Re: Obligaciones Bancaja ISIN XS0205497778
Lo que uno tiene que preguntarse además es porque una entidad financiera va a pagar un interés del 6 ó 7% con el Euribor al 2%, y cuando además hacen préstamos hipotecarios a Euribor más 1,25% que es como decir al 3,10%, o prestamos a empresas a Euribor mas 2 puntos ó 2,5 puntos que es como decir al 4,25%, aunque también es cierto que hace préstamos personales al 9-12%, y pagos aplazados con tarjetas de crédito al 1,75-2% mensual (21-24%), y que intentan cobrar comisiones por todo que redondean bastante al alza estos intereses.
De entrada puede parecer sorprendente pagar estos 6 ó 7% para captar dinero fresco y en mi opinión puede responder a dos motivos y que ninguno de momento es la solvencia.
Un motivo: que la solvencia contable no es suficiente, que ya el Banco de España recomienda que las entidades se provean de mayor cifra de recursos propios (capital más reservas), y las subordinadas, preferentes, etc. a efectos contables suponen recursos propios, pongo un ejemplo para los no iniciados contablemente:
De manera muy general, el balance de una empresa cualquiera se compone de los activos que son los inmuebles, la maquinaria, vamos todo lo que se considera inmovilizado, luego está la tesorería, las cuentas a cobrar (en los bancos y cajas) esto son los créditos a clientes, etc. Y un montón de partidas más que responden a los derechos que tiene la empresa en cuestión, y por cierto de las cuentas a cobrar se le restan los saldos de dudoso cobro o morosos. (bueno todo ello es algo más complicado, pero para redactarlo daría para un libro).
Luego están los pasivos, que resumiendo son las obligaciones que tiene la empresa, básicamente son las deudas ordinarias (en caso bancario son los depósitos de clientes), y luego están otras deudas que se consideran el capital y los recursos propios que el capital invertido por los socios, los beneficios acumulados y no repartidos y también se consideran fondos propios pero de segundo nivel este tipo de “híbridos” como son las preferentes, subordinadas, etc. (Bueno en los pasivos también hay que decir que son algo más aparte de las deudas, pero para concretar aquí, precisaría de al menos 20 páginas,, y seguro que me faltaría espacio).
Los bancos y cajas se mueven en un entorno de que su total pasivo suele ser del orden del 85-92% de toda la cifra y sobre el 8 - 15% que corresponde a recursos propios, pues para las entidades que están en la banda baja se recomienda por parte del BdE que mejoren esta proporción, los bancos pueden hacerlo de dos maneras hacer una ampliación de capital como hizo no hace mucho el Santander o emitir este tipo de híbridos, y las cajas al no tener accionistas no les queda otra que emitir híbridos o cuotas participativas, pero esto segundo por razones que no conozco no se hace mucho.
Luego como el mercado no está por la labor y las entidades tienen necesidad de reforzar estos recursos propios, no les queda otra que pagar precios (intereses) impensables hace un año y medio.
La otra razón puede ser que para dar hipotecas a 30/40 años es obvio que no tienen depositantes a estos plazos, y hasta ahora las entidades pedían prestado en los mercados internacionales a plazos de 2, 3 ó 5 años, y cuando llegaba el vencimiento los bancos o fondos de inversión prestamistas se lo renovaban y en paz, pero claro llegó la crisis y empiezan las desconfianzas y las renovaciones automatices de hace 12/18 meses de estos créditos ya no son tan automáticas, y las hipotecas a 30/40 años siguen vivas y no se puede pedir a los hipotecados que devuelvan todo el dinero pero ya, por tanto tenemos un problema gordo, solución inundamos el mercado de estos híbridos y a otra cosa.
Hay que pensar que las entidades financieras son un negocio que funciona con una deuda monstruosa (los depósitos de los clientes), casi ningún negocio no financiero puede funcionar con unos recursos del 8-15%, lo normal son capitales + reservas del orden del 20 ó 30%, si una empresa se va al banco con unos porcentajes de fondos propios del 8 ó 10%, dependerá del tipo de negocio, pero por lo general no te darán un euro de crédito ya que tienes una capitalización muy débil.
Todo esto lo digo, no porque dude que el banco o caja tal pueda pagar sus deudas, que tenga problemas de solvencia o de liquidez, ni nada por el estilo, pero no es menos cierto que tener que pagar intereses del orden del 6-7% con euribores al 1,77%, le pega una leche a la cuenta de resultados de 3 pares de ….., por tanto esto está solucionando de momento sus obligaciones o recomendaciones del Banco de España de elevar la capitalización, ¿pero a qué precio?, y luego para que computen con un buen nivel dentro de los recursos propios (porque dentro de ellos hay categorías) estos híbridos deben ser perpetuos, los que tienen vencimiento también pueden computar pero a otro nivel, con lo que para “colocar” la emisión no queda otra que “pillar” al cliente en apuestas que hoy por hoy no son nada fáciles de evaluar.