El modelo de Graham-Dodd...
Pensé que podría ser un buen aporte para complementar una visión más de análisis técnico, así que ahí va uno de los primeros modelos de selección de activos.
Graham y Dodd consideraron que existen numerosos factores que inciden en el precio de mercado de una acción:
Factores de mercado: macro, políticos, técnicos, operativos...
Factores creadores de valor futuro: gestión, reputación, competencia, investigación, productividad...
Factores de valor intrínseco: beneficios, dividendos, estructura de capital, rentabilidad...
...
En definitiva, el modelo propugna el diseño de una estrategia conservadora para la adquisición de activos, basada en comprar sólo las acciones que ofrezcan unas condiciones asociadas a la rentabilidad aceptables para el inversor que realiza el análisis. Y cuales son esas condiciones??
-Que la empresa haya distribuido dividendos los últimos 20 años
-Que tenga un volumen de ventas superiores a los 100 millones de dólares
-Que la empresa tenga un PER inferior a 15
-Que el ratio Precio/Valor Contable de la empresa sea inferior a 1,5
-Que ofrezca una rentabilidad por dividendo superior al 2,5%
Este modelo es sencillo de implementar y es totalmente objetivo al estar exento de factores emocionales ;-)
No obstante, tiene sus inconvenientes que debéis tener en cuenta, ya que la toma de decisiones es en base a información contable, no tiene en cuenta el valor de los activos o aspectos intangibles, no tiene en cuenta el ciclo económico, y no es un modelo válido al corto plazo.
Con esta estrategia Graham marcó en su día un record de rentabilidad anual sostenida del 17%, posteriormente superada por su alumno Warrent Buffet.
Y os recomiendo leer: The intelligent investor de Ben Graham,
y
Benjamin Graham on Value Investing de W. Buffet
Saludos,
MAF