Operativa con el Bund como subyacente -estrategia con opciones-

Si no me equivoco, la máxima perdida a vencimiento son 1.000€ ¿no? Multiplicador 1.000, ¿cierto?

Depende, si los futuros cotizaran a primer vencimiento de Setiembre a igual precio la posición quedaría perfectamente cubierta aunque hubiera caídas. Ya que el precio de ejercicio de la put comprada es más alto que el de la put vendida.

Especulo con dos ideas: Que el escenario de tipos cambiara y no se prevean subidas de tipos. En ese caso el futuro de Diciembre subiría seguramente con más fuerza.

Y la segunda idea, ya que la volatilidad anual en series ATM es sólo de un 3,8% anual, es poco probable una caída del 3% o superior en sólo dos meses.

Aunque todo puede ocurrir.

El peor escenario, que se prevean subidas de tipos mayores y el futuro de Diciembre cayera con más fuerza que el futuro de Setiembre.

También para cualquier contingencia se intentaría ajustar.

Saludos

Si, perfecto.
Pero cual es la cantidad arriesgada en caso de ruina máxima y si no se realizan ajustes.

Ruina máxima la tendríamos con un futuro del Bund vencimiento Diciembre en cero y el futuro del Bund vencimiento Setiembre en estos niveles o por encima.

Pero lo cierto es que ambos están muy correlacionados, si bien el futuro de Diciembre es el que habría que vigilar porque el riesgo está en la put vendida con vencimiento Octubre (referenciada al futuro de Diciembre).

Por ejemplo adjunto movimiento que hacen los futuros de Setiembre, Diciembre y Marzo en la sesión de ayer. El futuro de Diciembre baja 0,51% y el futuro de Setiembre baja 0,5%.

El subyacente tampoco es tan volátil como un índice de renta variable y un futuro en la práctica no se desligará totalmente del otro. 

Saludos

Vale, ¿Y a cuánto asciende?

Con el futuro del Bund vencimiento Diciembre en cero y el futuro del Bund vencimiento Setiembre en niveles actuales (algo altamente improbable, por no decir que carece de lógica), asciende a 155500 euros.

Sí que hay un riesgo potencial mucho más real de 2000 euros en caso de una bajada fuerte y brusca en ambos futuros, una figura que cubre la posición en opciones menos tres figuras de diferencia actual entre ambos futuros.

Saludos

La última reunión del BCE antes del vencimiento del futuro de Setiembre es el 7 de dicho mes de Setiembre.

Hasta esa fecha el riesgo de descorrelación fuerte en los futuros Setiembre-Diciembre debiera ser mínimo.

Saludos

Miguel, yo me meto en ese charco y no duermo por la noche.

En fin, suerte.

Es cuenta demo, de todos modos ¿cuándo dos futuros sobre el mismo subyacente se descorrelacionan totalmente? 

La única descorrelación y sería en principio limitada, puede darse a partir de la última reunión del BCE si se descuenta con total seguridad una subida en la próxima reunión y en la reunión celebrada no se ha producido. Además esa subida descontada debiera ser muy amplia, algo que por fundamentales no va a ocurrir ya que se suelen subir o bajar tipos poco a poco.

Es cierto que puede haber eventos que descoloquen totalmente, pero la probabilidad de que ocurran es prácticamente nula. Como ejemplo, alguien que deposite en una cuenta a la vista y el banco quiebre sin previo aviso, alguien con títulos en una empresa cotizada cuya evolución sea similar a otras del sector y que ésta quiebre, que tengas cuenta en un broker regulado y éste desaparezca sin previo aviso, etc.

El riesgo más real que yo veo a priori es una bajada grande que ponga en dinero ambas opciones, en cuyo caso la máxima pérdida se puede cifrar en 2000 euros. Y aún así es un evento poco probable.

De todos modos, es buena tu aportación para evaluar todos los pros y contras.

Saludos

Pongamos esto entonces en situación. Se trata de una operación con un beneficio máximo de 144 y una pérdida máxima pero improbable de 2.000. 

Centrándolo más, efectivamente así es.

Hola,muy interesante ,lo estudiare con tranquilidad..
Aunque las ultimas subidas del bund 3 dias atras acojonan un poco con el tema de la volatilidad en este subyacente..
Yo soy mas de comprar Put y call,me encuentro mas agusto que cuando estoy vendido..
A como va el punto?y de liqidez que tal va?porque acostumbrado al meff..
S2

Vale,lo he mirado em eurex..
10 € el centimo.
S2

Buenos días,

Dos puntualizaciones, en realidad se está comprado y vendido hasta el vencimiento de la put comprada de Setiembre. Es un put spread, no una put vendida.

Y por otro lado el Bund es un subyacente bastante líquido, como casi todo lo que se negocia en Eurex.

A mí si que me acojona MTS, voy a entrar vendiendo una put de Setiembre en real. Es que no quiero más con la volatilidad que tiene. Aunque también por ello, las primas sean porcentualmente mucho más grandes. 

Saludos