La ventaja de JPMorgan Chase
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PESAR DE LA IMPOSICIÓN de una regulación más estricta y una economía continua lenta , JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon espera que el banco grande para generar gran cantidad de exceso de capital en los próximos años e impulsar su dividendo ahora minúscula.
Dimon refuerza su condición de banquero más importante del país por impresionar a un grupo de inversores institucionales en una conferencia reciente de la industria con una detallada presentación , repleta con 52 páginas de diapositivas , que dirigió una serie de cambios normativos , así como los negocios del banco y financiera perspectivas .
El jefe de JPMorgan , dijo que aunque su banco y sus hermanos se trata de una larga lista de desafíos , incluyendo una economía débil , las tasas de ultra -bajo y lo que muchos en la vista de la industria como la regulación interna onerosa, es su compañía en camino de generar cantidades significativas de exceso de capital . Añadió que un aumento sustancial en el dividendo anual actual de 20 centavos de dólar por acción que " ojalá " viene a principios de 2011 .
SU RENDIMIENTOSin embargo, no ha ayudado a las acciones de JPMorgan ( ticker : JPM ) . Están a dos puntos, a alrededor de 39 desde Dimon hablaron en la conferencia de Barclays mundial de servicios financieros en Nueva York el 14 de septiembre.
Brad Trent de Barron's
Dimon espera que el banco puede aumentar su dividendo sustancialmente a principios de 2011 : Él no ve ninguna necesidad de adquisiciones.
.Las acciones bancarias han caído en desgracia recientemente , incluyendo JP Morgan , se encuentran en números rojos durante el año , porque los inversores les preocupa la recuperación de la industria de las ganancias podría no ser tan robusta como Wall Street había calculado a principios de este año.
" Hay problemas enormes que los bancos están enfrentando ", dijo Dimon en una entrevista la semana pasada. " Eso es reposo pesados sobre acciones de los bancos . " Un optimista Dimon dijo que JPMorgan está en " buena forma, y vamos a tratar estas cuestiones en su debido tiempo y permitir que la fortaleza de la franquicia a brillar a través . "
los fans de JPMorgan argumentan que su situación competitiva no ha sido mejor , gracias a lo que consideran equipo de la industria de la alta gerencia y negocios atractivos , incluyendo la banca de inversión , banca minorista y comercial , gestión de activos y de transformación, que todos fueron reforzadas durante la recesión .
Toros argumentan acciones deprimidas de JPMorgan es una ganga y decir las ganancias deben ser fuertes tanto en 2011 y 2012. "Hay más apatía que el temor entre los inversionistas ", dice John McDonald, analista bancario de Bernstein . "Ellos no están preocupados por la baja en las acciones bancarias , sólo acerca de cuánto tiempo tendrán que esperar a la boca . "
.Un McDonald alcista lleva una calificación Outperform en JPMorgan y un precio objetivo de 56 dólares , casi el 50 % por encima del precio actual. La acción se vende a menos de 11 veces las ganancias proyectadas 2010 de 3,63 dólares por acción y sólo ocho horas previstas 2011 beneficios de 4,59 dólares por acción.
LAS ACCIONES DE COMERCIO POR DEBAJO su valor en libros de $ 41 y para un modesto 1,4 veces libro tangible de $ 28 , una cifra que no incluye crédito mercantil y otros activos intangibles que se derivan en gran parte de muchas adquisiciones del banco.
" JP Morgan mejoró significativamente su franquicia en la crisis con la compra de Washington Mutual y Bear Stearns , así como a través del crecimiento orgánico, y debe seguir haciéndolo así en el otro lado ", dice Jason Goldberg , analista de banca de Barclays , que realiza una clasificación con sobrepeso en la población y un precio objetivo de $ 60.
Entre los cuatro principales bancos de EE.UU. , los otros son Citigroup ( C ) Bank of America ( BAC) y Wells Fargo ( WFC ) , JPMorgan sufrido la dilución al compartir durante la crisis financiera y por lo tanto conserva su poder de ganancias por acción. Los cuatro grandes bancos de EE.UU. están bien capitalizados ahora, y se ven bien en relación con muchos de sus rivales europeos .
Los analistas esperan que JPMorgan para aumentar su dividendo a un rango de 75 centavos a 1 dólar por acción el próximo año , lo que significaría una producción de alrededor del 2% .
Premier de archivo del Banco
Si bien el precio de JPMorgan Chase / ganancias y relaciones precio- libro son similares a los de sus compañeros , sus perspectivas de fuerte y de gestión inteligente que sea atractiva para muchos inversionistas .
" Queremos aumentar nuestro dividendo a una proporción de pago más normal , aunque no todos de un salto ", dijo Dimon . "Con suerte, que puede comenzar en el primer trimestre . " Dimon objetivo en última instancia es para que el banco vuelva a pagar un dividendo equivalente al 30 % a 40 % de los ingresos . Si el banco gana más de $ 5 por acción en 2012 , el dividendo podría ser de $ 2, o un rendimiento de más del 5% , basado en el precio de las acciones actuales .
Una decepción para los inversores este año ha sido la falta de aumentos de dividendos significativos de los principales bancos , que han citado a una economía debilitada y la incertidumbre sobre las nuevas normas sobre el capital bancario .
" Probablemente habrá un regreso escalonado de la caja de la pena capital - retorno ", predice McDonald .
los bancos fuertes como JPMorgan, Wells Fargo y EE.UU. Bancorp (USB ), probablemente obtendrá el visto bueno regulador de las mayores dividendos y recompras de considerable acción antes de los bancos más débiles , como SunTrust ( ITS ) , Fifth Third ( FITB ) y Regions Financial (RF ) .
Ha habido preocupación últimamente que las ganancias del tercer trimestre de JP Morgan podría estar deprimido por débiles ganancias en el comercio y la banca de inversión , que representaron casi la mitad de las ganancias del primer semestre del banco. Los analistas estiman que el banco ganó cerca de 90 centavos por acción en el período.
presentación de Dimon se semana en la fabricación y no suave del pedal problemas de la industria. Señaló , por ejemplo , que las nuevas reglas que requieren que la mayoría de los swaps de tasas de interés se negocian en las bolsas podría reducir los ingresos anuales de JPMorgan en $ 1 mil millones, y citó el impacto negativo de la enmienda de Durbin llamada , que se espera reducir drásticamente la las tasas de intercambio que los bancos reciben cuando los clientes utilizan las tarjetas de débito .
Dimon entró en detalles sobre la posición de capital del banco a la luz de las nuevas reglas complejas de capitales internacionales . Dijo que el banco está bien capitalizado , con una corriente de 9,6% de la grada una razón común y que espera que el banco tiene un ratio de capital del 9% en las nuevas normas de Basilea III a finales de 2011.
Las normas de Basilea III exigen a los bancos para llegar a una relación de 7% en 2019 , lo que significa que JPMorgan debe estar bien delante de los estándares .
La línea de base
JPMorgan Chase acciones han caído este año . Pero , dado el panorama excelente del banco y sólido equipo de gestión , la acción podría ser de hasta casi un 50 % en los próximos dos años.
.El CEO de JPMorgan Chase registró una diapositiva que muestra que su empresa podría construir 75 mil millones dólares en exceso de capital para el año 2013 -a-lot , con respecto al valor de mercado del banco de $ 154 millones.
Dimon dijo que, si bien reconoció la necesidad de normas más estrictas del banco , algunos fueron mal concebidos . " Así es la vida . Todos tenemos que lidiar con los reglamentos que tal vez no esté de acuerdo. " Se incluye una diapositiva titulada " Fortalecimiento , pero no simplificado "que muestra los distintos reguladores financieros y una tela de araña de la superposición de autoridad que ahora tienen más de muchas operaciones del banco. Señaló que la nueva legislación Dodd - Frank reforma financiera incluye 285 nuevas normas , y obliga a los bancos a hacer 92 nuevos estudios y emitir informes periódicos 44 .
La industria no ha ayudado a su imagen pública con una conducta a veces precipitada en el número de ejecuciones masivas en todo el país . JP Morgan dijo la semana pasada que es la suspensión temporal de unas 56.000 ejecuciones hipotecarias para que pueda revisar si sus acciones cumplen con las normas legales.
Grandes retos
Algunas cuestiones que JPMorgan , Jamie Dimon, CEO recientemente citado como crucial para la salud de la industria bancaria .
Reglamento Mercado Otros
De capital , liquidez , Basilea III En curso los problemas hipotecarios en casa Crecimiento de los ingresos , oportunidades
valores Fiduciarios preferentes Débiles precios de las viviendas Cartera de escorrentía
Los dividendos , recompras de acciones mercados de capital - actividad Expansión internacional
Derivados El desempleo y crecimiento económico convergencia global
Volcker artículo Las bajas tasas de interés
Sobregiro y pago de cuota de límites De consumo, venta al por mayor - males de crédito
Las comisiones de intercambio de débito problemas comerciales de bienes raíces
Una mayor regulación
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Dimon pareció restar importancia a la probabilidad de que iba a hacer una adquisición importante al poner en la parte inferior de una lista de prioridades para el uso de capital. JPMorgan es una amalgama de muchos equipos grandes financieros anteriormente , incluyendo el Chase Manhattan , Chemical, Bank One de Chicago En primer lugar, Manufacturers Hanover , EE.UU. En primer lugar, Washington Mutual , Bear Stearns , y la vieja JP Morgan. El actual JPMorgan probablemente podría comprar un banco regional grande y aún así mantenerse en el tope actual que limita cualquier banco a no más del 10 % de los depósitos nacionales . Sin embargo , Dimon dijo Barron's, " no necesitamos depender de adquisiciones para crecer nuestro negocio . "
En un momento donde hay pocos directores generales al mando en la industria de servicios financieros , Dimon se destaca .
" Ponemos un trozo antes de la conferencia titulada «15 preguntas de la que las necesidades de la industria antes de responder ", dice Goldberg de Barclays . " Jamie era la única que respondió a todos. Era evidente que subir el listón de la transparencia entre sus pares . "
Por lo general, vale la pena comprar negocios superior a precios razonables , y JPMorgan Chase parece calificar. Mirando por dos años, sus acciones podrían ser de hasta un 50%.
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