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Análisis del fondo Guinness Global Equity Income Class Y EUR Accumulation
Acabamos el mes analizando desde zonavalue.com el fondo Guinness Global Equity Income Class Y EUR Accumulation (ISIN: IE00BVYPNZ31) de la categoría RV Global Alto Dividendo con calificación Morningstar ****.
El fondo Guinness Equity Income, que empezó su trayectoria el 31/12/2010, es un fondo long solamente invertido en 30-40 posiciones equiponderadas, busca exposición a compañías que pagan dividendos y ofrecen perspectivas de crecimiento en esos dividendos.
Para ello, se basa principalmemte en criterios bottom up, aunque tiene en cuenta el contexto macroeconómico para cada empresa.
Es un fondo relativamente defensivo que desde que se lanzó en 2010, ha capturado de media, un 66% de las bajadas en las 3 correcciones (superior a un 10% de drawdown) que se han producido desde entonces.
Primero echemos un vistazo a la evolución de la rentabilidad de los últimos años:
Si observamos su volatilidad y rentabilidad de los 3 últimos años obtenemos un ratio de sharpe de 1.02, esto nos indica que el fondo tiene un riesgo (medido por la volatilidad) equilibrado con la rentabilidad que ofrece, ya que para una rentabilidad media a 3 años del 9.54% asume una volatilidad del 9.28%.
En cuanto a su filosofía de inversión, se asienta sobre 4 pilares:
- Calidad: compañías con una historia prolongada de un elevado retorno sobre capital, evitando el sobre-endeudamiento.
- Value: se intenta identificar compañías baratas frente a su historia, competidores o mercado
- Dividendo: compañías con una rentabilidad por dividendo moderada pero con perspectivas de crecimiento de la corriente de dividendos.
- Convicción: cartera concentrada con un horizonte de inversión de 3-5 años.
Para comprobar esto, vamos a ver primero estos ratios:
Observando el crecimiento futuro de beneficio a largo plazo (media de 9,84%) nos indica el enfoque growth que tiene el fondo.
Si miramos los ratios de la fórmula KAU:
Como podemos observar aquí, los retornos medios sobre capital empleado son efectivamente muy altos, de 41.10 lo cual nos indica la calidad de la composición de la cartera de la que nos habla la gestora. El precio medio de la cartera medido según Ev/Ebit es de 33.48x, ligeramente elevado. La bajísima deuda de 0.37 es la prueba evidente de que efectivamente el fondo evita el sobre-endeudamiento.
En cuanto a la construcción de la cartera, normalmente hay unas 35 compañías en cartera, con un peso similar.
- Tienen limitada la exposición sectorial al 30%.
- Tienen limitada la exposición a mercados emergentes al 20%.
- Normalmente las posiciones se mantienen entre 3 y 5 años.
¿Qué límites tiene el Guinness Global Equity Income?
- Máximo 30% en un sector
- Máximo 20% invertido en Mercados Emergentes
Algunos datos de la gestora (Guinness AM) son:
- Fundada en 2003, con base en Londres
- AuM $1800 Millones
- Carteras de alta convicción, long
- 100% de sus empleados
- Estrategias globales, Energía y Asia
En cuanto al equipo, el fondo está dirigido por 2 gestores que son Ian Mortimer y Matthew Page y su analista es Sagar Thanki.
Aquí podéis ver su CV a grandes rasgos de ambos gestores:
