Respecto a la conferencia de Cobas del miércoles, en la misma línea de las anteriores. Como en líneas gruesas no hay grandes cambios, tan sólo se pueden comentar algunos detalles de donde sacar pequeñas conclusiones:1) Me parece positivo que Paramés empice la conferencia reconociendo públicamente que los resultados son malos. Al menos no cae en la autocomplaciencia de Azvalor.2) Ante la continuidad en el tiempo de estos malos resultados, Paramés ha sido ágil como empresario: -Reducir comisiones: Para evitar la fuga de clientes. Los demás argumentos son "milongas" -Reducir analistas: Si no hay resultados, hay que reducir costes. Y si encima si no hay rotación de cartera, no tiene sentido tener tantos analistas3) Paramés da un paso más en su estrategia estudiada de dar más visibilidad al trabajo de sus analistas y ser menos protagonista: Este año ya es el moderador el que pregunta directamente a los analistas (otros años, era él el que iba repartiendo las preguntas públicamente). Y evita hacer algún inciso o aclaración a las respuestas de sus subalternos. A pesar de lo cual Huerta de Soto, tras hablar de Golar, mira a su jefe, como pidiendo su aprobación por si lo ha hecho bien.Consejo a Juan Cantús: Está claro que todo el mundo no tiene la misma capacidad de hablar en público. Pero, tío.... si sólo vas a responder una o dos preguntas en la conferencia y además te las han pasado por adelantado (porque hasta la diapositiva de Babcock está preparada para la respuesta), enciérrate toda la mañana en tu despacho antes de la conferencia, prepárate la respuesta y repítela 100 veces en voz alta hasta que te salga de carrerilla...y evitamos los "ha conseguido conseguir" y balbuceos varios..No es tan difícil4) Lo comentado en el punto anterior, enlaza con la idea de que Paramés no está el 100% de su tiempo analizando empresas. Sus nuevas responsabilidades como empresario+"labor social" le deben quitar al menos el 25% de su tiempo, por muy buen equipo que tenga.. Eso sí, es muy inteligente, tiene muchas tablas, y es de esas personas que tienen una memoria prodigiosa sobre todo lo que escucha. Pero al final, no tiene más remedio que depender más de lo que le sugiere su equipo... que evidentemente no es tan bueno como él.5) Valoro positivamente la fe que sigue manteniendo Paramés en las empresas que todavía no han recogido el valor que se les presupone. Ha evitado rotarlas y va a muerte con ellas... incluso con Renault... Ojalá no se equivoquen... aunque para ello se curan en salud, hablando ya siempre, de que invierten a 5-10 años.6) Como excepcion, con Aryzta sí ha perdido la fe. Cuando se nombra esta empresa, a Paramés le cambia la cara. Vuelve a repetir sin venir a cuento que es sólo una empresa más del fondo... Se ve que odia esta acción, que ha hundido parte del prestigio labrado durante largos años. En mi opinión, la mantiene sólo, para poder decir en el futuro, que las pérdidas con su gran apuesta del fondo no fueron tan grandes.7) Paramés dice que Cobas no tiene más acciones en TK porque no puede (está cerca del 15% del accionariado). Pero le ve más potencial que TGP, coincidiendo con Gabriel y algunos foreros.8) Qué poco inteligente volver a sacar de nuevo el tema de facebook y sus hijos...9) Y por último, me parece feo mentir diciendo que el peor comportamiento de Cobas respecto a otros fondos value ha sido simplemente por haber empezado después en el tiempo y por el error de Aryzta. Haciendo unos sencillos números se comprueba fácilmente esa mentira... Y sin hacer los numeros también se comprueba: Concentrados ("mejores ideas"): - 40%
