Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Para mí necesita algún catalizador, el carbón está muy barato en el mercado spot y creo que le está haciendo mucho daño una subida súbita para el invierno o algo así.

Otra cosa para el futuro si los fundamentales siguen tan fuertes es que terminado el programa de recompra, lancen algún dividendo extraordinario o algo así. Cuando hay pasta y los fundamentales son fuertes cualquier cosa te levanta la cotización.

First, assuming the 27 million ton run rate, we are approximately 80% contract for 2020 or 21.4 million tons. Approximately 34% of the contracted tons are earmarked for the export markets and have a pricing floor above $45.52 per ton. Another 20% of the contracted tons are linked to our net back power prices.

Given that 2019 realizations are on those contracts are close to the floor price. We could see an uplift in pricing on those tons if power prices normalize next year. The remainder of our contracted coal is in the domestic fixed price market where prices have been relatively stable.

Putting it all together we do not expect to see a material decline in our per ton revenues in 2020 compared to 2019. Consistent with our past strategy we will provide more granular revenue per ton ranges when we provide the rest of our 2020 guidance, typically with a fourth quarter 2019 earnings release.

Now second, on the cost front, we are seeing several positive trends that we expect to create tailwinds for us in 2020. First, inflationary pressures are beating on raw materials we purchased. Second Enlow Fork Mine recently commissioned a new portal which will reduce the travel time of our miners to their assigned working areas.

Third, the second half of 2020 and Enlow Fork will enter a new reserve area, which will result in lowered development costs going forward. Now, finally, on the capital spending front, we have significant optionality control the pace of spend, particularly with regard to our growth projects such as Itmann

Cuando el mercado muerde, hace mucho daño y los fundamentales no valen para nada.

Esperemos que aquí, después de una hostia del 55% en apenas unos meses, la situación permita al menos un buen rebote.

Yo estoy igual, todo fango. Llevo unas caídas brutales este último mes, me las como todas. Y quitando 2/3 posiciones pequeñas de la cartera que si que tengo ganas de vender a veces pero no lo hago porque están con problemas pero muy baratas, con lo demás estoy contento. Sigo incrementando a medida que caen, con lo que voy ampliando la sangría... Esperemos que se den la vuelta, es que ni las que están ejecutando bien responden, el mercado se ha puesto de espaldas a estos sectores y hasta que no gire solo queda apretar  los dientes.

Con razón o sin ella, hay que tener un gran porcentaje de liquidez para cuando el SP se pegue una hostia hasta los 2.000.

Y ocurrirá.

¿Habeis visto la deuda de CEIX? La calidad de las empresas seleccionada por AZ deja mucho que desear. Al precio de ahora podría pensarse uno el jugarsela o no (si no tienes urticaria a la deuda), pero a los precios a los que entró AZ me parece inconcebible. 

Bueno, la clave, como siempre, es cuando... ¿manejas algún horizonte temporal?

No sé a qué te refieres.

¿qué le pasa a la deuda?.

El spin off se realizó con un deuda de $766m y un EBITDA de $357m ..... ratio de 2,1

Ahora está con una deuda de $599m y un EBITDA de $430m ..... ratio de 1,4.

Y en este periodo la cotización ha caído casi un 22% respecto al mínimo de la sesión de hoy.

Claramente está descontando movida en la guerra comercial y recesión mundial (y en china en particular). Aunque he comprobado que la mayor parte de la exportación que hacen es hace la India.

En la CC dicen explícitamente que han forzado la máquina durante los últimos 18 meses para reducir la deuda y por eso han recomprado pocas acciones (a mí me parece que han recomprado de forma razonable). Y que ahora se sienten muy cómodos con el endeudamiento y por ello dedicarán la munición que tienen a recomprar acciones en vez de rebajar la deuda de forma acelerada (que algo sí que seguirán reduciendo).

Aquí el tema es que te puede caer el EBITDA un 40% en un pis pas y no te das ni cuenta.

No tengo esa bola de cristal pero mientras no se llegue a esa corrección necesaria en el SP que limpie el mercado, lo que podemos esperar es más enculamiento a los valores decentes y con buenas perspectivas.

Ahora sólo hay dinero sostenible para la burbuja tecnológica.

El drama del mercado es que no le dejan purgarse. Los comunistas de la FED /BCE y el trompetas están al frente de este desastre.