Captain Cook
18/02/25 21:34
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El Bar de los Pufforeros 2.0. Inversión de la A a la Z: Fondos, ETF, planes de pensiones, acciones, metales preciosos
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Captain Cook
17/02/25 22:13
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BP, ¿llegó el momento de comprar?
Una hipótesis es que el mercado está pensando en el “peace deal” de Ucrania.No lo he revisado en las cuentas, pero según búsqueda por internet parece que BP se ha dado cargos contables por total acumulado de 25.000 millones de dólares por el w/o de su participación en la rusa Rosneft, incluye w/o de la participación por 14.000 millones más pérdidas por diferencias de cambio por 11.000 millones de dólares. Pero la participación no se vendió.Por lo que si se levantan sanciones, puede ser que la participación no valga Cero.Estoy buscando alguna oportunidad por el fin de la guerra en Ucrania, y tengo en seguimiento BP y Total (que tiene también inversión en Rusia depreciada contablemente, y que podría no valer Cero).
Captain Cook
15/02/25 14:59
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El Bar de los Pufforeros. Inversión de la A a la Z: Fondos, ETF, planes de pensiones, acciones, metales preciosos, etc
Es algo tarde, pero quizás no demasiado tarde para algunas ideas. Esto es lo que me dice mi amigo ChatGPT 4o sobre las historias sugeridas por la lista de valores que publicó Expansión esta semana, potencialmente favorecidos por el fin de la guerra en Ucrania.---### **Financials**1. **Raiffeisen Bank International (RBI AV) – Mcap: €7bn** - **Peace Rally Story**: Raiffeisen has a significant presence in Eastern Europe, including Russia and Ukraine. A resolution to the war could allow RBI to stabilize its Russian operations, potentially recover stranded assets, and reduce credit risk exposure in the region. Investors might anticipate a revival in banking activity, loan growth, and lower provisions.2. **UniCredit SpA (UCG IM) – Mcap: €70bn** - **Peace Rally Story**: UniCredit has exposure to Russia and Eastern Europe. The end of the war would likely reduce provisioning needs for potential bad loans linked to geopolitical risk. A peace agreement could also boost economic activity in the EU, leading to increased lending, higher transaction volumes, and stronger profitability.### **Industrials**3. **ROCKWOOL A/S (ROCKB DC) – Mcap: €7bn** - **Peace Rally Story**: ROCKWOOL, a major insulation materials producer, could benefit from reconstruction efforts in Ukraine. Post-war rebuilding efforts would increase demand for insulation products, boosting sales and margins.4. **Ryanair Holdings PLC (RYA ID) – Mcap: €22bn** - **Peace Rally Story**: A de-escalation of the conflict would lead to increased confidence in air travel across Europe, particularly in Eastern Europe. Lower fuel prices (if peace stabilizes energy markets) would further improve profitability for Ryanair, which operates on ultra-low-cost efficiency.5. **Deutsche Lufthansa AG (LHA GY) – Mcap: €8bn** - **Peace Rally Story**: A peace deal would boost demand for flights to and from Eastern Europe, especially as Ukrainian airspace reopens. Furthermore, reduced geopolitical uncertainty could lead to lower fuel prices, improving Lufthansa’s operational margins.6. **Wizz Air Holdings Plc (WIZZ LN) – Mcap: €2bn** - **Peace Rally Story**: Wizz Air, with a strong presence in Central and Eastern Europe, would be a direct beneficiary of peace in Ukraine. The company could resume flights to Ukrainian cities and see a surge in passenger demand from diaspora communities eager to return home.### **Materials (Cement, Steel, Chemicals, and Construction)**7. **Heidelberg Materials AG (HEI GY) – Mcap: €26bn** - **Peace Rally Story**: Heidelberg Materials is one of the largest cement producers in Europe. Ukraine's reconstruction will drive massive demand for cement, aggregates, and concrete. An end to hostilities would also reduce energy costs (which impact cement production heavily).8. **Holcim AG (HOLN SW) – Mcap: €57bn** - **Peace Rally Story**: Similar to Heidelberg, Holcim would be well-positioned for infrastructure rebuilding in Ukraine, as well as increased private sector construction once geopolitical risks decline. Also, stabilization in energy markets would ease input cost inflation.9. **ArcelorMittal SA (MT NA) – Mcap: €22bn** - **Peace Rally Story**: As one of the world’s largest steel producers, ArcelorMittal would benefit from post-war reconstruction. Ukraine has historically been a steel-producing country, and a peace deal might even allow ArcelorMittal to restart or expand operations in the region.10. **Buzzi SpA (BZU IM) – Mcap: €8bn** - **Peace Rally Story**: An Italian cement producer, Buzzi could see a demand spike in Eastern Europe, particularly if EU infrastructure funds are directed toward rebuilding Ukraine.11. **BASF SE (BAS GY) – Mcap: €42bn** - **Peace Rally Story**: BASF has been hit hard by high European gas prices due to the war. If peace leads to a return of cheaper Russian gas or lower global energy prices, BASF’s production costs would fall, improving profitability.12. **Evonik Industries AG (EVK GY) – Mcap: €9bn** - **Peace Rally Story**: Evonik, a specialty chemicals company, would benefit from lower energy costs and improved supply chain stability. It could also gain from increased industrial activity across Eastern Europe.13. **LANXESS AG (LXS GY) – Mcap: €2bn** - **Peace Rally Story**: LANXESS, another chemicals company, would see margin relief from reduced energy and raw material costs. Industrial activity recovery in Europe would support demand for its products.14. **Ferrexpo PLC (FXPO LN) – Mcap: €1bn** - **Peace Rally Story**: Ferrexpo is a Ukrainian iron ore producer. A peace deal would be transformational, as it would allow the company to ramp up production, restore supply chains, and increase exports to European steelmakers.15. **APERAM SA (APAM NA) – Mcap: €2bn** - **Peace Rally Story**: APERAM, a stainless steel manufacturer, would benefit from increased demand for construction materials and automotive production as supply chain risks decrease.### **Utilities**16. **Enel SpA (ENEL IM) – Mcap: €2bn** - **Peace Rally Story**: Enel, a major European utility, could benefit from lower wholesale electricity prices and reduced regulatory risks associated with the energy crisis. It could also play a role in rebuilding Ukraine’s power infrastructure.17. **Endesa SA (ELE SM) – Mcap: €23bn** - **Peace Rally Story**: A peace deal could lead to lower gas prices, improving Endesa’s cost structure and allowing it to offer more competitive energy prices in Spain.18. **E.ON SE (EOAN GY) – Mcap: €30bn** - **Peace Rally Story**: E.ON, a German energy company, could see relief from the energy crisis, benefiting from lower gas and electricity prices. It might also gain opportunities in Ukraine’s energy sector reconstruction.19. **Centrica PLC (CNA LN) – Mcap: €9bn** - **Peace Rally Story**: The parent company of British Gas, Centrica would benefit from reduced wholesale gas costs, leading to improved margins in its energy retail business.### **Summary of Key Themes**- **Banking (RBI, UniCredit):** Relief from Eastern European risk exposure, increased lending activity.- **Airlines (Ryanair, Lufthansa, Wizz Air):** Return of air travel demand to/from Ukraine and Eastern Europe, lower fuel costs.- **Materials & Construction (Heidelberg, Holcim, Buzzi, ArcelorMittal, Ferrexpo):** Massive infrastructure demand from Ukraine’s reconstruction.- **Chemicals (BASF, Evonik, LANXESS):** Lower energy costs, stabilized industrial production in Europe.- **Utilities (Enel, Endesa, E.ON, Centrica):** Relief from high energy prices, potential roles in rebuilding Ukraine’s grid.
Captain Cook
10/02/25 21:03
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"Regla 12 del Reglamento (define "falta") Se concederá un libre directo si, a juicio del árbitro, un jugador comete una de las siguientes faltas contra un adversario de una manera imprudente, temeraria o con el uso de una fuerza excesiva. (...)" Por tanto, según el Reglamento, pisar a un contrario (o en general cualquier acción contacto) *no necesariamente* es una falta. Se llama Fútbol, no es baloncesto, ni el ballet del Bolshoi. Para que exista falta, el contacto requiere, adicionalmente, apreciar que el jugador actúa " de una manera imprudente, temeraria o con el uso de una fuerza excesiva."Tsouameni disputa legítimamente un balón y ni de coña lo hace de forma imprudente, ni temeraria ni con uso de fuerza excesiva.En mi época de aficionado, no era extraño que si protestabas "- arbi, que me han hecho falta", el árbitro te cortara por lo sano: "anda, tira chaval, que solo te han pisado" (= un pisotón fortuito no es falta).La actuacion del VAR mostrando al arbitro de campo una foto fija y no la secuencia completa de la jugada con toda la información es claramente perversa y manipuladora.Estoy planteándome dejar de ver futbol profesional con VAR y ver exclusivamente competiciones de 1ªREF para abajo y cantera.
Captain Cook
06/02/25 17:42
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Por cierto, como parte del hachazo fiscal, el Impuesto francés sobre las transacciones financieras sube al 0,4%.
Captain Cook
28/01/25 22:03
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Muy divertido el casino esta semana.No entiendo de tecnología, pero lo que he estado leyendo me lleva a pensar que el juguete de los Chinos es un meteorito caído sobre la narrativa de mercado & las valoraciones de las grandes tecnológicas USA, un cambio de juego con consecuencias todavía no reflejadas en los precios suficientemente.Yo he aprovechado el rebote de hoy para afeitar algo de SP500 en la parte indexada algo por SP Equiponderado (y x cash). Quizás pierda rentabilidad, pero dormiré más tranquilo.
Captain Cook
25/01/25 00:03
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La idea parece simple. Si las empresas cotizadas españolas pagan 40 mil millones en dividendos, basta aplicar un withhhoding tax del 50% para poner el objetivo de que el Estado se recaude unos 20 mil millones. Alguien tendría que explicarles que es una patochada que no tiene ni medio pase técnico y que parece salida de una asamblea de “la Facul” a partir del tercer calimocho. Más del 50% de las empresas cotizadas españolas están en manos de no residentes. En el caso de las grandes del Ibex35 el porcentaje de accionistas no residentes es mucho mayor. Son las empresas que mayor dividendo total bruto reparten. P.ej. SAN y BBVA tienen 80%.-90-% de accionistas no residentes (lo que es lógico porque son los emisores que están en los índices etc.)Los accionistas no residentes tributan en España en los dividendos repartidos por cotizadas como máximo al 10%-15% en el caso de países con Convenio de de Doble Imposición. El tipo máximo de gravamen sobre dividendos es del 0%-1% en el caso de que sean obtenidos por fondos de pensiones e instituciones de inversión colectiva de la UE.Y estos tipos de gravamen no pueden modificarse a capricho del Gobierno a golpe de Real Decreto. Su fundamento jurídico último está en tratados internacionales firmados por España como son los Convenios de Doble Imposición e, incidentalmente, en el Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea.En resumen, lo que la extrema izquierda podemoide propone es: 1) Aplicar un withholding tax del 50% a los dividendos de las Matildes del Tío Paco, 2) Mientras tanto los dividendos de las cotizadas obtenidos por los Larry Fink de la vida seguirían prácticamente exentos o con tipos super reducidos 3) Obviamente, en la práctica la recaudación real de la medida propuesta sería finalmente de risa (lejísimos de los 20.000 millones que estos fieras querían como objetivo recaudar). Lo que se echa de menos es que exista una oposición que proponga clara y directamente la dirección contraria , es decir, la exención plena de todos los dividendos puesto que 1) creemos que los dividendos de las empresas españolas no deberían tributar en España en sede del accionista, en la medida en que la sociedad ya ha tributado por el impuesto sobre sociedades (la tributación sobre dividendos de personas físicas es un caso evidente de DOBLE IMPOSICIÓN); 2) queremos crear una base de pequeños accionistas ahorradores que alcancen su IF y/o dependan lo menos posible de las paguitas del Estado; 3) queremos ayudar a las empresas españolas a capitalizarse lo que es una de las medidas más lógicas conocidas para aumentar la productividad de nuestra economía. Es lo que de verdad permitiría elevar los salarios, los beneficios, la remuneración de los accionistas y - en el círculo virtuoso de la economía.- aumentar a la postre la recaudación.
Captain Cook
24/01/25 21:56
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El Bar de los Pufforeros. Inversión de la A a la Z: Fondos, ETF, planes de pensiones, acciones, metales preciosos, etc
Hola GasparAlgo de mi play money esta en Raiffeisen Bank. Este chicharro es un banco austriaco con negocio en varios países de Europa del Este. Está valorado ok por el mercado salvo por el detalle de que ahora se valora en CERO su negocio en Rusia Bielorrusia que era 1/3 de su business antes de la guerra. Esta en PER 3.Paga dividendo - previsión 5% 6%La tesis es que 1) termina la guerra y el negocio de Rusia no vale cero. 2) Tiene banco en Ucrania y habrá si o si reconstrucción en Ucrania3) países como Polonia o Rumania no pintan mal IMHO y Europa del Este en general cuando termine la guerra
Captain Cook
19/01/25 12:41
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El Bar de los Pufforeros. Inversión de la A a la Z: Fondos, ETF, planes de pensiones, acciones, metales preciosos, etc
Otro episodio de esperpento, de capitalismo de mesa camilla. Eres el máximo ejecutivo de un Ibex35. Te suena el teléfono a las 12 del viernes, te ponen reunión urgente esa misma tarde en La Moncloa. Estás cesado, te lo comunican en la sede del Gobierno.No se ha reunido (ni siquiera ha sido convocado) el consejo…https://theobjective.com/economia/telecomunicaciones/2025-01-19/reunion-moncloa-salida-pallete/
Captain Cook
14/01/25 18:12
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Es un truco más, una bomba de humo. No saldrán los números del arrendador (ni por consiguiente habrá renta rebajada para el arrendatario). Mucho cuidado con meterse en la boca del lobo de los precios intervenidos. Lo argumenta este artículo de hoy en Expansión:Exención fiscal para el alquiler: por qué no funcionará en ciudades como Madrid(Beatriz Amigot)Una de las novedades estrella planteadas por Sánchez es la exención fiscal del IRPF para aquellos propietarios que alquilen sus pisos según el índice de referencia sin necesidad de que estén en una zona tensionada. Esto supone en la práctica una bonificación del 100% y que estos contribuyentes no paguen impuestos por los rendimientos del alquiler.Con esta medida, el Ejecutivo busca que los propietarios no dependan de que las CCAA apliquen la Ley de Vivienda y soliciten la declaración de zona tensionada (de momento, sólo lo ha hecho Cataluña) para establecer un tope voluntario en los alquileres y beneficiarse de la tributación especial.La Ley de Vivienda redujo la exención fiscal general del 60% al 50% y sólo subía hasta el 90% para aquellos propietarios que realizasen rebajas del precio de hasta el 5%, reformas o alquilaran sus pisos a determinados colectivos en zonas tensionadas.Sin embargo, la ventaja fiscal anunciada por Sánchez, que sobre el papel parece atractiva, puede quedarse en nada. Está por ver si a los arrendadores les sale a cuenta bajar sus rentas (y acomodarlas a lo que marca el índice de referencia) para ahorrarse los impuestos.En Madrid, la propuesta planteada por Sánchez supondría dejar exentos hasta 6.000 euros del rendimiento neto para el propietario medio (que es por lo que ahora se tributa una vez deducidos gastos y aplicada la reducción del 50% vigente). Esto significa que este rendimiento neto dejaría de sumarse a la base imponible sobre la que se aplica el IRPF y los diferentes tipos según el tramo de renta. Suponiendo que tuviera que aplicarse el tipo máximo, resultaría una factura fiscal de 2.850 euros. Es decir, en el caso de mayor ahorro, ascendería a unos 2.850 euros.Pero, a cambio, tendría que cobrar un alquiler topado, que puede llegar a situarse hasta un 60% por debajo del precio de mercado. Es decir, por un piso por el que cobra una renta de unos 1.800 euros, sólo podría arrendarlo por 720 euros, lo que conlleva una merma de 12.960 euros al año. Con estas cifras, difícilmente le va a compensar a un propietario acogerse a los precios de referencia para aplicar la exención fiscal con una rebaja máxima de menos de 2.850 euros.Madrid no es un caso aislado. Cuando se lanzó el índice de referencia hace casi un año, Vivienda puso como ejemplo una vivienda en la calle Madrazo de Barcelona: mientras se ofertaba en el mercado por 1.172 euros, según el índice se establecía un rango máximo de 847 euros (un 38% por debajo). Habrá localizaciones donde no haya tanta diferencia, pero serán precisamente en los mercados menos tensionados por lo que el impacto real de la medida parece limitado.Además, para sacar adelante esta reforma fiscal, debe pasar por el Congreso y que sume los apoyos necesarios, algo con lo el Ejecutivo no cuenta de momento. De hecho, su socio de coalición en el Ejecutivo, Sumar, ya ha sido bastante crítico con esta ayuda tributaria para los propietarios."