Aún no estoy disfrutando de vacaciones. Este mes de julio, dada mi actividad profesional, es especialmente intenso laboralmente y, por tanto, apenas puedo leer el foro y, menos aún, participar.
La renta variable china empezó peor que la renta variable emergente, pero en los últimos tres meses está recuperando rápidamente. De hecho, si examinamos los tres últimos meses del semestre, el MSCI China ha subido un +3,5% y MSCI Emerging Markets ha perdido un -11,34%, dejando un resultado del primer semestre de -11% para la renta variable China y -17% en renta variable emergente. Además, si miramos la renta variable Asia (ex China) ha sido la gran perdedora con un -21% en el primer semestre de 2022.
Me preguntas expresamente por una de las casas más especializadas en la región de Asia:
Matthews. Matthews es una gran gestora, cuya sede está en San Francisco, que invierte exclusivamente en fondos regionales asiáticos desde hace 30 años. Esta cualidad no la encontrarás en otras muchas gestoras.
El fundador de la gestora (Paul Matthews) creía que, debido al potencial crecimiento de la población asiática, surgimiento de la clase media y el consumo interno conllevarían un importante crecimiento económico a largo plazo de la región. Esta misma filosofía de crecimiento se mantiene a día de hoy en todos los fondos de la gestora: por tanto, invierten en empresas de fuerte crecimiento, disruptivas y de nueva transición siempre a largo plazo. Largo plazo significa paciencia y confianza.
Respecto a la metodología de inversión, puede resultar extraño que una gestora, que solamente invierte en Asia, esté radicada en San Francisco; sin embargo, es algo premeditado: hacen viajes continuamente a Asia, se reúnen con los equipos directivos de las entidades, conocen in situ sus instalaciones y, por último, regresan a San Francisco para tomar una decisión objetiva de forma colegiada por distintos equipos.
Seleccionan empresas bajo dos pilares fundamentales
1) bien gestionadas (ej: cuantas veces se incrementa el capital de la compañía, pago de dividendos, relación con los minoristas, etc…) y
2) empresas de calidad que entienden como empresas maduras, negocios sólidos, buenos fundamentales, balance saneado, y con capacidad para mantener alto crecimiento. Es un fondo de gestión activa cuyo objetivo no es seguir su índice de referencia, sino todo lo contrario.
La filosofía y metodología de inversión es igual para todos los fondos de la gestora y, en el caso de los fondos que comentas: Matthews China o Matthews China small companies simplemente varios apuntes:
1) el Matthews China incorpora aproximadamente un 20% de pequeñas compañías; por tanto, entiendo que con éste producto también cubrirías la parte de pequeña capitalización,
2) La rentabilidad histórica del fondo enfocado en pequeñas compañías es superior siendo su volatilidad ligeramente superior y
3) Para ver la importancia de la gestión activa en este tipo de mercados, a largo plazo (10 años), el índice de las pequeñas compañías chinas (4% anualizado) no se ha comportado mejor que el índice de toda capitalización (5,69%); sin embargo: el Matthews China Small Companies consigue un rendimiento anualizado del 15% a 5 años y 14% a 10 años.
Saludos.