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MasMovil Ibercom (ICOM.MC)

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MasMovil Ibercom (ICOM.MC)
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Re: MasMovil Ibercom (ICOM.MC)
javiro
De nuevo agradecerte que hayas compartido esta noticia con el grupo. Este tema de la televisión de Mas Movil como integradora de distintas plataformas no hace sino aumentar al menos puntualmente las previsiones  más optimistas sobre el valor.  Entiendo que no invertirá en contenidos de TV y rentabilizará el servicio cobrando un suplemento. Lo más sorprendente es que ya tenga 100.000 clientes, por lo que los costes del servicio los tendrá prácticamente amortizados. 

Desde un punto de vista más estratégico, lo más positivo  del  valor es que su acuerdo con Orange le posibilitará reducir costes operativos y capex, aumentar su red de fibra y obtener cobertura nacional en 5G, todo lo cual  “alargará”  su fase de crecimiento. Por otra parte,  hay que tener en cuenta que en un escenario de consolidación del sector,  Mas Movil podría ser opada por Orange dado que esta alianza va más allá de un simple convenio entre  proveedor mayorista y cliente. También podría comprar la filial española de BT. A nivel de operaciones corporativas, sobre Mas Movil hay muchas opciones abiertas. 
Una noticia importante  que en su día paso desapercibida es que consiguió reducir el tipo de interés por el megapréstamo que pidió en mayo de este año (1.450 millones de euros) para refinanciar su pasivo. Esta reducción de tipos le supone un ahorro de 9 millones de euros anuales. 

Los aspectos que yo considero más negativos son: 
-          No publica ningún dato de facturación media por cliente, (el famoso ARPU) pese a que es una medida clave de rentabilidad. El motivo quizá resida en el hecho de que esté apostando mucho a la estrategia de bajada de precios, (el crecimiento del número de líneas es superior al de los ingresos).  Quizá en un futuro NO pueda seguir ofertando tarifas tan agresivas, por el peligro de reducción de sus márgenes. 
-          Su capacidad de crecimiento  irá menguando con los años, por ser un sector muy maduro. Su cuota de mercado en móvil es del 12,6% siendo su objetivo alcanzar el 16% en 2022. En banda ancha su porcentaje de clientes  es del 7,3% y pretende alcanzar el 11% en 2022. Su participación en el  mercado no  crecería ni al  1%  anual en términos de crecimiento compuesto acumulado. 
-          El peligro de un  “profit warning” siempre estará ahí dado que sus objetivos  de captación de clientes son muy ambiciosos. Existe el riesgo “Euskaltel” que también está lanzando ofertas agresivas. De igual forma,  las grandes operadoras empiezan a prestar atención al segmento “low-cost”. Podríamos estar ante el inicio de una “guerra de precios”. La competencia dentro del sector es feroz. 

El crecimiento de sus Ingresos será del 22% este año de 2019. El Margen EBITDA pasará del 23%  de 2018 al 27%  de 2019 y será del 30% en 2020 si se cumple el “guidance”. 

El consenso del mercado le otorga un precio objetivo de 28 euros por acción. Este año apenas se ha revalorizado un 2%,  Sin embargo la mejora en la generación de caja y la progresiva reducción de deuda tiene que acabar por reflejarse en su cotización que muy bien podría alcanzar los 26 euros a un año vista, (potencial de revalorización del 30%). La presencia de Black Rock en su accionariado es otro punto a su favor.  Hay que recordar que la colocación acelerada del 3,91% de su capital del pasado mes de octubre se realizó a 22,09 euros/acción. 

Es un valor muy volátil, y habría que aprovechar las caídas para tomar alguna posición. El soporte está en 18,70, pero veo difícil que caiga de 19. ¿Estás tú posicionado en el valor?. Saludos. 
#815

Re: MasMovil Ibercom (ICOM.MC)
javiro

Másmóvil cierra un año “excepcional” satisfecho de poner el foco en Portugal 
La compañía ha cerrado un ejercicio que, a juicio de Meinrad Spenger, CEO de Másmóvil, ha ido como nunca reconociendo que 2020 será el año de la calidad y la mejora la experiencia del servicio. Estos son sus retos. 
18-12-2019, 06:00:00     Redacción / Estrategias de Inversión. 
 
Quien haya oído hablar de MASMOVIL en los últimos meses seguramente no sea para decir nada negativo. La compañía fue la única, según publicaba esta misma semana la Comisión Nacional del Mercado y las Telecomunicaciones (CNMC) que no perdió cuota de mercado en 2018, consiguiendo elevarla un 30% con respecto a la de 2017. Algo que consiguió con su política activa de adquisiciones. De hecho, desde su fusión con Ibercom en 2014, el grupo ha adquirido ocho compañías que han derivado en el cuarto operador a nivel europeo. Y en bolsa, se anota una subida de más del 8,9% tras dar el salto este mismo año al Ibex 35. 
“Un año excepcional para la compañía”, así comenzaba el CEO de Másmóvil, Meinrad Spenger en su tradicional comida de Navidad para los periodistas, refiriéndose a este 2019. Un total de 8,6 millones de clientes (+24%), con una facturación de 1.219 millones de euros (hasta septiembre)  en un año en el que además han lanzado el servicio de televisión, que cerrará con más de 100.000 clientes. 

“Estamos muy contentos con el crecimiento. Entre los propósitos que nos hemos planteado es que este año sea el de la calidad”. De hecho, entre febrero y noviembre “bajamos un 57% las incidencias de los clientes y seguiremos trabajando en esta vía porque esto es lo diferencial”. Además, el año que viene hay una iniciativa importante para mejorar la experiencia del servicio en un momento en que la velocidad media es un 50% más alta que cualquier operador de banda ancha. “Estamos midiendo de forma proactiva la calidad del servicio y, a partir de ahora, vamos a ser capaces de controlar la calidad del WIFI y corregir problemas de forma remota”.  Un paso más en la banda ancha mientras que, en móvil, “también estamos evolucionando hacia el control de la calidad de cada usuario”. 
Unas variables que les hace estar “en el camino para ser el mejor operador de Europa en términos de calidad del cliente. Ahí estará nuestro esfuerzo”. 
Spenger ha reconocido que seguirán invirtiendo en fibra, en móvil no tienen tanta necesidad, mientras que ha expresado su satisfacción con la entrada en Portugal.  La operadora anunció el pasado verano la compra de una participación minoritaria en las operadoras Nowo y Oni, actualmente controladas por KKR, por 15 millones de euros. Compañías especializadas en servicios de telefonía, banda ancha móvil y fija de televisión y en servicios de telecomunicaciones, respectivamente.  Un proyecto “en el que tenemos mucha ilusión porque es un proyecto con el que llegamos al millón de hogares, en un mercado que suma cinco millones y donde queremos ser muy activos, tanto en móvil como en fija. Además, hay inversores que nos quieren acompañar sin tener que usar fondos propios”.