Los mercados estadounidenses, y en particular las empresas tecnológicas, han subido bastante desde los mínimos del Covid de 2020. Después, en 2022, se produjo un descenso y una pausa. Antes de rebotar con fuerza durante la primera mitad de 2024.
No es ningún secreto que nos encontramos en un mercado dominado por el sentimiento, ya que los inversores parecen tener la mente dividida en dos polos: la política de tipos de interés de la Reserva Federal y la inteligencia artificial. Esto se ha traducido en un repunte del mercado impulsado por el momentum, unos niveles récord de concentración del mercado (es decir, los 7 magníficos) y una exuberancia irracional que ha puesto por las nubes la percepción de los beneficiarios de la IA.
Esto ha hecho que los inversores pasaran por alto la importancia de la capacidad de resistencia cíclica de los beneficios. El mercado se ha mostrado bastante complaciente respecto a la idea de un aterrizaje suave, al no reconocer el impacto de unos tipos más altos durante más tiempo; sin embargo, los inversores han despertado de repente a su prolongado impacto. Es probable que este retraso haya estado ligado a la pandemia de ahorro sin precedentes que ha sostenido el gasto de los consumidores durante un periodo significativo. Aunque no sabemos cuándo llegará la próxima recesión, nuestro objetivo es centrarnos en empresas con beneficios resistentes incluso durante una eventual recesión económica. Es entonces cuando los méritos de nuestro enfoque han sido históricamente más valorados.
También vimos a los inversores felices de perseguir a sus valores favoritos de Inteligencia Artificial (IA) por la pista, sin considerar cómo estas empresas podrían mantener este nivel de crecimiento de los beneficios durante un período prolongado o incluso durante una recesión. Básicamente, vimos a los inversores esprintar los primeros 500 metros, en lugar de preocuparse por cómo se sostendrían durante el maratón que es la inversión a largo plazo.
