Buen mes de agosto - rentabilidad de 23.97% en 2019
Buenas tardes,
Agosto ha sido un buen mes para Esfera II Gesfund Aqua, principalmente por dos motivos. El primero es que el fondo se ha comportado de manera satisfactoria en cuanto a rentabilidad, aumentando su diferencial con respecto al S&P 500 en 1.64%. El segundo, por la confianza que siguen depositando nuevos partícipes en nuestro proyecto, ya que el capital gestionado se ha incrementado un 60% en el mes, permitiéndonos completar la cartera con la compra de 18 nuevas acciones.
Así, Esfera II Gesfund Aqua invierte actualmente en un total de 92 compañías, con una exposición a renta variable que se sitúa en 95.73% (contra 91.41% en julio). Durante el mes de agosto nuestro proceso nos ha invitado a vender una única acción, ampliando a tres las acciones vendidas proactivamente durante el año (en línea con nuestra voluntad de reducir la rotación de la cartera).
En cuanto a la rentabilidad del fondo en distintos períodos temporales:
- Durante el último mes y a pesar del aumento notable de la volatilidad, el fondo ha obtenido una rentabilidad de -0.17% (vs -1.81% del S&P 500).
- En lo que llevamos de año 2019, Esfera II Gesfund Aqua obtiene una rentabilidad de 23.97% (contra 16.74% del S&P 500), lo que equivale a un diferencial de 7.23% en 8 meses. Esto le permite afianzarse en el top 10 de la totalidad de fondos españoles (aproximadamente 2’680), como se constató en el siguiente blog de Finect: los mejores fondos de inversión 2019.
- Así, desde enero 2018, el fondo ha obtenido una rentabilidad de 24,80% (contra 9,46% del S&P 500; 13,15% del S&P 500 TR y 8,74% del S&P 500 TR Hedged EUR), como se puede observar en el gráfico:
Estamos encantados de responder a cualquier pregunta, en este u otro medio.
Un saludo afectuoso, Joaquín Blanco y el equipo de Esfera II Gesfund Aqua
#32
Comentario del gestor - Informe trimestral de septiembre 2019
Estimados todos,
Tengo el placer de compartir el tercer informe trimestral del año, junto con el comentario del gestor:
El patrimonio bajo gestión de Esfera II Gesfund Aqua FI se ha incrementado un 66% durante el último trimestre, y nos ha permitido completar y re-balancear una cartera que consideramos muy halagüeña en el medio y largo plazo.
En lo que llevamos de año, Esfera II Gesfund Aqua FI ha obtenido una rentabilidad de 22,34% (contra 18,74% del S&P 500; 20,55% del S&P 500 TR y 17,34% del ETF S&P 500 TR Hedged EUR), superando en julio su máximo valor liquidativo. Desde enero de 2018, el fondo ha obtenido una rentabilidad de 23,15% (contra 11,34% del S&P 500; 15,27% del S&P 500 TR y 8,33% del S&P 500 TR Hedged EUR):
El fondo obtiene una volatilidad inferior a la del S&P 500 en todos los espacios temporales menos en septiembre:
Entre julio y agosto se han comprado un total de 19 nuevas acciones:
Con la ejecución de una única venta durante el trimestre, la de Hawaiian Holdings (HA), la cartera queda formada por 92 acciones, muy cerca del máximo fijado de 100. La distribución por pesos es la siguiente:
Un peor mes de septiembre ha querido devolver a la casilla de salida los buenos resultados obtenidos comparativamente en julio y agosto, dejando la rentabilidad trimestral del fondo en 0,89% (contra 1,19% del S&P 500; 1,70% del S&P 500 TR y 0,85% del S&P 500 TR Hedged EUR).
En cuanto a artículos en prensa, en agosto aparecimos en el siguiente artículo de Finect: Los mejores fondos de inversión 2019 2, en el que se sitúa a Esfera II Gesfund Aqua entre los 10 mejores fondos españoles por rentabilidad en el año (de un total de 2’700).
Por último, encontraréis un comentario sobre la situación de los mercados y sobre 2 de las nuevas adquisiciones: Tractor Supply y Boston Beer.
Agradezco de antemano vuestro interés. Un saludo afectuoso,
Joaquín Blanco
#35
Re: Comentario del gestor - Informe trimestral de octubre 2019
El fondo ha obtenido en octubre una rentabilidadde -0.90% (contra 2.04% del S&P 500), y por tanto no ha cumplido nuestras expectativas en cuanto a rentabilidad esperada comparativamente. Aun siendo el peor mes del año, y habiendo reducido la diferenciación conseguida con respecto al S&P, la rentabilidad anual se mantiene ligeramente por encima del índice americano en un contexto de mercado alcista.
Desde enero 2018, Esfera II Gesfund Aqua FI ha obtenido una rentabilidad de 22% (contra 13,6% del S&P 500; 17,8% del S&P 500 TR y 10,3% del ETF S&P 500 TR Hedged EUR):
Rentabilidad de Gesfund Aqua con respecto a índices S&P 500
Esta rentabilidad se ha logrado con una volatilidad histórica de 12,9% (contra 13,5% del S&P 500), y una volatilidad del año en curso de 12,5% (contra 13,4% del S&P). El control de la volatilidad, pilar de nuestra estrategia de inversión, sigue siendo pues motivo de satisfacción. De hecho, el ratio de Sharpe a 12 meses es de 0,94 contra 0,77 del índice americano.
Durante el mes de octubre no se han realizado operaciones de compra y venta, prueba de que la operativa sigue apostando a largo plazo por la mayoría de las 92 acciones en cartera. La liquidez de Esfera II Gesfund Aqua FI ha pasado de 4,59% a 7,53% en el mes, debido únicamente a la entrada de capital y la confianza de nuevos co-partícipes. Destacamos la entrada de Apple en las 10 principales posiciones, en detrimento de Waste Management.
El fondo está diversificado sectorialmente de la siguiente manera:
Agradezco de antemano comentarios constructivos sobre lo expuesto.
Un saludo,
#36
Buen mes de noviembre
Estimados todos,
Encontraréis a continuación la ficha mensual del mes de noviembre y dos tesis de inversión que escribimos en la Revista Buscando Valor de esta misma casa. Desde aquí querría dar de de nuevo las gracias a @salva-marques@miguel-arias y @samuel-izquierdo.
A modo de resumen, noviembre ha sido un buen mes para Esfera II Gesfund Aqua FI, que se ha revalorizado un 4,85% y ha vuelto a superar su máximo histórico. En lo que llevamos de año 2019, el fondo obtiene una rentabilidad de 27,11%, con una volatilidad de 12,07% en el mismo periodo. El ratio de Sharpe a 12 meses es de 1,22 contra 0,93 del S&P 500.
Desde enero 2018, Esfera II Gesfund Aqua FI ha obtenido una rentabilidad de 28% (contra 17,5% del S&P 500; 22% del S&P 500 TR y 14,1% del ETF S&P 500 TR Hedged EUR):
rentabilidad con respecto a índices
La entrada de capital de nuevos partícipes nos ha permitido efectuar la compra de 6 nuevas compañías, y ya son 97 las que conforman la cartera (de un máximo de 100 por estrategia de inversión): empresas adquiridas en noviembre
Con una única venta por operativa, la de EQM Midstream Partners (EQM), la liquidez pasa de 7,53% a 3,59% a cierre de mes. Por último, Thermo Fisher Scientific (TMO) entra en el top 10 de las mayores posiciones con un peso de 1,52%, y la diversificación sectorial se mantiene equlibrada:
Acaba de publicar el informe anual del fondo. Para mi lo más interesante es ver que de los fondos españoles con mayor rentabilidad es sin duda así a primera vista el que más posiciones tiene: 97 empresas en cartera.
Sería interesante analizar cuando este el informe en la CNMV o si el asesor puede decirnos cual ha sido el gastos en corretaje de este año para ver si influye significativamente.
Como puede observar en el presente hilo, no a todo el mundo le agradan estos buenos resultados. El hecho de que se ataque exclusivamente al fondo Gesfund Aqua de manera destructiva, me permite pensar que se están haciendo las cosas bien y que vamos por buen camino. ¿Quién se molestaría en perder su tiempo para intentar desacreditar un fondo malo? Como es usted responsable de Rankia, estará también al corriente que el hilo ha quedado desvirtuado por la eliminación del primer comentario por parte de otro usuario conocido. En ambos casos, hay un denominador común: son usuarios anónimos con intereses económicos mediocres, que no merecen ni un minuto más de nuestro tiempo.
Cualquier usuario de Rankia que quiera hacerse una idea propia y no manipulada de la realidad y sus razones puede consultar los sucesivos informes en la página web (www.gesfund.com/aqua) o escribirme directamente a [email protected]. Estaré encantado de resolver dudas y/o intercambiar de manera constructiva.
En cualquier caso, vuelvo a recordar un aspecto esencial: somos un fondo más, ambicioso sí, pero una alternativa de inversión más. Gestiono mi propio patrimonio, junto con el de amigos, familiares y nuevos inversores que se han querido unir a esta aventura en la que se gestionan actualmente 3,7 millones de euros. Sólo el año pasado se pasó de 1,4 a 3,5 millones bajo gestión, por lo que quizás debería agradecer de corazón a estos usuarios anónimos su gran labor de marketing en redes sociales. Cada día que pasa confían en nosotros más inversores!
Para contestar a su pregunta @luis-angel-hernandez, a pesar de haber comprado 54 nuevas compañías en 2019 debido a estas fuertes entradas y nuevas suscripciones, los gastos de corretaje supusieron algo menos de 3'000 euros. Hoy por hoy la cartera está completamente consolidada,y la estrategia del fondo es puramente buy&hold: en 2019 sólo se han vendido 4 empresas pro-activamente y el índice de rotación es de 25%. Estos gastos se deben por tanto a la inversión natural de los nuevos flujos de capital, no a una rotación desmedida y absurda. Así seguirá siendo en el futuro.
Un saludo afectuoso, Joaquín Blanco
#41
Resumen 2019: año extraordinario
Pasemos a lo que realmente interesa a los inversores: los números y el porqué de las decisiones tomadas.
A diferencia del 2018, que fue un año desastroso para la mayoría de activos bajo gestión en la que logramos salir en positivo, 2019 ha sido otro año excepcional para el fondo en muchos aspectos:
Se ha logrado una rentabilidad de 26,3% con una volatilidad de 11,8%,
Segundo año consecutivo obteniendo un alfa positivo respecto del S&P 500,
Segundo año consecutivo entre los mejores fondos mixtos españoles,
El número de partícipes ha aumentado un 63%,
El patrimonio gestionado ha aumentado un 143%, y
Se ha consolidado una cartera diversificada compuesta hoy por 97 compañías.
En el siguiente enlace tenéis acceso al comentario íntegro del gestor: INFORME ANUAL 2019
A 2 años vista, Esfera II Gesfund Aqua FI está logrando batir al S&P 500 con una volatilidad inferior. Aunque el nacimiento del fondo se produjo en marzo de 2017, el comportamiento de ese año se obvia de las comparativas ya que la media de inversión en renta variable fue de únicamente 30% y por tanto pervierte a estas últimas. Todos y cada uno de los gastos del fondo están evidentemente integrados en los cálculos de rentabilidad y en los gráficos que expongo:
rentabilidad
Así, desde enero de 2018, Esfera II Gesfund Aqua FI ha obtenido una rentabilidad de 27,15%, contra 20,84% del S&P 500; 25,72% del S&P 500 TR (con dividendos) y 16,82% del S&P 500 TR Hedged EUR (con dividendos y protección de divisa):
rentabilidades
Pero no hay rentabilidad sin riesgo. La volatilidad siendo una de las herramientas para medir ese riesgo, es igual de importante mostrar la siguiente comparativa, en la que se puede comprobar que la volatilidad del fondo ha sido siempre inferior a la del S&P 500 en períodos suficientemente extensos: volatilidad
El binomio rentabilidad-riesgo nos invita a publicar ratios como el de Sharpe (rentabilidad por unidad de riesgo asumido), su Alfa (habilidad del gestor de generar valor con respecto al índice de referencia) y su Beta (variabilidad de la rentabilidad en comparación al índice de referencia o benchmark) de los dos últimos años:
ratios
El alfa con respecto al S&P 500 fue de 5,6% en 2018 y de 2.6% en 2019.
Eso sí, el fondo ha cerrado por encima del S&P todos los meses de 2019 salvo en diciembre, por debajo de nuestras expectativas a corto plazo. En lo que llevamos de 2020, se ha vuelto a cerrar ese gap, quizás auspiciado por el efecto de enero: rentabilidad 2019
Con respecto a la categoría Morningstar, nos situamos en 2019 entre el 4% de los mejores fondos, sacándole 14% a la media de la categoría, mientras que el año pasado, en un escenario completamente distinto, conseguimos asentarnos en el top 2% (con un diferencial de 9,2%). La flexibilidad que nos concede la categoría de Mixtos Flexibles en la que nos encontramos debe justamente permitirnos, como hasta ahora, acompañar al mercado en años de bonanza, y limitar las pérdidas en años difíciles.
Morningstar
El capital bajo gestión ha pasado de 1,4 millones de euros a 3,5 millones en 12 meses. La confianza de nuevos partícipes nos ha permitido completar la cartera con 54 nuevas empresas. En 2019 sólo se han vendido 5 compañías (una por OPA), resultando una cartera diversificada de 97 empresas:
logos empresas
El índice de rotación es de 25% y tiene vocación de mantenerse en un nivel bajo en el largo plazo. De las 97 compañías en las que estamos invirtiendo, sólo 37 forman parte del índice de referencia S&P 500, resultando en un Active Share de 87%. Las posiciones que más han contribuido a la rentabilidad de la cartera en 2019 son Mastercard Incorporated, Apple Inc y Churchill Downs, y las que menos Tesla Motors (vendida), Innovative Industrial Properties y Pagseguro Digital. En el siguiente gráfico se puede apreciar la contribución porcentual de las 97 acciones a 31 de diciembre:
pesos 97 compañías
La media de tesorería de Esfera II Gesfund Aqua FI ha sido de 8% en 2019:
tesorería
Es fundamental para la estrategia que no existan sesgos sectoriales para que la cartera esté bien compensada y tenga más posibilidades de éxito a largo plazo. A pesar de la compra de 54 nuevas empresas, los pesos sectoriales se han mantenido razonablemente estables en 2019:
sectores
La diversificación por tamaño (capitalización bursátil) de la cartera se tiene igualmente en cuenta, aunque con menos relevancia que la sectorial. Por estrategia de inversión, descartamos empresas clasificadas como micro, que además suelen ser muy poco líquidas. Como se puede observar, tenemos preferencia por compañías grandes y medianas en cuanto a capitalización bursátil:
tamaño
Afronto este 2020 con la misma ilusión de seguir aportando valor al patrimonio de los co-partícipes del fondo.
