Participaciones del usuario Irene G.B.

Irene G.B. 30/04/10 11:29

Ha comentado en el artículo ¿Por qué los fondos de inversión NO son malos?

En ese caso y teniendo en cuenta la variedad de activos y el período amplio, se me ocurren varias inversiones que si han sido buenas de los fondos de inversión. Los fondos buenos son activos, compran y venden. Ejemplos de inversiones buenas de fondos de inversión, sin remontarnos muy atrás... la compra de renta fija corporativa en máximos de TIR en fondos mixtos (por ejemplo Cartesio X y Cartesio Y, Carmignac Patrimoine y demás), la compra de deuda gubernamental con tipos en máximos y rotación a corporativa posterior (por ejemplo Mellon Euroland Bond), la inversión en USA y dólar (Socgen International Sicav), la inversión en acciones de materiales o tecnológicas el año pasado (muchos fondos de inversión), la compra de puts fuera de dinero cuando el mercado estaba en máximos (Franklin Mutual European).... Al fin y al cabo el mercado es un juego de suma cero, cuando unos pierden otros ganan, por lo que una operación mala para unos es buena para otros y al revés.

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Irene G.B. 30/04/10 11:17

Ha comentado en el artículo Fondos de inversión: Manual del buen uso

Totalmente de acuerdo en que se ha tenido que malvender en muchos casos, igual que le habrá pasado a los particulares que tenían los bonos y/o preferentes y han necesitado el dinero o se han asustado de la situación y han vendido. No obstante, los fondos de renta fija corporativa no suelen tener preferentes, pero si ha sido el caso con otros bonos. De todos modos, a un particular le hubiera pasado lo mismo o peor, con el agravante de no estar diversificado. Los fondos son más seguros simplemente por la mayor liquidez que nos ofrecen y la diversificación. Tu piensa en la gente que hubiera comprado bonos de Landsbanki, ¿que hubiera sido mejor? que tu fondo tenga un 1% de su patrimonio en estos bonos, o que tú tuvieras toda la renta fija metida en esto y haberlo perdido todo? si en renta variable hay que analizar las compañías, en renta fija a nivel particular esto hay que hacerlo multiplicado por 10 por la menor liquidez de estas posiciones. Y el problema es que el análisis necesario yo creo que no está al alcance de la gran mayoría de los particulares. Yo creoque la diferencia está en que el particular no valora diariamente/correctamente la renta fija por lo que aunque su bono haya caido un 40% no lo ven y además no lo venden, por lo que si a vencimeinto el bono no ha hecho default perfecto, y si lo hace, pierdes todo. En cuanto a lo de los precios, ya escribí un post sobre ello, http://www.rankia.com/blog/inversiones-alternativas/378314-comisiones-mercado-renta-fija. Esto es consecuencia de las mayores comisiones que cargan tanto sobre el efectivo como sobre el precio de venta, así como la penalización en el precio de compra por el bajo volumen de la operación. Piensa que un institucional pequeño ya realiza normalmente operaciones superiores a 1 millón de euros. Así que imaginate lo que hacen a un particular que compra un bono por 100.000 € o menos. Las posiciones son mucho más difíciles de vender en el mercado por el volumen, y aunque sean a muy buen precio los institucionales no quieren comprar una posición tan pequeña que no llega ni al 0,05% del patrimonio. Es más el engorrro que el beneficio que sacan. Por eso los particulares se ven muy penalizados en las operaciones que realizan. No obstante, sí soy partidaria de comprar renta fija corporativa a nivel particular cunado la situación es favorable a ello (diferenciales altos y tipos de interés altos), teneis más información en http://www.rankia.com/blog/inversiones-alternativas/436609-por-que-mueve-curva-tipos-por-que-afecta-inversion-bonos. Un ejemplo, cuando podías comprar bonos de Iberdrola al 7% de TIR. Saludos!

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Irene G.B. 29/04/10 20:34

Ha comentado en el artículo ¿Por qué los fondos de inversión NO son malos?

Tomás, teniendo en cuenta que se derrumbó hasta el sector utilities. Pocas inversiones habrán hecho un particular o un fondo en renta variable antes de marzo. Pero esto es una obviedad y la explicación que pides carece de sentido por las fechas que pones de referencia.

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Irene G.B. 29/04/10 20:08

Ha escrito el artículo Consecuencias no tan malas de la situación de los países periféricos en Europa y como beneficiarnos de ellas

Irene G.B. 29/04/10 18:53

Ha comentado en el artículo Fondos de inversión: Manual del buen uso

Me alegra ver que ya no eres tan radical con la inversión en fondos. En cuanto a los fondos que invierten en renta fija, estoy con Rontxi, en renta fija, la diversificaión es esencial y sin embargo nada sencilla por los mínimos de inversión que tiene. Del mismo modo, a un particular le dan siempre precios peores, y cuando digo peores, son muy malos comparativamente. Por tanto, el ahorro que haces por la comisión de gestión te lo están cargando por partida doble en los precios de compra. Por lo que, si que hay cierto beneficio a la hora de invertir a través de fondos para un inversor pequeño tanto desde el punto de vista de los precios de compra y venta, como de la diversificación del riesgo. Especialmente cuando el potencial de la renta fija es bajo como en el momento actual. Cuando los tipos se encuentran en máximos me parece una idea perfecta la inversión directa (si se puede), pero actualmente, creo que solo se debería entrar a través de fondos o cuando haya una muy buena oportunidad por el riesgo de duración que tiene. http://www.rankia.com/blog/inversiones-alternativas/408347-vision-renta-fija-momento-actual. En cuanto al comentario que le haces a Korke sobre la renta fija corporativa y las preferentes, yo creo que no se puede equiparar de ninguna de las maneras. Un fondo de renta fija corporativa normlamente invierte en bonos con grado de inversión y pago de cupones periódicos. Una preferente está en último lugar en la prelación de pagos, justo por encima de un accionista, suelen ser perpetuas y el pago de cupón está supeditado a que la entidad obtenga beneficios. Por tanto, me parece una temeridad equiparar a un inversor que quiere invertir en renta fija corporativa con un inversor que quiere comprar preferentes.

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Irene G.B. 29/04/10 15:20

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¿Cuando estudias compañías acaso estudias datos del futuro? creo que en cualquier tipo de inversión se estudia lo que tienes, y como mucho puedes intentar dilucidar lo que vas a obtener, pero tendrás las mismas probabilidades de acierto. Saber lo que va a hacer un fondo es tan difícil como saber lo que va a hacer la bolsa (o el mercado que corresponda) en su conjunto, básicamente porque gran parte de su retorno viene explicado por el mismo. Cuando compras una compañía concreta el riesgo es mucho mayor ya que no estás diversificado y la incertidumbre es igual y en fucnión de la compañía y/o el sector incluso mayor. Con esto no digo que se deje de invertir en compañías, si no que a mi juicio, si no puedes alcanzar un nivel de diversificacíon adecuado (para mi gusto superior a 10 valores) sería aconsejable añadir un punto de diversificación. Para mi en absoluto una cosa sustituye a la otra si no que se complementan. Y del mismo modo que estudias inversiones concretas de un fondo, deberías de juzgar como lo hace el conjunto de la cartera, ya sabes, esos conceptos de diversificación del riesgo muy relacionados con la correlación entre activos (Teoría de carteras de Markowitz). Porque esas inversiones que lo mejor estás juzgando tan severamente solo constituyen un 0,2% del patrimonio del fondo, lo que no implica que por ello, el fondo lo haga peor que el índice. Por ponerte otro ejemplo, ¿cuantas acciones de Amadeus puede haber comprado un fondo que invierte en renta variable europea gestionado por Fidelity? que porcentaje supone para su patrimonio? Qué otras decisiones de gestión se han tomado que han hecho que el fondo en su conjunto lo haga mejor/peor que su índice? Creo que intentas juzgar una industria entera con un criterio que no sirve para todo es como si yo pensara que como todas las empresas que analizas (ya sea Zinkia, Anadeus o la que sea) son en el fondo malas y por eso no invierto en ninguna del mercado a nivel global.

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Irene G.B. 29/04/10 14:49

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Cómo distinguir un fondo de calidad: - Track record, ratio de sharpe y ratio de información positivo, volatilidad inferior a su índice, consistencia de resultados en diferentes períodos de tiempo y durante crisis. Análisis de la tendencia del gestor, sesgo a invertir en big o small caps, exposición indrecta o directa emergentes o incluso a un sector concreto y ver como puede favorecer la tendencia del mercado, grado de discrecionaldiad del gestor (tracking error) y si se utiliza bien, rotación de la cartera (necesario o innecesaria), comparación de períodos al alza y a la baja con los del índice y los competidores, bandas de inversión habituales (es un stock picker con inversión siempre al 100% o también con el grado de inversión?), estudio de la entidad gestora, sistema retributivo de empleados, comisiones de éxito, historia.... En cuanto a Amadeus, no puedes decir que porque unos fondos, (no se sabe cuales), han ido a una OPV, son todos los fondos malos, ni que porque no creas en el negocio de las renvables los fondos que las tienen sean malos. No olvides que la diversifiación hae que normalmente los efectos de algunas decisiones poca acertadas sean en suma inapreciables, cosa que no le pasa al inversor individual medio. Te invito a que te olvides de las "medias" y estudies cada cosa en detalle. No solo hay fondos de renta variable españoles, los hay también de renta fija, de emergentes, de convertibles, de big y small caps, sectoriales, de materias primas, etc, etc Y dudo que en todas estas disciplimnas ni tu ni la inmensa mayoría de los inversores puedan dedicar el tiempo y los recursos suficientes para llevar a cabo el análisis necesario y no por ello tienen que invertir solo en España porque es el mercado que "conocen". No te cierres en banda y pienses que solo hay fondos de renta variable españoles. Hay muchas más opciones y en ningún caso yo me he limitado solo a esta categoría. Creo que, por poner un ejemplo, un inversor no debe perder la oportunidad de diversificar en otros países porque no pueda estudiar las compañías (probablemnte sea un poco dificil para la mayoría de los inversores leer la memoria de una compañía en chino en ruso). Y menos en la situación actual en la que se encuentra la economía española y/o europea.

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Irene G.B. 29/04/10 12:54

Ha comentado en el artículo ¿Por qué los fondos de inversión NO son malos?

El beneficio es la diversificación que, de otro modo, a nivel de inversor particular es difícil de alcanzar.

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Irene G.B. 29/04/10 12:08

Ha escrito el artículo ¿Por qué los fondos de inversión NO son malos?

Irene G.B. 29/04/10 11:21

Ha comentado en el artículo ¿Por qué los fondos de inversión NO son malos?

Hola Lacasaeton. En respuesta a cual es la motivación de los gestores para ganar dinero, te diré que en todas las gestoras hay una retribución variable condicionada a que se supere la rentabilidad del índice de referencia y esta suele ir desde un 20% del salario hasta más del 100%. Yo creo que es una buena motivación y nada altruista. Saludos!!

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