Versos sueltos

Entendido... Compras en 108xx
Que precio objetivas a MAP para salir del valor
Abrazo gigante!

Bon día Mua!
Teniendo en cuenta lo que hablábamos ayer sobre las caidas, veo una caida muy pronunciada en OHL, máximo de este año 24.93€, y va camino de 20€, sería una candidata a entrar? Que te parece?
Abrazo gigante!

CAIXABANK BAJO REVISIÓN (Cierre 4,00 P P.O. 4,30 P)
La primera accionista de BPI aboga por fusionarla con BCP Fuente: BPI
Dos Santos, segunda mayor accionista de BPI con una participación del 18,6% a través de la firma angoleña Santoro, ha
comunicado formalmente su rechazo a la OPA en efectivo de CABK sobre el porcentaje que no controla de BPI (55,9%) a
1,329 euros/acc. (que suponía un +27% sobre el precio de cierre del día antes de la comunicación; 0,69x P/TBV’16e). El
motivo del rechazo es que no estaría reflejando el valor de BPI. Dos Santos ha comunicado igualmente que ha solicitado a
BCP (cuyo principal accionista es la petrolera estatal angoleña Sonangol) que estudie la fusión con BPI, transacción que
están analizando en la actualidad. Las acciones de BPI cerraron en 1,483 euros/acc. (+11% del precio ofertado por CABK).
VALORACIÓN
Noticia negativa para CABK, dado que introduce más incertidumbre en una operación que actualmente tiene sus riesgos,
especialmente considerando que la condición principal es que se eliminen las limitaciones de derechos de voto del 20%,
para lo que será necesario el visto bueno del 75% de accionistas. Sin el apoyo de Dos Santos, dudamos que esta
limitación pueda eliminarse.

CAIXABANK: CABK celebró su Investor’s Day, que aspira a alcanzar un RoTBV’18 del 12-14% (vs 9,6% BS(e)). Sin embargo,
no ha habido anuncios de racionalización de la red comercial (a nuestro juicio, sobredimensionada) ni de la cartera de
participadas, ni tampoco un plan fehaciente de aumento de retribución al accionista con el exceso de capital, temas que
para nosotros eran fundamentales. Considerando además que la OPA sobre BPI presenta por el momento más riesgos que
oportunidades (presión para subir la oferta, posible ampliación de capital posterior) pensamos que faltan catalizadores, por
lo que cambiamos recomendación a BAJO REVISIÓN. Rebajamos P.O. hasta 4,3 euros/acc. (-7%; +8% potencial).

Se ha acercado, tocado y superado la zona que te puse hace tiempo del entorno de 3,15x. Obviamente, lo ha hecho en sobrecompra, así que ahora, como a todos, le tocará corregir en forma más o menos profunda antes de intentar otra cosa.

Entiendo que, mientras no haga un cierre por debajo de los 3 euros, no sucederá nada en el valor, si los pierde, la corrección podría profundizar considerablemente.

Así que, si quieres deshacer posiciones, quizá sería el momento, con vistas a entrar cuando haya corregido la sobrecompra y teniendo en cuenta que hay posibilidades de que vuelva a tocar los 3 euros.

Todo ello teniendo en cuenta lo que te he puesto en el post anterior sobre ir comprando a precios mayores cada vez. También tiene su riesgo porque, por el momento, se ha topado con una especie de resistencia en el entorno de 3,2xx. Entiendo que lo superará si el Ibex es, a su vez, capaz de superar al alza la zona del 11.2xx (máximos relativos de 2014).

Abrazo grande.

Suerte a todos.

A mi entender, el nivel a considerar en OHL como de entrada estaría en el entorno de los 15 euros. Por ahora se encuentra corrigiendo sobrecompra y ha hecho una figura -incompleta- de hch.

Es mi opinión. Ha tenido subida fulgurante y corrige de igual forma. Ten en cuenta lo que te dije sobre el sector contrucción y la obra pública. Ya veremos cómo va la cosa, pero no creo que puedan tirar en exceso a base de concesionarias.

Abrazo grande.

Suerte a todos.

Contesto a dos en uno. Ambos de Caixabank.

Una cosa es lo que hace la acción, en el caso de la OPA a BPI para tomar el control creo recordar que apenas necesita un 6% adicional y, con apoyo o sin él, en pequeños accionistas es posible que lo consiga.

A partir de ahí, alguien con apenas un 20% y sin control ni posibilidad de control de una sociedad, poco va a hacer en la misma, me temo que se verán obligados a negociar en su momento. Es más, el hecho de haber lanzado la OPA, entiendo que le da "validez" a la compra posterior de títulos en el mercado, con lo cual, o bien consigue la participación porque los minoritarios acuden o bien compra el porcentaje adicional que le falta en el mercado "protegida" por la OPA.

Todo en esto son cuestiones económicas. Los que tienen que vender intentan sacar la mayor tajada posible mientras no estén OBLIGADOS a vender. Una vez que entran en obligación en lugar de en posibilidad sus opciones se reducen.

De hecho, entiendo que la intención de Caixabank no es hacerse con el 100% de BPI, sino del porcentaje suficiente (50,01% al menos) para hacerse con el control de la sociedad. Que haya lanzado una OPA por el total es una cuestión más de forma y de norma que de intención. Al tiempo. El resto de capital que no controla, seguirá cotizando en el mercado portugués (de la misma forma que aquí ENDESA siguió cotizando en un porcentaje mínimo después de la OPA de ENEL).

Luego, hay otro factor.

Uno distinguiría lo que hace la acción de lo que hace la entidad. A veces unas cosas influyen en las otras (caso de la macroampliación de SAN) o una OPA brutal sobre otra sociedad. El presente caso de Caixabank no es ese por las razones explicadas. De hecho, el mercado así lo ha entendido (busca el control y no el 100%). Si fuese de otra forma, ten por seguro que, después del anuncio de compra, sus acciones se hubiesen dado la castaña. Estamos hablando de comprar un 6% aproximadamente, no un 56% aproximadamente.

Y luego está el movimiento técnico. Ya te puse el nivel del hueco que tiene en su cotización. Es posible que la corrección de la sobrecompra lo lleve ahí junto con el reparto de dividendo/ampliación en vigor. O puede que el personal, ávido por entrar a un mercado que es alcista, no la deje llegar a esos niveles.

En todo caso, hay algo que el personal no parece haber visto aún: tiene un dividendo "absoluto" similar al del Santander (salvo en el próximo dividendo que aún será de 0,15 en ampliación). Mientras el SAN pasará a tener 0,20 €/acción/año, Caixabank pasa a estar en esos mismos niveles. La diferencia es que Caixabank está cotizando un 50% por debajo de SAN, lo cual hace que su RPD sea espectacular y el diferencial entre una y otra abrumador.

Uno no perdería de vista este último detalle en el futuro inmediato en desempeño de la acción. Sobre precios objetivo, para Caixabank, Bankinter tiene uno por encima de 5 euros... aquí cada uno pone lo que estima. Pero no deja de ser eso mismo: estimaciones.

Abrazo grande.

Suerte a todos.