Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro

Así, el ratio de déficit caerá al 2% en 2023 e incluso más, hasta el 1,3%, en 2024. Y estima que se mantendrá sin cambios en los años siguientes. Y el ratio de endeudamiento caerá hasta algo por encima del 60% a finales de 2026.

 La fortaleza del euro procede en buena medida de la fortaleza del antiguo marco y desde la crisis anterior hay voces que no están dispuestas a que la propensión al déficit y el endeudamiento de algunos países  convierta el euro en una moneda débil e inflacionaria.

No sé hasta dónde llegará la presión de los halcones germanos, tampoco sé si se tratará de reducir el balance más o menos deprisa o de utilizar otros medios, pero pondré mi atención en este tema. Hay mucho interés en endosarnos activos sobrevalorados a precios injustificables y hacernos creer que los tipos altos son una cosa transitoria y que tenemos que buscar inversiones a largo palzo aunque den una miseria porque todo volverá a estar más o menos igual. Así atrapan el dinero de la gente durante años.

Estoy mirando el papel de las no competitivas en los resultados de las subastas de deuda. Esta vez toca las letras a 6 meses. Así se han comportado desde que entraron en positivo. Han caído en abril, en noviembre y en diciembre, pero de forma más suave que las letras a 12 meses.

Aquí tienes el porcentaje de adjudicadas que ha ido a parar a las peticiones no competitivas. No son lo único que influye. Hay bajadas donde coinciden muchas no  competitivas y caídas del euríbor. ¿Cuál tiene más peso en la caída?

05  JUL 2022 •••••••••••••••• 3.5e-05
09 AGO 2022 •••••••••••••••• 0.000737
06 SEP 2022 •••••••••••••••• 0.289968
04 OCT 2022 •••••••••••••••• 0.039531
08 NOV 2022 •••••••••••••••• 0.040871
07 DIC 2022 •••••••••••••••• 0.08567
10  ENE 2023 •••••••••••••••• 0.090655
07  FEB 2023 •••••••••••••••• 0.212823
07  MAR 2023 •••••••••••••••• 0.418401

• 11  ABR 2023 •••••••••••••••• 0.522202 > 52,22%

• 07 NOV 2023 •••••••••••••••• 0.611631 > 61,16%
• 05 DIC 2023 •••••••••••••••• 0.78147 > 78,14%

• Rojo volumen solicitado.
• Negro volumen adjudicado.
• Lima no competitivas.

Desde julio el volumen solicitado se mantiene muy estable, el máximo volumen solicitado se alcanzó el año pasado, con 3950 millones, pero con muy pocas peticiones no competitivas. ¿Qué ocurrió? Pues que el tipo medio duplicó de una subasta a otra y el Tesoro adjudicó pocas peticiones: 780 para casi 4000 peticiones. Y el máximo ratio de cobertura alcanzado en la "era positiva", 5.06.

Lo que importa de cara al 2024 es el volumen adjudicado, es decir, el volumen de resguardos que pueden optar a la reinversión el próximo año. Ese volumen parece más regular, con altibajos, pero distribuido de forma más equilibrada a lo largo de todo el año.

Las no competitivas a 12 meses tienen dos meses horribles en febrero y marzo, como se pongan a reinvertir y quieran entrar otros .... Y también en noviembre, menos en diciembre y abril.

Y luego hay que sumar las no competitivas a 6 meses que vencen en 2024. ¿Qué vamos a hacer? Buscar otra cosa o esperar a ver qué queda del "furor" inversor.

En este momento el bono a 1 año en Investing no está tan mal, a 3,35, pero tendría que hacer una comparativa del margen de error de las cotizaciones de Investing y el resultado de la subasta, porque a veces se acercan muchísimo.

Sin embargo, en BMEmarketdata, aquí, las letras a 12 meses con vencimiento en diciembre de 2024 están a 3,26. No siquiera tengo una fuente de datos fiable. Seguramente me quedaré fuera en enero.

¿El próximo año? Lo que de verdad hace subir la rentabilidad de la deuda, al margen del euríbor y del BCE, es una crisis de deuda o, al menos, una actitud menos complaciente por parte de los inversores hacia el endeudamiento compulsivo de los gobiernos. O la economía crece o la rentabilidad sólo puede subir por un exceso de oferta, por una crisis o "minicrisis" de deuda, por problemas con la prima de riesgo, contagio de posibles caídas del bono US como las vistas en octubre .... Y eso tampoco es muy tranquilizador. Otra cosa no veo, salvo una calamidad que no figure en el guión, un cisne .....

Feliz Navidad, Feliz Año 2024, Feliz .... Eso sí, año nuevo, tema nuevo. No quiero seguir con ello.
>>>>>>>>>>>>>Feliz Navidad y Próspero (y rentable) Año 2024 a todos los rankianos de este foro.<<<<<<<<<<<<

Me pregunto como estarán las Letras a un año dentro de un año, valga la redundancia....cuando los tipos de interés pueden estar incluso por debajo del 3%.

• En 2022, con el euríbor a 2,86-2,86 las letras tenían tipos medios de 2,537 y 2,449, como se puede ver en la captura inferior. A su lado el tipo marginal.

• He buscado en el histórico del archivo ti_1_7 del  euríbor (Banco de España) en qué intervalos hemos tenido el euríbor entre 2.8-2.9%. Indico los intervalos:
  • 10-24 de diciembre de 2002,
  • 20-30 de diciembre de 2005,
  • enero 2006-21 febrero 2006,
  • 8 y 9 de enero de 2009,
  • en noviembre y diciembre de 2022, como hemos visto en las subastas que aparecen en la captura anterior.
• He buscado en el enlace arriba indicado de Banco de España la cotización de las letras del Tesoro a 12 meses en el mercado secundario, boletín ti_1_3, mercado AIAF.
  • Así estaban las letras a 12 meses entre los días 10-24 de diciembre de 2002 en el secundario, el famoso "boletín" que se actualiza todos los días laborables sobre las 10:00.

• Así estaban las letras a 12 meses el 20 de diciembre de 2005 con el euríbor a 2,815%. 

• En enero de 2006 con el euríbor a 2,855, las letras a 12m estaban así.

• El 21 de febrero de 2006 el euríbor 12m estaba a 2,881%.

• En enero de 2009 las letras a 12 meses entre el 2.089% y el 1.3%. El euríbor a 12 meses tuvo valores entre el 3.025% a comienzos de año y el 2.273% del 30 de enero de 2009.

• tipos medios de las subastas de letras a 12 meses,
• en relación con el cierre y el mínimo del día anterior a la subasta (o del último día hábil) y
• para ello he seleccionado los valores del histórico de Investing.

Por supuesto, todo es cuestionable, desde el método empleado por mí hasta la propia fuente de datos. Reconozco que podía haber seleccionado los valores de la comprativa de otra manera, por ejemplo, el mínimo de la semana anterior o alguna media, pero es un punto de partida.

Esta es la tabla para las letras a 12 meses desde que entraron en positivo. Insisto, los valores de cierre y mínimo de Investing corresponden al último día hábil anterior a la subasta, generalmente el día anterior.

• Tipo medio de la subasta mayor que el cierre de Investing del día anterior.
  • Desde que las letras a 12 meses alcanzaron el rendmiento positivo hasta mayo de 2023, todas las subastas cerraron por encima del cierre de Investing el día anterior a la subasta. Excepto en octubre de 2022 y febrero de 2023.

• Tipo medio de la subasta por debajo del cierre de Investing del día anterior, pero por encima del valor mínimo.

• Tipo medio de la subasta por debajo del mínimo de Investing del día anterior. 
  • Llevamos así desde julio y de forma cada vez más acentuada a medida que se va confirmando la idea de que no quedan más subidas de tipos por delante.

1. La línea negra corresponde al tipo medio de la subasta.
2. La línea roja corresponde al cierre de Investing del día anterior.
3. La línea azul agua corresponde al mínimo de Investing del día anterior.

Bien distinto es el fragmento del gráfico correspondiente a las subastas de febrero-junio de 2023. La línea negra correspondiente al tipo medio de las letras a 12 meses queda muy por encima del cierre de Investing (rojo) el día anterior en los meses de marzo y abril, para situarse por debajo del cierre de Investing el día anterior y, finalmente, por debajo de los valores mínimos de esta fuente de datos el día anterior a la subasta.

Así queda el gráfico completo desde mayo de 2022 para las letras a 12 meses. Como antes, cierre de Investing el día anterior a la subasta de letras a 12 meses en rojo, el mínimo del día anterior en Investing en azul agua y el negro el tipo medio de la subasta de letras a 12 meses. Espero que se pueda ampliar al hacer clic sobre él.

Aparentemente, pudiera ser que Investing anticipase o informase de algo más que el tipo resultante de la subasta de letras, es decir, de la tendencia, posiblemente. 

• Al comienzo de la fase alcista y durante la primera mitad del año los tipos las subastas quedaban por encima o ligeramente por debajo del cierre de Investing  (feb-2023 y oct-2022). 
• En la segunda mitad del año, con la excepción de septiembre, se han registrado valores por debajo de los mínimos de Investing, a pesar de que las subastas de julio y octubre han sido las más rentables de la fase positiva, pero hay algo que distingue los meses del verano y es que el cociente entre el euríbor a 12 meses y los tipos del BCE cae por debajo de la unidad para tomar la senda descendente.

• Así ha evolucionado el cociente entre el euríbor a 12 meses y el tipo del BCE. Al tomar el euríbor un valor inferior al tipo del BCE es cuando los valores de las subastas han comenzado a caer por debajo de los mínimos de Investing con la sola excepción del mes de septiembre y de forma cada vez más pronunciada.

¿Casualidad? No se pueden sacar conclusiones precipitadas ni engañosas, pero lo que a mi entender puede estar claro es que la misma fuente de datos no posee siempre el mismo grado de fiabilidad o, al menos, quizá se deba utilizar y analizar sus datos de manera diferente según las circunstancias.

Bueno, ahí lo dejo. El tema no es para dedicarle mucho tiempo y la web de Investing aporta mucho, pero tiene sus fallos. 

Dejo los gráficos, no se asusten. Y también dejo los enlaces y noticias. Año nuevo, costumbres nuevas. Muy buen fin de semana a todos.

Viendo todo esto que escribes  ya me entran dudas que la renovacion que solicite para Enero   me entre a mas de un 3,2%  , de no ser así las siguentes procederé a hacerlas competitivas.

• Y a las 14:30 habla la alemana del BCE, Isabel Schnabel y el irlandés Lane.

Por otro lado lei que este año el  BCE  comenzaba a soltar mas deuda de los paises socios entre ellos España del cual tiene un pastizal ,  esto "creo" que podria hacer que no bajase mucho sus rendimientos...

• .... que puede acelerarse más a medida que bajen los tipos y por la presión de Alemania,
• ....que si España `puede ser la Italia de 2024, foco de atención por su déficit y endeudamiento, lo cual podría llevar a un incremento de la prima de riesgo española.

Dicen de todo, también dicen que está por ver si no rebota la inflación y que el euríbor se recuperará en enero. Dicen muchas cosas, pero a la hora de la verdad hay poco donde invertir, mucha incertidumbre y confusión y miedo. Todo ello actúa en contra, los responsables de las firmas de inversión andan recomendado invertir en renta fija, alguno recomienda bonos soberanos a medio plazo. Si todos van en la misma dirección, no sé dónde va caer la balanza.

Mira este enlace, son las estadísticas del Tesoro noviembre de 2023. Un 41% de la deuda española (bonos y obligaciones) está en manos de no residentes y un tercio en manos del Banco de España. Los particulares apenas tenemos deuda a medio/largo, pero casi el 30% de las letras son nuestras. EL BCE tiene bonos y obligaciones, creo que no tiene letras, no obstante, la reducción del balance del BCE debería tener repercusión de forma indirecta en los rendimientos de toda la deuda, aunque fuera casi imperceptible.

BONOS Y OBLIGACIONES DEL ESTADO NO SEGREGADOS: DISTRIBUCIÓN POR TENEDORES
Cartera a vencimiento (página 9 del siguiente pdf).

https://www.tesoro.es/sites/default/files/estadisticas/Estadisticas_ES.pdf

En ese pdf puedes encontrar este gráfico. ¿Ves la barra más alta, la más alta de todas? Son los vencimientos en millones de euros para el año 2024. Buscaré opiniones más cualificadas que la mía sobre este asunto, pero me sorprende no encontrar en la prensa un montón de artículos sobre este hecho: disminución de las recompras por parte del BCE y todos estos vencimientos. ¿¿??

Me gustaría poder responder con más conocimientos, pero a día de hoy sólo intento no creer nada ni a nadie e intentar detectar cualquier señal que indique un viraje brusco o cambio de rumbo, estar atenta a todo y no perder de vista ningún dato. Dentro de mi ignorancia no puedo hacer nada mejor.

En SENAF las letras andan en 3,20 venta-3,26 compra. Ayer pasé esos datos de Investing porque es mejor pasarse hacia abajo que hacia arriba, luego la gente se engaña o pierde otras oportunidades. También están las competitivas, yo tendré que usarlas con la reinversión de febrero, porque la de enero no la tengo clara.

Hay fuerzas que actúan en todas las direcciones, pero los políticos más corruptos sólo pretenden sobornar el voto con promesas financiadas a golpe de deuda y que ese explosivo devaluatorio le salte en las manos al siguiente partido en el poder. Nos dan limosnas con nuestro propio dinero y dejan hipotecadas a las naciones mientras nosotros les pagamos con votos. De donde no hay no se puede sacar, ni riqueza ni rendimientos impagables, salvo que robemos a quienes menos se pueden defender, pero eso nadie quiere oírlo.

Te dejo este otro enlace sólo de letras. Es el mejor, vienen los precios en el secundario de todas las emisiones en circulación. Las letras con vencimiento en diciembre de 2024 se cotizaban  a 3,26 el viernes.

• BMEmarketdata - sólo letras del Tesoro, sin bonos. A ver si lo puedes ampliar.

Fin del sermón. Que tengas muy buen día, muy buen día al foro.

Para comprar deuda en el extranjero creo que lo mejor es a traves  de un fondo ,  por temas fiscales y demás  ,  rectificame si me equivoco  por favor nunca compre deuda extranjera y supongo que funcione como una accion  con todo el rollo del modelo 720 y demás

AFT, en asociación con Euronext y los concesionarios primarios, ha establecido un mercado secundario en el que los inversores minoristas pueden comprar y vender fácilmente OATs, que son bonos emitidos por la República Francesa que están respaldados por la plena fe y crédito del Estado. Los inversores minoristas pueden comprar OAT a tipo fijo con vencimientos que van de 2 a 50 años. Estos bonos tienen cupones anuales y son canjeables al vencimiento. Los inversores minoristas también pueden comprar OATs ligados al índice.

• El IBAN aparece tapado, con las 4 últimas cifras al descubierto, pero eso es lo habitual en la primera comunicación, donde se nos indica la transferencia.
• Aparece el número de la cuenta directa visible.
• Vivo en Burgos, ha llegado dentro de los 10 días habituales. Todo en orden por esa parte.