El Ibex cotiza como si España estuviera en recesión

El Ibex 35 nunca ha sido un índice demasiado representativo de la economía española, debido al elevado peso de los grandes valores y su exposición a mercados como Latinoamérica, que representa un tercio de sus ingresos. Sin embargo, desde hace unos meses el selectivo parece vivir en una realidad aparte: mientras España crece a ritmos del 2,5%-3%, el Ibex lucha por salir de pérdidas anuales.

No existe una relación matemática entre la bolsa y el PIB, pero históricamente es muy inusual que las bolsas caigan en un escenario de recuperación económica y más aún en un entorno de políticas monetarias expansivas, con los tipos de interés en mínimos históricos, un euro débil y el petróleo por los suelos. Los expertos de Mirabaud creen que el Ibex está dejándose llevar por el temor a factores externos como la debilidad de las economías emergentes y la incertidumbre política y no tanto por las perspectivas económicas o las expectativas de beneficios. De hecho, los analistas creen que las valoraciones actuales solo podrían justificarse si España volviera a entrar en recesión, lo que estaría generando oportunidades de inversión en la Bolsa española.

”En los últimos años nunca se había producido un diferencial tan elevado entre el Ibex y el PMI composite de España”, explican. Los expertos concluyen que “Si hiciéramos caso a las correlaciones históricas, o bien España entra en recesión en los próximos meses o el mercado debería rebotar desde los niveles actuales”.

Desde Mirabaud creen que el índice descuenta un escenario demasiado negativo, incluso partiendo de la base de que las previsiones de beneficios aún no reflejan por completo el impacto de la recesión en Brasil. Para justificar esta tesis, los expertos comparan las valoraciones del índice con un PMI composite de elaboración propia ponderando al 40% España y al 30% la Eurozona y Brasil, para reflejar así la procedencia de los ingresos del Ibex. Incluso en este escenario, las cotizaciones actuales seguirían siendo difíciles de justificar.

Por otra parte, desde el verano el Ibex se ha desvinculado de la prima de riesgo, lo que explica que ayer el índice cayera un 1,49% penalizado en parte por las noticias sobre Cataluña, mientras el bono español permanecía prácticamente estable. Los expertos matizan que, si bien con el QE del BCE la prima de riesgo ha perdido relevancia como indicador del sentimiento inversor, la estabilidad del bono es una señal de que, más allá de la lógica volatilidad diaria de las bolsas, la incertidumbre política preocupa cada vez menos a los mercados.

Quizás está descontando ya el resultado del lío catalán y de las próximas elecciones :) .

Toca vender entonces, hay que hacer lo contrario de lo que publican xD