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elalcalde68 08/06/17 09:50
Ha respondido al tema Fondos españoles con exposición al banco popular
Buenas, Zappa.   Supongo que los reguladores, el BdE, la CNMV, el ministro de economía, los auditores, .., el banco santander..., no tenían conocimiento hasta hace un par de meses de la crítica situación del banco y por tanto no tendrán responsabilidad alguna. ¡¡¡Vergonzoso!!!.   Y eso de que el banco se ha rescatado sin dinero público (es decir, dinero de los ciudadanos), tiene sus matices; que le pregunten a los accionistas, los que tenían cualquier tipo de deuda del banco, los que tienen fondos de inversión con algún tipo de activo del popular..., si ese dinero evaporado no es dinero de los ciudadanos.   Saludos con vergüenza ajena.
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elalcalde68 07/06/17 11:44
Ha respondido al tema Fondos españoles con exposición al banco popular
Buenas, Zappa. Pues hay fondistas que perderán algunos dineros, pues si tienes algún fondo con acciones o renta fija del banco popular, esa parte de la cartera valdrá..., cero. La intervención del Popular por parte de las autoridades comunitarias suponen la pérdida total de la inversión que accionistas y tenedores de bonos convertibles y deuda subordinada tenían en estos productos. La deuda senior del banco y los depositos evitan quitas. Con la operación no será necesaria la inyección de ayudas públicas. Santander compra Popular por un euro Según la comunicación realizada por el Frob a primera hora de la mañana, el Popular será el encargado de llevar a cabo una operación acordeón para cubrir agujeros antes de la absorción del Santander. Así, en primer lugar, se llevará a cero el valor de las acciones del banco, cuyo valor nominal asciende a 2.098,4 millones de euros. A cierre de marzo, el grupo presidido por Emilio Saracho estaba en manos de algo más de 305.000 socios. Previsiblemente el número ha bajado en las últimas semanas como consecuencia de los desplomes sufridos en la cotización. Entre los accionistas, destacan la Sindicatura, con un 9,5% del capital, una organización en la que están integrados empresarios e instituciones ligadas al Opus Dei. También es destacable la presencia del mexicano Antonio del Valle, que aglutina algo más de un 4% del capital. Hace un año, este inversor abrió una guerra para tomar el control del banco, que culminó en diciembre con la destitución del hasta entonces presidente Ángel Ron y el nombramiento de Saracho como máximo responsable. Conversión de CoCos En segundo lugar, la entidad procederá a la conversión de unos 1.346 millones de euros de CoCos e instrumentos canjeables en acciones y, posteriormente, se ejecutará una reducción del valor de las mismas a 1 euro y su amortización a cero euros. Estas emisiones que fueron lanzadas hace años destacan dos, por un importe global de unos 1.250 millones. Acto seguido, el banco procederá a la conversión de la deuda subordinada en títulos ordinarios por un euro. En este tipo de producto el Popular tenía vivos unos 685 millones. Una parte importante de los mismos el banco los había colocado entre inversores particulares con desembolsos mínimos de 1.000 euros y rentabilidades que superaban el 8%. Una vez se materialice estas operaciones, el Santander tomará las riendas de la sexta mayor entidad, que se ha visto abocada a la primera intervención por parte del BCE desde la puesta en marcha de la Unión Bancaria. El italiano Monte dei Paschi está en proceso todavía para un saneamiento a través de un rescate preventivo. El BCE, a través del Mecanismo Único de Resolución, ha adoptado esta decisión ante las dificultades por las que atravesaba el Popular y ante su inviabilidad futura. Desde hace unas semanas lleva vigilando de cerca la hoja de ruta diseñada por el banco para su recapitalización, basada en una venta o en una ampliación de capital. Este plan, finalmente, no ha dado sus resultados y el supervisor ha tenido que actuar. Fuente: elEconomista Los fondos invertidos en depósitos, en principio seguirán con igual valor pues no parece que vaya a haber ninguna quita. ¿Ande andan los dineros, Zappa, lo sabemos realmente; sabemos al 100% en qué invierten los fondos que tenemos?; me p´aice que no. Saludos con tembleque fondil popular.
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elalcalde68 17/05/17 15:49
Ha respondido al tema Fidelity America: ¿Aprovechamos la RV estadounidense?
Buenas, Juan Diego.   Recupero este hilo por una entrevista a su gestor, Angel Agudo. ¿Por qué se ha resentido el rendimiento del Fidelity America? Desde que se hiciera en junio de 2014 con las riendas del  FF America Fund -calificado como  Favorito de los Analistas y Blockbuster Funds People-,  Ángel Agudo ha sido capaz de obtener rendimientos absolutos superiores a los de su índice de referencia. Sin embargo, el comportamiento del fondo se ha resentido en el primer trimestre de 2017, hasta el punto de que en  Fidelity admiten que  “ha sido el periodo más difícil para el fondo desde el punto de vista del entorno y, por consiguiente, de los resultados”. En la gestora aportan explicaciones sobre este mal comportamiento en el corto plazo, aunque reivindican los buenos resultados de Agudo en el largo plazo. ¿Qué ha ido mal? La rotación de estilos de vuelta al factor crecimiento durante el primer trimestre, junto con la caída del precio del petróleo, fueron dos importantes lastres para el producto, que presenta un sesgo claramente value. La selección de valores en consumo, industria y tecnología fue asimismo negativa para la rentabilidad. Es necesario realizar una aclaración sobre la selección de valores tecnológicos, para comprender mejor el estilo de inversión del gestor:  “La filosofía de Ángel es que la Bolsa no es eficiente a la hora de valorar empresas que han pasado por un periodo de dificultades y que, por lo tanto, no cuentan con el favor del mercado”, aclaran desde Fidelity. Agudo ha destacado por su habilidad para ir a la contra del mercado, invirtiendo en acciones infravaloradas. Al seguir estos principios, e l FF America se perdió el buen comportamiento de los grandes valores tecnológicos americanos (Apple, Facebook, Amazon, Netflix y Google), y esto tiró a la baja de las rentabilidades relativas. El gestor defiende su decisión: “Los ratios de estas empresas de moda habían aumentado considerablemente durante los últimos años, pero hay que tener en cuenta que cualquier posible revisión a la baja de su valoración o cambio en el sentimiento inversor podría generar un importante recorrido bajista en estos valores”. Aquí aparece otro de los rasgos que caracteriza la gestión de Agudo,  su fuerte control de los riesgos bajistas: sólo compra valores que presentan un amplio margen de seguridad, cuyos fundamentales sean sólidos y que tengan recorrido alcista. Desde Fidelity insisten en la necesidad de mantener una perspectiva de largo plazo a la hora de interpretar el comportamiento del fondo: “Es importante señalar que  Ángel adopta una visión a largo plazo a la hora de tomar posiciones y la mayor parte de sus ideas tarda algún tiempo en materializar su tesis”. De hecho, se fijan en que, “a pesar de la corrección reciente, no se han producido grandes reveses en la cartera por tesis de inversión incorrectas”. Es más,  tras las últimas ventas vistas en la renta variable estadounidense, el gestor se muestra “aún más optimista sobre la evolución a largo plazo de sus posiciones”. En gran parte es debido a que está encontrando diversas oportunidades en empresas que han visto recortada considerablemente su valoración y ofrecen bastante recorrido. Perspectivas y posicionamiento La bolsa estadounidense ha presentado un buen comportamiento relativo, con menor volatilidad que otros mercados. El entorno macro acompaña, al observarse la mejoría de indicadores como la confianza de los consumidores y los inversores. Paralelamente, el dólar se ha movido en una franja estrecha y la normalización de los tipos de interés está siendo un factor positivo, porque las condiciones económicas se mantienen estables. Los dos grandes peros en este entorno son los niveles de los márgenes totales – en máximos históricos- y lo alto de las valoraciones. Desde Fidelity aclaran que las valoraciones medias son superiores a la media histórica, pero sin embargo al analizar los distintos valores se constata  una clara divergencia “entre las empresas con valoraciones elevadas desde una óptica histórica y las que cotizan en mínimos, ya que los mercados han castigado sistemáticamente a las empresas que han defraudado las estimaciones del consenso, aunque lo hayan hecho levemente”. La previsión de Fidelity es que las empresas que se encuentran en el segundo, tercer o cuarto escalón de la mayoría de los sectores no superen a las líderes en los próximos dos o tres años aunque presenten beneficios comparables, por lo que representan una oportunidad de inversión para Agudo. El último factor de apoyo que destacan desde la firma es que  “los inversores todavía no están teniendo en cuenta el impulso que darán al crecimiento algunas de las políticas de Donald Trump”. Ponen como ejemplo a la reforma de la fiscalidad de las empresas: “Podría alterar las perspectivas considerablemente, especialmente si contempla un impuesto a las importaciones, que probablemente tiraría al alza de la inflación y del dólar. Las repatriaciones de tesorería también podrían actuar como un estímulo adicional”. Agudo nunca toma posicionamientos estratégicos en función de los acontecimientos políticos. Sin embargo, como resultado de su stock picking,  la cartera del FF America está bien posicionada para beneficiarse de algunas de las promesas electorales de Trump. Por ejemplo, a través de su asignación al sector de defensa, donde el gestor lleva invirtiendo mucho tiempo: “A la vista de la necesidad cíclica de gastar en defensa, sumada a la importancia que concede Trump a esta área, las empresas de defensa podrían ser interesantes desde el punto de vista de la inversión”. El impulso liberalizador y desregulador prometido por Trump también puede tener un impacto positivo sobre los sectores energético, de telecomunicaciones y financiero, a los que está expuesto el producto. En el caso de las finanzas se espera que se beneficie adicionalmente del entorno de subidas de tipos. La conclusión de Fidelity sobre este entorno de mercado es clara: ahora más que nunca, los inversores necesitan apostar por un estilo experimentado de gestión activa:  “Es muy importante ser selectivos en este entorno en el que los márgenes están forzados y las valoraciones son elevadas, y el énfasis de Ángel en la selección de valores por fundamentales orientada a los títulos infravalorados debería impulsar la rentabilidad a largo plazo”. http://es.fundspeople.com/news/por-que-se-ha-resentido-el-rendimiento-del-fidelity-america   Saludos pensando lo que América puede hacer por nosotros.  
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elalcalde68 11/05/17 10:05
Ha respondido al tema John Bogle prevé "caos, catástrofe" en los mercados si todo el mundo se indexa
Buenas, Marcos.   La tendencia de indexación crecerá en progresión geométrica debido a los cambios tecnológicos; los robo advisors coparán el mercado en pocos años.   Los robots manejarán en ocho años tres veces más inversión que las grandes gestoras El auge de la  gestión pasiva no ha hecho más que empezar. El vuelco de carteras que en los últimos años se viene produciendo seguirá engordando. Los últimos cálculos apuntan que en solo ocho años el volumen de  inversión encomendado a los  robotsserá  el triple del que actualmente manejan las grandes firmasmundiales de gestión activa. Las cuentas son de la consultora  Deloitte, que estima que para el año 2025 los cada vez más populares  roboadvisors serán responsables de la gestión de inversiones por más de 16 billones de dólares. Una cifra con la que los robots aventajarán, además de todos los registros actuales, la cifra que se estima que lograrán sumar las grandes firmas de gestión activa para ese momento. Ya en tres años, el crecimiento de estas herramientas tecnológicas será más que patente al rebasar la cota de los 3,5 billones de dólares en activos bajo gestión.   A pesar de que los bamboleos que los mercados han sufrido en los últimos tiempos por tensiones principalmente geopolíticas, la gestión pasiva no hace otra cosa que ganar cuota de mercado. Los expertos apuntan, sobre todo, a dos factores determinantes en este cambio de paradigma. En primer lugar, el  regreso de la inflación y el  principio del fin de los tipos cero que permiten una mayor rentabilidad en activos hasta ahora poco atractivos. Después, pero no por ello menos decisivo, el hecho de que la gestión pasiva permite que patrimonios mucho más modestos de lo que se acostumbraba se adentren en el mundo de la inversión gracias a la automatización de procesos y la consiguiente caída drástica de costes para las casas de gestión que confían a los robots la definición de sus estrategias.   Ante este panorama, el prestigioso  CFA Institute considera más que probable que en los años venideros la industria tenga que hacer un esfuerzo por la contención de costes e incluso asumir la contracción de sus márgenes de beneficio. Un 52% de los más de un millar de gestores de referencia mundial encuestados por la institución consideran que, en el mejor de los casos, el sector deba conformarse con mantener sus actuales cotas de generación de ganancias.   Los avances tecnológicos unidos a la redefinición de las preferencias de los clientes y el nuevo cuatro macroeconómico global son las circunstancias a las que la mayor asociación mundial de profesionales de la inversión atribuye el cada vez mayor protagonismo de los roboadvisors. En un 70% de los casos, los encuestados por la institución radicada en Virginia, EEUU, considera que los inversores que hoy por hoy preponderan la gestión activa en sus carteras llevarán a cabo trasvases considerables hacia herramientas de gestión pasiva.   La supervivencia se decidirá en los próximos cinco años “Vamos hacia un futuro dominado por la tecnología. No podemos obviarlo”. Así de tajante se pronuncia al respecto el responsable global de negocio institucional de  Saxo Bank. El directivo del banco de inversión danés, que ya hace uso de robots en sus cuarteles generales, considera que las herramientas pasivas pueden incluso “enriquecer la experiencia del cliente”. Esta opinión la justifica en el hecho de que, en lugar de la estrategia personalizada del sistema tradicional, los nuevos métodos permiten un mayor seguimiento por parte del usuario, lo que acerca a las generaciones más jóvenes, mientras que la reducción de costes permite el acceso a  población con patrimonios menos abultados y la ubicuidad de la red el desembarco potencial en un mayor número de áreas geográficas.   Desde el CFA Institute se advierte de que “la industria se encuentra en una encrucijada” a la par que se vaticina que “los [actuales] líderes que no logren transformar sus modelos de negocio arriesgan la supervivencia de sus empresas”. El presidente y consejero delegado de la asociación, Paul Smith, ha subrayado que las grandes firmas de gestión deberán tomar estas “decisiones clave” en el espacio de “los próximos cinco años” a más tardar ante la virulencia de las cifras que se vienen barajando en cada nuevo informe que al respecto se publica. https://www.rankia.com/foros/fondos-inversion/temas/3562235-john-bogle-preve-caos-catastrofe-mercados-si-todo-mundo-indexa?page=2   La revolución digital y los algoritmos coparán las finanzas (no sólo) en toda su extensión.   Saludos indexados, algorítmicos ¿e imprevisibles?.
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elalcalde68 10/05/17 09:56
Ha respondido al tema John Bogle prevé "caos, catástrofe" en los mercados si todo el mundo se indexa
Buenas, Marcos.   Recordaba un artículo de fundspeople al respecto de este tema; lo encontré: Burbujas y gestión pasiva: evaluación de daños potenciales El mundo lleva viviendo con temor a que reviente otra burbuja a nivel global desde el estallido de la burbuja hipotecaria en 2007. Los expertos de  Legg Mason Global AM afirman que es tan importante detectar dónde está la burbuja como la forma en que se está invertido.  “El final de una burbuja nunca es agradable, pero puede ser especialmente doloroso para los inversores de estrategias pasivas que replican grandes índices de renta variable”, avisan. La razón de esta advertencia tiene que ver con la composición de esos índices, que se retroalimenta con los activos con mayor riesgo de burbuja al incrementar la ponderación de los sectores de crecimiento más rápido. La Historia tiene un papel relevante en este análisis. El estudio de las ponderaciones de los sectores más populares en el punto más alto de las burbujas revela un protagonismo excesivo de los activos y regiones con mayor riesgo. Un ejemplo: al final de 1989 (en la antesala de la “década perdida”), Japón representaba cerca del 63% del índice MSCI EAFE, un indicador que tiene la misión de dar representación a todos los mercados de renta variable desarrollada de Europa, Australasia y Lejano Oriente. “Cuando las burbujas sectoriales se colapsan en periodos de tiempo más cortos, las sobreponderaciones también pueden afectar a los índices de grandes mercados”, afirman desde la gestora. Ponen otro ejemplo:  tras el estallido de la burbuja puntocom, el peso el sector de tecnología – uno de los diez sectores representados- en el S&P 500 se redujo más de la mitad, desde el 33,3% al 15,4%, al acumular el sector una pérdida del 73,8%. “Se pudo ver el mismo efecto durante la crisis financiera global, al desplomarse el sector financiero cerca de un 80%”, añaden desde Legg Mason (ver tabla).   ¿Qué lecciones debe extraer el inversor de gestor pasiva? “Son sólo pequeños ejemplos del tipo de distorsiones reflejadas en los índices pasivos ponderados por capitalización, cuya construcción les obliga a sobreponderar sectores que se vuelven más populares entre inversores”, explican los expertos de la entidad. Éstos consideran que, si se añade a este fenómeno “la bien documentada tendencia de los inversores a moverse en manada hacia las supuestas ‘oportunidades calientes’, el daño para los retornos puede ser sustancial”. Dicho esto, para los expertos el asunto clave no es el uso per se de esta clase de ETF, sino que “usar inversiones pasivas convencionales, basadas en índices, como el centro de una estrategia de inversión equilibrada, puede producir volatilidad inesperada y no deseada en una cartera supuestamente conservadora, justo en un momento en el que los inversores puedan estar buscando refugio”. http://w2.fundspeople.com/news/burbujas-y-gestion-pasiva-evaluacion-de-danos-potenciales   la tabla no la copio, pues se descuadra al subirla, podéis verla en el enlace.   Saludos indexados o activos, pero no excluyentes.
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