Yo tampoco como dice Linares soy un experto y solo hablo por experiencia propia.
1.- El análisis que se hace en el artículo que mencionas toma como referencia el periodo de 5 meses. En ninguna regresión o tabla estadística que busque inferir o pronosticar el futuro con efectividad se ocupa tan poco tiempo, mínimo es 1 año.
2.- Es cierto que en las operaciones internas que hacen los gestionadores hay GAPs y si el índice que esta siguiendo el ETF hizo el 3% puede ser que el ETF haga menos por las operaciones de derivados que como menciona Busonet tienen, pero de todos modos ganas. Es muy simple si sube el mercado el índice sube y sube el ETF, si no sube lo mismo o si hay derivados implicados, no importa mucho si tu valor esta subiendo. Cuando compras un ETF Bull indexado al Dow por ejemplo, se hace con la suposición de que el mercado va a tener una racha alcista como se comenzó a ver desde mediados y finales de 2009 y que ha seguido hasta la fecha., por eso yo compré DDM. En una versión simplista, sería como comprar un futuro de Dow, pero con menor riesgo, mejor apalancamiento y mucho menor margen.
3.- Para el caso de FAS que es un similar al DDM, pero con más apalancamiento. Si se hubiera dejado la operación abierta al dia de hoy ya hubiera ganado $5 por 100 títulos son 500 dólares aprox, con lo que la comisión estaría pagada y estaríamos ganando dinero. Ninguna pérdida.
4.- FAZ, si vas a comprar cualquier instrumento diseñado para mercados a la baja en un rally alcista o si vas a ir corto en un mercado a la alza, que Dios te ampare. Eso no es un error del instrumento si no del operador.
5.- Tener FAS y FAZ y rebalanceralos. Si tu estrategia es el Hedge, que es como dicen los traders americanos cuando uno compra y vende instrumentos iguales, similares o contrarios para cubrirse. O si lo haces con el fin de hacer arbitraje, entonces debes de ser un Trader muy pero muy sofisticado. Y si le sumas opciones te complicas mas.
Los ETFs se hicieron como una mejora de los Fondos, los hicieron mas flexibles, baratos y liquidos. Si alguien esta acostumbrado a comprar y vender acciones, los ETFs le serán muy fáciles de dominar.
Hablo por experiencia, solo hay que mira las gráficas de DDM y FAS, NO han perdido dinero.