No siempre que no sea buena idea vender significa que sea buena idea comprar. Para alguien que posea estos bonos y que sea conservador no le veo especial motivacion para vender a estos precios. Comparado con las alternativas que valora (basicamente IPFs) es un producto bastante seguro que le proporcionara unos rendimientos similares (o incluso superiores). Desde esa perspectiva me puede parecer interesante el conservar el bono en lugar de venderlo para meterme en una IPF. Pero el mismo argumento se puede utilizar en sentido contrario. Del mismo modo que no hay motivacion para irse del bono a una IPF y conseguir practicamente lo mismo con similar riesgo no hay motivacion para recorrer el camino contrario. A dia de hoy el bono de Telefonica no es ningun chollo. No hay miedo en el ambiente. Para comprar yo esperaria a que las cosas se tensionasen un poco. A que volviesen a poner a caldo a los PIGS y que subiese la prima de riesgo. Probablemente antes o despues ocurra. Es muy posible que en esas circunstancias el bono cayese al 85% (o incluso por debajo, que en el panico a veces se ven precios de escandalo). A esos niveles pasariamos de una TIR del 5,3% actual a una como poco un punto superior, de mas del 6,3%.
El problema es el de siempre. Cuando hay miedo en el ambiente (y mejores precios se ven) es cuando mas cuesta comprar.