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Participaciones del usuario Adalonso

Adalonso 26/02/21 21:35
Ha respondido al tema Análisis serio de Baron de Ley (BDL)
Por otro lado los resultados han sido francamente buenos. Es evidente que habrán tratado de presentar las cifras más "conservadoras" que fuera posible porque ello ayudaría en su defensa de que el precio de la opa es razonable en base al futuro aciago que puede esperarse por la situación económica depresiva en general, y particularmente en su sectorial.De hecho, son reiterativos en la redacción con esa idea: que entramos en una fase recesiva no solventable hasta dentro de muchos años (en datos de empleo, citan incluso el año 2026). Es evidente su intención.Aún así, otros 5,14€/acción de ganancia neta.  Cuantía que debería sumar también en la mejora del precio de la oferta pues no se tuvo en cuenta en absoluto cuando R4 estudió la compañía para confeccionar el análisis que sirve de base a la operación.Por cierto: 195 mns€ de tesorería más activos financieros al cierre del 2020, con una deuda financiera de unos 5 mns.  La mitad de lo que ofrecen en la opa ya corresponde al dinero por cada título que tiene el grupo en efectivo. Una prueba más del hurto que intenta perpetrar el Sr. Santos. 
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Adalonso 26/02/21 21:18
Ha respondido al tema Lingotes especiales (LGT)
Y se te ha olvidado lo más importante: a mediados de marzo cobraremos los 0,70€ del dividendo del 2019 que habían aplazado.Los resultados son francamente buenos para como estaba transcurriendo el año.  No esperaba ni de lejos cerrar este horrible 2020 -en especial para el sector al que pertenece LGT- con este nivel de ganancias netas: 0,60€/acción.Además, los estados financieros no muestran deterioro alguno respecto al 2019, son una continuación del ejercicio previo. Tiene algo más de deuda bruta pero el dinero está en la caja. Si eliminamos la partida de 7 mns€ de otra deuda financiera a corto (que es el dividendo que abona en un par de semanas) y restamos esos 7 mns de la tesorería, nos queda una situación muy parecida al 2019.Además, los circulantes se han manejado bien. Han incrementado un poco las existencias pero compensan con parecido importe en la cifra de clientes.Finalmente, los flujos de caja también muestran una razonable continuidad. Han reducido los flujos operativos como era previsible por la caída de los ingresos pero lo compensan bastante bien con un nivel inferior de inversiones. En fin, que me parece una presentación francamente buena en su conjunto. Creo que podemos esperar en torno a 0,30-0,40€ de dividendo con cargo al 2020. Hace 3 meses no me habría parecido posible.Salvo que se tuerza la situación económica general, claro.
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Adalonso 07/02/21 10:56
Ha respondido al tema Seguimiento de Logista (LOG)
Es porque en un caso están hablando de los resultados del holding (que es quien cotiza y que yo denominé A) y en el otro caso están refiriéndose a los beneficios de la matriz (que designé como B).La duda te surge porque, efectivamente, en las presentaciones a la CNMV suelen nombrar de manera genérica a Logista, cuando pueden estar refiriéndose a una o a otra.En el HR del 28/10/20 (ese día presentó 6 HR, imagino que te refieres al 5283 ó 5286) están hablando de los 157 mns€ de beneficios netos del holding, es decir de la sociedad que cotiza (de A). Sin embargo, si abres el informe estadístico podrás ver tanto la cuenta de resultados de la dominante del grupo (B) como del propio grupo o holding (A). Ahí ya venían especificadas ambas cifras distintas, 385 mns€ de ganancia de B y 157 mns€ de A.En el HR del 4/2/21, aunque lo comunica A porque es la que está obligada a hacerlo, se indica que -entre otros puntos del Orden del día- se han aprobado los resultados de la matriz y del grupo, así como su distribución a dividendos y reservas.  Y cuando menciona los 385 mns€ de beneficio neto se están refiriendo a la matriz (a B).Un saludo.
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Adalonso 06/02/21 10:12
Ha respondido al tema Seguimiento de Logista (LOG)
Road.En realidad el dinero ya existe. La dotación por amortización del intangible genera menos beneficios contables pero no supone salida de dinero (como bien sabes). Por tanto, ese registro de devengo no impide que aumente cada ejercicio la cuantía del efectivo.Logista es muy buena generadora de caja, especialmente por ese manejo que indicas del circulante. Cerró cuentas del 2020 con más dinero líquido en la cuenta de crédito que mantiene con Imperial Finance que lo que capitalizaba en bolsa. Podría pagar sin duda un dividendo  mayor, con su continua corriente de financiación a corto por clientes y estados. Además, las cuentas de crédito pueden usarse para cubrir desfases de tesorería puntuales (de hecho esa es su función en la mayor parte de empresas).Pero no lo hará me temo (lo de aumentar mucho el dividendo) porque ya paga uno razonable y sobre todo porque a Imperial Brands (que es su dueño mayoritario) le viene muy bien esa liquidez a coste reducido.Un saludo.
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Adalonso 06/02/21 09:58
Ha respondido al tema Seguimiento de Logista (LOG)
Es por el inusual esquema societario que tiene Logista. Normalmente cuando compras acciones en bolsa estás adquiriendo la propiedad de la empresa matriz o cabecera de un grupo. Por eso, el reparto de dividendos que corresponda se establece a partir de los números de esa matriz que cotiza, con independencia de los beneficios del grupo consolidado (aunque evidentemente esto es lo que realmente nos interesa ver cuando analizamos por fundamentales).Sin embargo, en el caso de Logista no es así. Quien cotiza es el propio grupo empresarial, cuyo nombre exacto es Compañía de Distribución Logista Holdings S.A. (A). Este es por tanto un holding que integra a muchas compañías dependientes, concretamente 33. La cabecera se llama Compañía de Distribución Integral Logista S.A. (B) y para liarla un poco más aún, esta es propietaria al 100% de Compañía de Distribución Integral Logista S.A.U. (C), que es la que realmente posee las participaciones en las filiales.La junta a la que te refieres del día 4 pasado fue la de (B). Por tanto, ahí se recogen los resultados de la matriz, los cuales fueron 384,753 mns€ en 2020 y sobre los cuales se aprueba el reparto de dividendos que has escrito.Un saludo.
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Adalonso 02/02/21 18:30
Ha comentado en el artículo Cómo entender la volatilidad, la desviación estándar y la semidesviación
Muy interesante. ¿Podría explicar el cálculo matemático de la semidesviación? Es decir, ¿cómo calcula la parte negativa de la desviación típica?Muchas gracias.
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Adalonso 18/01/21 18:20
Ha respondido al tema Amper (AMP): seguimiento de la acción
Los eventos que tienen que ver con los fondos Propios de una empresa deben ser corregidos en el gráfico, desde el pago de dividendos hasta las ampliaciones (liberadas o con desembolso), scrips, reducciones, splits, etc. Además, Amper hizo muchas de estas operaciones, incluyendo traspaso de reservas para compensar pérdidas y reducciones de capital por estar en causa de disolución. Ten presente, por ejemplo, que en 2012 tenía 32,285 mns de acciones de 1€ de valor nominal. Y si tomas como base el inicio del 2015 -como dices- había aún 44,135 mns de 0,05€ de nominal. Y fíjate la situación actual, con 1075,3 mns de acciones de 5 céntimos de vn.Un saludo.
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Adalonso 14/01/21 20:21
Ha respondido al tema Amper (AMP): seguimiento de la acción
No. Estaba respondiendo a Sriver. No había visto tu mensaje del 231220, pero te respondo ahora.En 2015, con gráfico corregido, Amper cotizó bastante más abajo de 0,10€, llegó al entorno de los 4 céntimos por acción. Su situación preconcursal la llevó a tener riesgo cierto de supervivencia. De hecho, esas variaciones tan bruscas que indicas en la parte inferior de tu texto fueron debidas precisamente a que tuvo que alcanzar múltiples acuerdos de refinanciación, de aplazamientos, de ventas de activos, de entradas de nuevos inversores con deuda convertible a través de warrants, compensaciones a proveedores (Cisco por ejemplo) etc etc.  Fue una época con muchísimos eventos corporativos, cada uno de los cuales tuvo su efecto a medio y largo plazo en la estructura de su Patrimonio Neto (ampliaciones de capital para atender conversiones de warrants principalmente).Si quieres tener la información con el mayor detalle te sugiero que leas las memorias publicadas en la CNMV en esos años (2015-16-17-18). Por ejemplo, a partir de la página 22 de la memoria auditada del 2016 te puedes informar de varias de las operaciones que te describo. Lógicamente, las que había acordado en aquel momento.Un saludo.
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