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Contenidos recomendados por Alejandro López Atie

Alejandro López Atie 21/05/20 20:51
Ha comentado en el artículo La experiencia europea con los tipos negativos a revisión.
Dadas las argumentaciones y los datos en los que se basan, los efectos que tienen en cuenta (más allá de los margenes de intermediación) y el no conocimiento de otros estudios serios que demuestren lo contrario, yo me quedo con las conclusiones del BCE.
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Alejandro López Atie 14/05/20 14:09
Ha comentado en el artículo El futuro de los eurobonos.
Hola clarpas, revisando el artículo me he dado cuenta de que no te había contestado, disculpa...En relación a las preguntas:- Las aprecicaciones del tipo de cambio a consecuencia de los títulos de deuda pública es un fenómeno bastante conocido en Estados Unidos y que a Trump parece no gustarle mucho. Este se produce ya que un aumento de la demanda de los títulos de deuda pública implica un mayor aumento de la demanda de moneda nacional para adquirirlos. Dado que existe un régimen de tipo de cambio "flotante" que sigue lo marcado por la oferta y la demanda, el aumento de la demanda de moneda nacional implica un incremento del tipo de cambio.- En tu segunda pregunta me refiero a la situación que se dió en el 2012 en la eurozona cuando la evolución de los spreads soberanos en los países periféricos no se explicó por sus condiciones económicas si no por las creencias de los mercados financieros (https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0261560612001829). Tal y como tu dices, los países del euro son dispares entre sí pero su percepción de riesgo no se basa únicamente en los fundamentos de su economía.- En esta tercera questión tienes tu razón, he cometido un error. La frase correcta sería: "los incrementos en los rendimientos de los títulos..."-  Existe evidencia de que la mayor cantidad e inmediatez de información por parte de los bancos en relación a sus países en momentos de crisis actúa como incentivo para adquirir deuda pública nacional (https://voxeu.org/article/banks-and-government-bonds-love-story). Además, los gobiernos pueden tener incentivos para apoyar a las entidades nacionales que adquieren gran parte de su deuda pública ya que si estas fallan, el gobierno no tendría tan fácil la venta y la refinanciación de los títulos de deuda. Espero que los comentarios te sean útiles. 
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Alejandro López Atie 10/05/20 17:41
Ha comentado en el artículo España camino del default, un rescate inevitable
El sistema TARGET 2 lo que posibilita es que se evite el rescate del que hablas. El BCE puede canalizar recursos provenientes de países con superávit en su cuenta corriente (y que por lo tanto tienen capacidad de financiación) a aquellos que tienen déficit en la cuenta corriente (que necesitan financiación). Como dato, España en el 2019 tenia capacidad de financiación (también los años anteriores):https://www.bankiaestudios.com/estudios/es/publicaciones/espana-la-capacidad-de-financiacion-se-recupera.html Tal y como se ve en el gráfico, la deuda pública no corresponde con las necesidades de financiación de un país. La economía va mas allá del sector público. En la pasada crisis se produjo una crisis de liquidez en la periferia europea. El BCE, mediante el sistema TARGET 2 y otras medidas de política monetaria inyectó liquidez en las economías periféricas. Dicho de otra manera, el BCE sustituyó a los inversores extranjeros los cuales no prestaban dinero a España. A diferencia de otros sistemas de pagos, el TARGET 2 NO REQUIERE una corrección automática de la necesidades de financiación. En el 2008, no tuvimos que hacer frente a una corrección  de más del 8% del PIB, tal y como se muestra abajo: Los saldos de Target 2 tampoco mostraron una corrección automática. A partir del 2011, España se muestra como receptora neta de saldos:Por lo tanto, en el hipotético caso de que se vuelva a producir una parálisis de la financiación exterior (la prima de riesgo no lo muestra actualmente), el BCE volvería a ser el encargado de evitar una situación de default inyectando recursos en la economía española.
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