), que se apoyan sobre todo en los buenos resultados del negocio de Biopharma, que logró 1.395 millones (un 9,4% más), y pese al descenso en las ventas de la división de Diagnostic (158 millones de ingresos, un 8,3% menos). La estrategia de mejorar el flujo de caja y reducir la deuda también se apoyará en un menor coste por litro de plasma (un 2% menos), en los menores costes gracias al plan de reestructuración, en la expansión del ebitda gracias a nuevas inversiones y en la normalización del capital circulante. A partir de 2025, Grifols también espera mejorar la generación de caja gracias a la optimización de sus inmuebles y a una optimización de su cartera de productos. 

Sobre el nuevo informe de Gotham, Glanzmann ha recordado que toda su información es pública, que la CNMV y un auditor externo ha verificado sus cuentas, y ha tachado los informes del fondo bajista de “engañosos”. “Es asombroso que continúe publicando informes para buscar beneficios”, ha dicho.

Es como coger dinero lanzado desde helicópteros

 

 

A por máximos históricos.....otra vez,no le quedan mas que unos puntitos de nada.

 

  

La renta per cápita de los españoles es un 15% inferior a la media de la UE. Un porcentaje que se ha ampliado cinco puntos en el último lustro y que traducido a dinero supondría que la riqueza de los ciudadanos está ahora a 4.200 euros de la media comunitaria, 1.500 euros al año más lejos que en 2018.

La brecha es incluso peor para nuestro país si se eleva la comparativa en el tiempo. Así, en 2003, la distancia respecto a los estados vecinos era del 2,3% frente al 15% actual. Irlanda, en cambio, destaca desde un punto de vista positivo al duplicar su PIB per cápita desde el año 2000. Los datos dejan patente que España se ha convertido en una rara avis en la Unión, donde el crecimiento de la riqueza es la tónica generalizada. Con todo, lo más grave es que este mal desempeño nacional no se debe a la inflación, que afecta a todos los países de la eurozona y que Eurostat ya descuenta, sino a la baja productividad de la economía.

El gran peso que en nuestro sistema productivo tienen sectores de menor valor añadido es, por tanto, la razón que explica el empobrecimiento español. Esto ha impedido que ni siquiera en la época del milagro económico nacional, en los años previos a la crisis de 2008-2013, se haya podido revertir la brecha que separa a nuestro país del resto respecto a la riqueza de sus habitantes.
Por si fuera poco, la política fiscal basada en la voracidad recaudatoria sigue perjudicando a los que tienen menores rentas. Esto también ayuda a que los españoles sean cada vez más pobres y que la mitad de la población ya llegue con dificultades a final de mes. Solo con reformas, incentivos y rebajas tributarias se conseguirá que las empresas aceleren la creación de empleo que el país necesita para mejorar su productividad y, con ello, la riqueza de las personas.  Los españoles, cada vez más pobres (eleconomista.es) 

Cohete al infinito, da igual absolutamente todo. Es una pasada.

Sigues pensando que Pablo Gil es un gran analista? En cualquier otro trabajo después de un error tan garrafal,  estaría en la puta calle.

Si la bolsa sigue subiendo a su ritmo habitual, un 15% anual, espero poder tener la independencia financiera de aqui a 5-6 años. Cada vez el objetivo está más cerca.

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