Los expertos esperan que el Ibex suba hasta un 15% en 2013
El Ibex 35 empezará a levantar cabeza en 2013, después de un año donde la Bolsa española ha tenido una de las peores evoluciones de la renta variable mundial. Esa es, al menos, la previsión de la mayor parte de analistas, que confían en que la solicitud formal de un rescate que active el programa de compra de deuda del Banco Central Europeo (BCE) pueda compensar el impacto que la recesión tendrá sobre las empresas nacionales.
Eso sí, los expertos tampoco se muestran excesivamente entusiastas sobre las posibilidades del selectivo español, y prevén un crecimiento de entre el 5% y el 15% para el conjunto del ejercicio, frente a la caída del 4,66% registrada en 2012.
"Por primera vez en cuatro años, tenemos una visión del país algo más positiva que el ejercicio anterior", explica Rafael Ximénez de Embún, responsable de Merrill Lynch Wealth Management para España y Portugal. Este directivo considera que el Gobierno "ha hecho los deberes" al haber sentado las bases para que la reforma financiera esté encarrilada en 2013 y cree que el desplome de la Bolsa española "se puede descartar".
Los últimos años han sido especialmente negativos para el Ibex 35. A la alta volatilidad del pasado ejercicio se suman las caídas del 13% en 2011, del 17,4% en 2010 y del 39,4% en 2008. Tan solo el año 2009, el selectivo se salvó de la quema, con una subida del 29,8%.
El principal evento que citan todos los expertos en sus perspectivas sobre el Ibex es la probable solicitud del rescate país por parte del Gobierno de Mariano Rajoy. Una vez que se dé este paso, previsiblemente durante el primer trimestre, el BCE empezará a comprar deuda española. "Cuando se active el programa, el coste de financiación para el Estado se reducirá notablemente y también ocurrirá lo mismo con los costes de financiación de las empresas, explica Alex Fusté, economista jefe de Andbank.Ahora bien, la petición del rescate conllevará la asunción de nuevas exigencias económicas impuestas por parte de las autoridades comunitarias.
"Su impacto en el mercado de renta variable dependerá de la condicionalidad macroeconómica adicional a la que ya está incluida en el memorando de entendimiento firmado para el rescate de la banca", apuntan desde el departamento de análisis de Ahorro Corporación. Si la condicionalidad fuera muy exigente, eso podría lastrar la recuperación de la economía española y con ello la evolución de sus empresas.
Al margen del rescate, el nubarrón que más preocupa en todas las compañías es el de las perspectivas económicas. El Fondo Monetario Internacional (FMI), en su informe de octubre, fijó una previsión negativa de crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) español en 2013, del -1,3%: el segundo peor dato de todo el mundo, tan sólo superado por Grecia (-4%).
La política de recortes de inversiones y gastos y de subidas de impuestos lastrará con fuerza el crecimiento. Y además, dificultará enormemente cumplir con los objetivos del ajuste, pues el FMI calcula que el déficit público no bajará del 3% hasta 2017,
En este contexto, "la recaída de la actividad económica va a retrasar nuevamente la recuperación de los niveles de beneficio previos a la crisis", comentan desde Ahorro Corporación. "Para el Ibex 35, podríamos estar ante la década perdida, no volviendo a los niveles de 2007 hasta dentro de diez años", advierten.
A pesar de este panorama macroeconómico tan sombrío, los expertos atisban algunas señales esperanzadoras, una de las más mencionadas, la mejora de las exportaciones. "Por primera vez en 26 años, la balanza comercial, excluyendo la energía, es positiva", recuerda Alex Fusté.
Además, con las medidas puestas en marcha por el Gobierno "España se ha convertido en un país más productivo y competitivo de lo que era hace cinco años, que va a contar con el sector financiero más saneado y transparente del continente, y con unos precios de la vivienda que empiezan a encontrar su suelo", añade Ximénez de Embún.
Estos factores, junto con la promesa de la compra de deuda por parte del BCE, constituyen un sostén que, previsiblemente, evitará un año catastrófico para la el Ibex 35. Ahora bien, estas circunstancias tampoco auguran un ejercicio espectacular.
Desde Inversis Banco, optan por un análisis "de abajo hacia arriba", empresa por empresa, para concluir que el potencial máximo de revalorización del Ibex respecto a los precios actuales está entre un 6% y un 7%. "Los grandes bancos han recuperado mucho terreno desde los mínimos de julio, y consideramos que ahora están bien valorados", explica Fernando Hernández, director de gestión de Inversis. "Entre el resto de grandes valores, Inditex, Telefónica, Iberdrola, Repsol podrían aún tener un cierto recorrido, pero no esperamos crecimientos espectaculares". Su recomendación pasa por aprovechar posibles bajadas del selectivo para comprar. "El Ibex volvería a ser atractivo para el inversor a un nivel de 7.000 puntos".
Otro de los puntos de coincidencia de todos los expertos es que la evolución de la economía y la Bolsa española está vinculada más que nunca a lo que pase en el extranjero. "Si el mundo crece entre el 3% y el 3,5%, Europa y también España, solucionarán muchos de sus problemas", apunta Fusté.
http://www.cincodias.com/articulo/mercados/expertos-esperan-ibex-suba-2013/20130101cdscdsmer_3/