Elecciones en Holanda, ¿riesgo de Nexit?
Las elecciones en Holanda se celebran el próximo 15 de marzo. Tras el fracaso de las encuestas electorales en predecir el resultado del referéndum del Brexit y de las elecciones estadounidenses, es comprensible que los mercados estén nerviosos ante la ola de populismo que invade Europa este año.
Las alarmas empiezan a sonar en los mercados ya que el líder del partido de extrema derecha Geert Wilders (apodado el Trump holandés) es claramente anti-UE. Wilders ha atacado tanto al Islam como a los inmigrantes, en particular la gran comunidad marroquí de los Países Bajos.
¿Cómo funciona el sistema político holandés?
El sistema de representación proporcional de listas de partidos en Holanda da lugar a un número relativamente grande de grupos parlamentarios, lo que exige negociaciones entre los partidos para conformar gobiernos con mayorías. Esto significa que, con frecuencia, el número de escaños obtenidos el día de las elecciones no es el factor decisivo para la formación de gobierno; en cambio, la capacidad de los partidos para negociar coaliciones esesencial. Desde 1946, el periodo medio para negociar una coalición ha sido de 89,5 días.
¿Qué riesgo ven las gestoras de fondos en las elecciones holandesas?
Fidelity: "probablemente persista la inquietud a corto plazo"
Tras el fracaso de las encuestas electorales en predecir el resultado del referéndum del Brexit y de las elecciones estadounidenses, es comprensible que los mercados estén nerviosos ante las próximas elecciones neerlandesas, dada la ola de populismo que invade Europa este año. Junto con los franceses y los italianos, los diferenciales de los bonos neerlandeses se han ampliado al intensificarse la preocupación por los resultados políticos antisistema durante el último mes.
Sin embargo, las perspectivas políticas de los Países Bajos son comparativamente benignas, al menos por ahora. De hecho, existen importantes limitaciones a un gobierno liderado por Wilders y un referéndum sobre el "Nexit", por lo que ambos escenarios son muy poco probables. El resultado más probable es otra coalición encabezada por el VVD con Rutte como primer ministro; esto no supondría ningún cambio sustancial en las perspectivas de la política neerlandesa. Incluso podría convertirse en uno de los catalizadores de una mayor integración europea, que sería positiva para el mercado.
A corto plazo, la rápida formación de una nueva coalición sin el PVV probablemente se consideraría como una señal (provisional) de derrota de las insurgencias populistas en Europa, lo que puede suponer cierto alivio en el periodo previo a la segunda vuelta de las elecciones en Francia. Sin embargo, como la negociación de una coalición puede tardar varias semanas, la inquietud del mercado podría persistir durante algún tiempo, especialmente si el PVV obtiene un éxito mayor de lo esperado. Esto repercutiría negativamente sobre las negociaciones de la deuda griega (suponiendo que no se llega a ningún acuerdo antes del 15 de marzo), así como sobre las negociaciones del Brexit, ya que algunas decisiones sobre este tema tal vez deban aplazarse hasta la toma de posesión de una coalición en los Países Bajos. Más adelante, el principal riesgo es que una coalición amplia en los Países Bajos (incluso en línea con nuestro escenario base) pueda fracasar, dando lugar a elecciones anticipadas y creando nuevas incertidumbres.
Robeco: "Impacto limitado en el mercado"
Las elecciones no tendrán ningún efecto en la altamente internacionalizada Bolsa de Amsterdam. Incluso si Wilders gana con un amplio margen, las probabilidades de que tenga un gran impacto en los mercados holandeses o cualquier otro Mercado es limitada. Para formar un gobierno de coalición, él tendría que bajar el tono de sus ideas políticas más radicales y ser más condescendiente.
Podría haber un trasiego en los mercados bursátiles europeos si una victoria de Wilders se observa como una nueva zancadilla al euro, pero el hecho simple es que los Países Bajos son demasiado pequeños para realmente influir en los mercados europeos o globales.
Si nos fijamos en la composición de la Bolsa de Amsterdam, la mayoría son empresas de orientación internacional como Royal Dutch Shell, Unilever y Phillips, que tienen su origen en los Países Bajos, pero que en la actualidad operan en el extranjero, en donde obtienen la mayoria de sus ingresos, fuera del pais
El mercado de valores holandés también es bastante importante con las finanzas, y Wilders no podría impactar mucho porque su regulación esta hecha por el BCE en un contexto pan-europeo. A menos que los Países Bajos realmente busquen un “Nexit”, la mayoría de los valores no se ven afectados por las elecciones holandesas".