España
Esto viene a colación por la pertienente advertencia de ponerse la venda antes de la herida.
Robeco: tres razones por las que el BCE está a la espera.
https://www.rankia.com/blog/fondos-inversion/2223398-robeco-tres-razones-por-que-bce-esta-espera
La tasa de inflación del mes de marzo en la Eurozona ha caído hasta el 0,5%, un dato por debajo de lo esperado ya que se preveía que del 0,7% de febrero pasara al 0,6%.
Son nuevos argumentos para los que piden la implantación de medidas de estímulo "no convencionales" por parte del BCE para combatir el riesgo de deflación. Y más presión para Dragui.
Los mercados quieren acción ya. No van a perdonar más demoras al Super Mago Draghi…
La mejora de la fuerza relativa de las Bolsas europeas en los últimos días de la semana pasada, aunque aún no consolidada con volúmenes de negocio crecientes, ha estado fundamentada en la creencia, cada vez más contagiosa, de que el Super Mago Draghi no va a esperar más tiempo, no va a necesitar más indicadores de actividad económica, para poner en marcha medidas de alivio con las que conjurar el peligro deflacionista e impulsar con más vigor los diversos cruces de mejora en el pulso económico que todo el mundo advierte.
Hace falta más gasolina, más bidones, más madera. Esta petición va subiendo de tono de puertas adentro de los mercados hasta conformar ya un griterío aún no muy intenso, pero suficientemente perceptible ¿Qué significa todo esto? Que los actores en los mercados consideran que los brotes verdes económicos son endebles y que cualquier demora en la puesta en marcha de medida de estímulo será penalizada por los mercados, con lo que se convertiría, la caída de las Bolsas, digo, en un acicate más. "La película necesita más acción y las Bolsas han apostado por medidas no convencionales del Banco Central Europeo para esta misma semana. Sería muy pernicioso que Super Mago Drahi defraudara", me dice un analista de un banco europeo de inversión.
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De este artículo se pueden extraer varias lecturas. Una es el descuento que las bolsas europeas están realizando en estos días dando por sentado que Dragui tomará alguna medida tras la reunión de gobierno del BCE de este jueves. Pero este sentimiento se podría volver en nuestra contra si al final Dragui no toma medida alguna o ésta es muy débil, ya que las bolsas podrían caer con fuerza. Ojo a esto.
Otra es que en el artículo se indica una medida que el BCE podría tomar para reactivar la economía (alejando el riesgo de deflación) y que en un prinpcio no ocasionaría aumentar directamente el balance del BCE: la titulización de los préstamos concedidos por la banca a las PYMES. De esta forma los bancos compartirían parte del riesgo de impago de las PYMES con el BCE.
Es una buena medida (creo) ya que pondría fin a lo que se le está solicitando desde hace tiempo al sector financiero europeo: sorber y soplar a la vez, o lo que es lo mismo, que aumenten la concesión de créditos pero a la vez que se desapalanquen sin asumir mayor riesgo.
En fin, veremos. Yo, por si las moscas, he aumentado algo mis posiciones en RV europea con las cartucheras cargadas por si al final a Dragui le da por actuar. Sería interesante ver el comportamiento de las bolsas tras su discurso de mediodía. Y si al final las bolsas se dan la vuelta hacia abajo porque Dragui no ha cumplido las expectativas, pues aprovecharemos esas cartucheras llenas para entrar en la previsible caída de las cotizaciones que se debería producir.
Saludos.
El Bundesbank da a las a las bolsas europeas. Por Juan Carlos Ureta, Presidente de Renta 4.
La semana pasada hablábamos del "desacoplamiento" entre las diferentes economías y las diferentes Bolsas y señalábamos como los flujos de dinero tienen que moverse buscando oportunidades de retorno, y lo hacen moviéndose de los activos que han subido mucho hacia los activos que se han quedado atrás. Pues bien, la última semana de marzo, que también cierra el primer trimestre, ha sido un claro ejemplo de esa pauta de comportamiento de los inversores, que se han movido hacia las Bolsas de la zona euro y hacia las emergentes.
El resultado es que los índices americanos, con la excepción del Dow Jones, que se ha quedado plano, han experimentado recortes en la semana (S&P 500 -0,4%, Nasdaq -2,8%, Russell -3,5%) mientras las Bolsas europeas, por el contrario, han subido, registrando el Dax, el Mib italiano, el Ibex 35, el Dax y el Eurostoxx 50 alzas semanales del entorno del 2,5%. Por su parte el Nikkei ha subido un 3,3% en la semana y el MSCI Emerging Markets USD un 4,2%.
A falta de una sola sesión para terminar el primer trimestre, las Bolsas europeas, y sobre todo las periféricas, son sin duda las que mejor se han comportado acumulando subidas desde el uno de enero superiores al 13% en el caso de la Bolsa italiana, al 15% en el de la portuguesa, al 14% en el de la griega, al 9% en el de la irlandesa y al 4% en el de la española. El Eurostoxx sube un 2% desde el inicio del año mientras el Dow Jones cae un 1,5% y el S&P solo sube un 0,5%.
Las Bolsas europeas, por tanto, están recuperando una parte del terreno que habían perdido, ya que se habían quedado atrás en 2012 y 2013, pero a la vez el buen tono de las plazas de la zona euro este año 2014 tiene mucho que ver con la expectativa de que el BCE pueda por fin adoptar políticas de expansión cuantitativa de su balance comprando activos al estilo de lo que han hecho la Fed y el Banco de Japón.
Y esta, precisamente, ha sido la gran noticia de la semana, ya que el pasado martes Jens Weidmann, el todopoderoso presidente del Bundesbank que hasta ahora se había opuesto de forma radical a cualquier tipo de alegría monetaria por parte del BCE, abrió la puerta, en unas declaraciones en Berlín, a que el BCE pueda comprar activos. Bien es verdad que lo hizo de forma muy condicional y con todo tipo de cautelas, pero sin duda Weidmann no estaba improvisando cuando hizo estas declaraciones.
Si ponemos las subidas de las Bolsas en relación con la evolución de los bonos de los Tesoros periféricos europeos vemos que el bono español tiene ya un tipo de interés cercano al 3,2%, el portugués está en el 4%, y el irlandés en el 3%. Los mercados claramente descuentan que el BCE va a actuar, ya que la inflación sigue a la baja en varias economías periféricas europeas, incluida la española, y la amenaza de la deflación está ahí.
En este contexto, y en el de la presión creada por la ultra expansiva política monetaria japonesa, hay que situar las declaraciones de Weidmann. La zona euro no acaba de despegar y los problemas políticos de varios de sus miembros, incluida la propia Alemania, se van acumulando y no son fáciles de resolver en el corto plazo. Nada más lógico, siguiendo el guión de lo que ha sido la respuesta a esta crisis desde que empezó, que solicitar la ayuda del Banco Central. Y el BCE parece muy dispuesto a darla.
A nuestro juicio, el único problema que tiene hoy el BCE para articular una política monetaria expansiva es dar con las herramientas adecuadas, lo cual no es fácil dada la complejidad política de la zona. Pero, precisamente, en esa búsqueda es donde son de gran ayuda las palabras de Weidmann, ya que denotan que también el Bundesbank desea que se dé un paso adelante. Damos por sentado que el BCE prorrogará el LTRO, pero lo difícil es idear nuevas fórmulas para articular la ayuda monetaria de forma eficaz, y en eso debe estar trabajando el BCE día y noche.
Podemos ser escépticos, y de hecho lo somos, respecto a la eficacia última de las inyecciones monetarias para crear crecimiento económico. En Estados Unidos, tras varios años de inyecciones de liquidez, seguimos viendo datos mixtos, con crecimiento débil aunque la semana pasada vimos también una fuerte subida del índice Case Shiller de precios de los inmuebles y una fuerte subida de la confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan. En Japón también somos muy escépticos en cuanto a que la Abenomics vaya a ser un éxito, ya que la ultra expansión monetaria ha paralizado todas las reformas y por ahora no está logrando sus objetivos.
Pero a corto plazo los Bancos Centrales mueven a los inversores y la semana pasada las Bolsas han respondido tanto a las ya citadas declaraciones de Weidmann como a las manifestaciones de algunos líderes chinos sugiriendo un posible apoyo del People´s Bank of China a la reactivación de la economía china, que está dando señales preocupantes en lo que al crecimiento se refiere.
Pero la mirada de los mercados se ha vuelto de nuevo hacia los Bancos Centrales y sus ayudas y, por ello, la reunión del jueves del BCE y los mensajes de los policy makers chinos sobre las posibles iniciativas del PBC serán más importantes que los datos económicos. En nuestra opinión, las Bolsas europeas han descontado unas medidas del BCE que posiblemente todavía no están maduras y tal vez pueda haber cierta decepción en estos primeros compases del segundo trimestre del año, en los que prevemos más bien unas Bolsas laterales a la espera de la temporada de publicación de beneficios empresariales del segundo trimestre.
Me sumo a lo dicho por otros compañeros.
Muchísimas gracias Bullinvest por tus aportaciones tan aclaratorias.
Saludos
Muchas gracias, Bull. Para los que estamos aprendiendo, estas explicaciones en cristiano provenzal son oro puro.
Un saludo
Gracias a todos. Siempre es bueno hablar en el "mismo idioma".
Aquí traigo otra nueva medida que puede adoptar Mario Dragui, la cual afectaría de manera muy agresiva al cambio euro/dólar:
La gran campanada...con deuda americana.
Lo que si sería una gran campanada con efectos muy positivos sobre las bolsas sería un anuncio del 'quantitative easing', es decir, compras por parte del BCE de deuda europea, ya sea soberana o corporativa, para inyectar liquidez en el mercado. El problema es sortear las trabas legales, es decir, que no haya lo que supuestamente pueda entenderse como financiación ilegal de los estados (en el caso de la compra de deuda soberana).
Para solucionar esta situación, Rodríguez apunta que en el mercado está barajándose también una idea de la que hace no mucho habló el profesor estadounidense Frankel. La compra de bonos, pero no de Europa sino de Estados Unidos. Se trataría de que el BCE usara los euros para cambiar dólares y hacerse con la deuda estadounidense. Al fin y al cabo, el efecto sería el mismo. Pero eso sí, esta solución tan audaz provocaría un cataclismo en el euro. "Caería por debajo de los 1,3 dólares" vaticina Rodríguez.
Leer más: Draghi, acorralado por la deflación: Un par de medidas de "carril" y una gran campanada. http://www.finanzas.com/noticias/economia/20140401/draghi-acorralado-deflacion-
Yo creo que o no hace nada o pone las tasas de los depósitos en el BCE en negativo.
El resto de medidas no las veo.