Mercado bursátil alemán y Dax40

Renta 4 | Mostramos el relativo entre el índice alemán, el DAX 40 y el americano, S&P 500. Como podemos ver, desde el pasado noviembre el alemán acumula un mejor comportamiento respecto al americano. La exponencial recuperación muestra síntomas excesivos, teniendo en cuenta los últimos 18 años. En base al estudio que hicimos sobre el DAX y su rentabilidad acumulada entre enero y febrero, creemos probable que dicho diferencial pueda menguar a favor del S&P 500 durante los próximos meses.

 

Deutsche Bank | Henkel ha decepcionado al mercado en sus dos últimas actualizaciones y, como tal, el mercado está valorando una visión pesimista del crecimiento de la empresa. El consenso de crecimiento de las ventas a 12 millones se encuentra ahora en declive interanual y, si bien esto implica rebajas en los beneficios, desde el punto de vista temporal esto también ha visto históricamente el suelo en el precio de las acciones de la compañía.

Reconocemos que Henkel sigue presentando un riesgo más elevado que otras empresas de productos básicos debido a su modelo de negocio más cíclico, que históricamente ha mostrado un mayor apalancamiento operativo.

Sin embargo, a un PE relativamente bajo con respecto al mercado, gran parte ya está descontado. Sólo introducimos cambios de tipo de cambio en nuestras previsiones de beneficios, que actualizamos tras el primer trimestre, y ya estamos un 5% por debajo del consenso para el ejercicio 26e.

Upgrade to Buy; de Mantener a Comprar, Precio Objetivo de 76 a 80 euros/acción.