Valor liquidativo

Hola. Una pregunta de principiante.
Cuando una entidad gestora/comercilaizadora me detalle en sus paneles informativos el valor liquidativo (VL) de un fondo (FI) debo entender que es el VL neto, ya descontados los gastos y comisiones de la gestora/comercilizadora, o por el contrario es el VL bruto, sobre le que hay que deducir las comisiones para conocer el valor neto de cada participación, o sea de mi inversión a una fecha? Gracias.

El VL incluye los gastos/comisiones de la gestora (no de la comercializadora):  gestión, gastos de compra/venta, corretaje, etc.
Las comisiones de la comercializadora NO están incluidos en el VL (lógico ya que un fondo tiene un sólo VL y ese fondo uno puede comprarlo en varias comercializadoras con comisiones distintas).

Hola Calma. Entonces si entiendo bien:
VL incluye todos los gastos de la GESTORA (suscripción, gestión o gastos corrientes, exito y reembolso), siendo ese VL el que aplico sobre las participaciones que tenga para = valor de la inversión en un momento determinado.
Posteriormente, la COMERCIALIZADORA (si la hay, ya que puede ser la propia Gestora que asuma esa función), te cobrará Depósito, Custoria, etc. que son cargos directos a tu cuenta, independientes del VL. 
Por último, si son FI Limpios, puede haber una retrocesión de la Gestora a la Comercializadora que no inciden en tus costes como inversor.
Es correcto? Gracias.

En realidad, la comisión de suscripción, que raramente se aplica, no está reflejada en el VL. La de reembolso creo que tampoco. Los gastos corrientes, comisión de éxito, gastos de compraventa, etc., sí.

Lo primero, si hay retrocesiones, entonces esa clase del fondo no es limpia.
Si hay retrocesiones, éstas si repercuten al inversor puesto que, esos pagos que la gestora hace a la comercializadora, salen del fondo y, por lo tanto, del bolsillo de los inversores. De ahí la importancia de seleccionar clases limpias (con menor TER) siempre que las tengamos disponibles.

Gracias. Clarísimo.