Havel
25/02/11 11:37
Ha comentado en el artículo ¿Trabaja gratis W. Buffet?
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Es posible que tus reflexiones estén bien enfocadas. A fin de cue cuentas, en este mundo, el que no corre, vuela y la repercusión mediática de todo lo que que hace Warren Buffett es algo a lo que alguien habrá buscado la forma de sacar partido.
Lo cierto es que, miradas con cierto ojo crítico, las afirmaciones de Buffett, lo que dice en sus entrevistas y lo que cuenta en sus juntas de accionistas no suelen pasar de ser obviedades. Tras una temporada de admirarle, pasé a ser más excéptico, y pensar que algo no terminaba de encajar en este mediático personaje. Cada dís me parece más evidente que su sistema de inversión se basa mucho más en el manejo de una información más o menos privilegiada que en un análisis minucioso de las cuentas de las empresas. Sin embargo, los círculos de los que se obtiene esta información rara vez "trabajan gratis", por lo que, no sería raro que Buffett "pague" o devuelva favores a sus "confidentes" haciendo o diciendo cosas para endosar a sus seguidores las acciones que otros han comprado mucho más baratas para colocarlas tras el anuncio de Buffett. En cualquier caso, en los últimos años, a pesar de su gran fama, no ha batido mucho al S&P 500, por lo que su magnífico registro y su fortuna se forjaron cuando era poco conocido (puede que incluso tuviera que "vender su alma al diablo" para recibir los empujones necesarios para hacer fortuna, y ahora deba pagar por ello). El "Warren Buffett del futuro" estará ahora batiendo al mercado por goleada, pero pocos habrán oído hablar de él, aunque en el futuro lo adoraremos como a un ídolo. La masa siempre adora el resultado, no a las ideas nuevas.
En cuanto a los de Bestinver, evidentemente son buenos, y sus resultados lo acreditan sobradamente. Es normal mirar lo que hacen, porque su estilo a medio-largo plazo permite cierta copia sin perder muchos resultados. Sin embargo, hay algo que no debe perderse de vista. Si los de Bestinver se compran el 10 o el 15% de una empresa de poca capitalización y que tiene un free float inferior al 40%, terminan siendo ellos los que deciden a cuanto cotiza la acción, así que, en su caso, muchas de las compañías en las que invierten no son apuestas por empresas, sino meras operaciones de acumulación-distribución, en un entorno de precios que ellos pueden llegar a manejar casi a voluntad, por lo que, a pesar de autocalificarse como analistas puramente "value", apostaría a que muchos de sus análisis se basan en otras cosas que poco tienen que ver con ese concepto.
Por desgracia, el analista estudioso y precavido no tiene mucho futuro en este campo. Si no puedes hacer alguna trampa, difícilmente superarás a la media.