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Participaciones del usuario José Iván García

José Iván García 17/05/17 10:19
Ha comentado en el artículo Herramienta de backtesting de acceso gratuito ya está disponible
Hola valueinvestor. No, por año fiscal se entiende el año completo que la empresa en cuestión tiene en términos fiscales. Depende de la acción ésta puede abrir su año fiscal en Enero y cerrarlo en Enero, o puede ir de Sep a Sep, Mayo a Mayo, Dic a Dic... Esta característica hace que la construcción de los portfolios sea progresiva, es decir, que de las acciones que resultan de aplicar el radar con los criterios al principio del período, no se abran todas en ese momento ni se cierren todas al cerrar el año natural (Diciembre). Por ejemplo, imagina que hoy estamos a 1 de Enero 2017, hoy pasaríamos el radar con el siguiente resultado: Greenblatt fórmula mágica Europa (en el radar sí puedo eliminar los sectores de financiero y utilities): Kontron AG Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 3.25 9.13 % MR Bricolage SA 12.05 -73.99 % Deoleo SA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 0.18 -290 % Tom Tailor Holding AG Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 8.24 -110.87 % Cimpor Cimentos de Portugal SGPS SA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 0.3 -1932.22 % ZEAL Network SE 27.04 39.97 % Patrizia Immobilien AG Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 17.59 31.41 % Landi Renzo SpA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 0.5 -93.47 % Class Editori SpA 0.37 -141.66 % Pininfarina SpA 3.14 -24.22 % Gaztransport et Technigaz SA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 35.39 7.05 % Kaufman & Broad SA 37.25 -5.18 % Mondo TV SpA 4.36 15.01 % Dialog Semiconductor PLC Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 46 19.74 % Metropole Television SA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 20.93 7.58 % Softing AG 10.99 -1.32 % Takkt AG Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 21.44 -13.52 % Highlight Communications AG Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 5.34 -8.2 % Axel Springer SE Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 55.34 -53.74 % Linedata Services SA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 51.62 -17.55 % Merck KGaA 113.05 -113.41 % Digital Bros SpA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 14.51 11.68 % High Co SA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 6.33 -5.71 % Aubay SA 29.52 2.81 % B & C Speakers SpA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 11.1 14.1 % Ipsos SA 34.33 -31.62 % Jeronimo Martins SGPS SA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 17.38 -20.75 % Devoteam SA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 66.47 6.87 % Groupe Open SA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 28.11 -4.29 % Sopra Steria Group SA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 142.15 -40.72 % Valsoia SpA 16.74 12.31 % Atresmedia Corporacion de Medios de Comunicacion SA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 11.48 -4.02 % Safran SA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 76.55 -33.82 % Havas SA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 9.11 -19.69 % Reply SpA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 160.7 6.93 % Focus Home Interactive SA 27.95 14.31 % Clinica Baviera SA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 10.43 -8.25 % Software AG Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 42.1 -3.66 % Fuchs Petrolub SE Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 49.34 6.14 % Cairo Communication SpA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 4.47 7.46 % Alten SA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 79.34 6.98 % Biesse SpA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 32.8 -0.34 % Mediaset Espana Comunicacion SA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 11.95 2.73 % Ingenico Group SA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 84.74 -7.24 % Diebold Nixdorf AG Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 72.19 -7.95 % GFI Informatique Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 7.9 -22.06 % Vinci SA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 77.34 -57.27 % Moncler SpA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 21.98 1.03 % Zardoya Otis SA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 8.53 0.02 % Assystem SA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 32.64 0.13 % MTU Aero Engines AG Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 124.85 -27.41 % Altran Technologies SA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 15.98 -12.14 % All for One Steeb AG 64.09 -5.96 % Autogrill SpA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 10.55 -47.02 % Henkel AG & Co KgaA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 124.9 -9.25 % Somfy SA 458.25 2.94 % Pharmagest Interactive SA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 39.45 7.31 % Spie SA 25.27 -51.19 % Axway Software SA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 31.9 -4.17 % Luxottica Group SpA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 54.5 -5.62 % Legrand SA Accion que tiene una liquidez mínima recomendada 61.73 -10.16 % Sodexo SA 120.55 -20.87 % Ahora no habría que comprar las 20 primeras (supuesto que replicáramos el modelo del Backtesting), sino que compraríamos sólo ahora en Enero las que su año fiscal empieza en Enero. En Marzo abriríamos las que su año fiscal abre en Marzo; las de Mayo en Mayo... Si puedes lee el paper de Piotroski que recuerdo que él ahí da una exlicación de porqué hacerlo así, aunque en su caso creo recordar que incluso suma algunos meses al cierre del año fiscal, pero lo hacía creo que dar plazo a disponer entonces de la información necesaria para aplicar su F-Score. Hoy por hoy la información la tenemos casi instantánea y no haría falta aplicar ese delay. Un saludo
José Iván García 16/05/17 12:20
Ha comentado en el artículo Herramienta de backtesting de acceso gratuito ya está disponible
Hola Valueinvestor, mola! Ya estás a tope con él... Una pregunta has puesto en segundo orden el PER también, o sólo como condición adicional. Lo digo porque es diferente. Si pones el PER como segundo orden, te va a ordenar las acciones de menor a mayor PER (dentro de la limitación que le hayas puesto como condición adicional); si no le pones el PER como segundo orden te hará el ranking por ROA (primer orden), y cogerá solo acciones dentro del rango de PER que le hayas puesto. De momento en el backtesting no ponemos separar por sectores, en el radar para trabajar en farword test sí, pero en el backtesting de momento (estamos trabajando en ello, y poco a poco iremos añadiendo más funciones, ratios y posibilidades como ésta). Entre otra de las que añadiremos es que podamos elegir si queremos construir el portfolio con períodos fiscales o naturales (de momento sólo fiscales). El motivo es que en general se cumple la evidencia de que construir portfolios usando períodos fiscales es más rentable (con lo que ésta ha sido la primera aproximación). De todas formas podremos testar la diferencia de hacerlo de un modo o el otro cuando subamos esa nueva función. Lo mismo me ocurre con las ADR (poco a poco, jeje) En el combo Piotroski-Greenblatt, creo que usé 1º orden ROIC 2º Piotroski, condición adicional Pitroski F-Score > 6 (pero no estoy seguro, habrá que revisarlo en el artículo). Debería salir lo mismo tras diferentes test de la misma estrategia, mira a ver si has puesto los mismos datos. Me parece que estás testando la estrategia original de Greenblatt, no?
José Iván García 16/05/17 11:03
Ha comentado en el artículo Herramienta de backtesting de acceso gratuito ya está disponible
Por cierto este párrafo se me montó mal... debía ser así: "Es decir, imagina que no estás seguro sobre qué será mejor, si usar el ratio PER o el ratio EV/FCF para determinar si una empresa está barata. Por ejemplo, la estrategia que mencionaba en el Puedes testar ambos ratios y ver cuál de ellos hubiera funcionado mejor en los últimos 15 ó 20 años, en el supuesto de haber comprado año tras año las mejores acciones de acuerdo a esos ratios que estás testando. Otra opción es usarlo para testar estrategias un poco más complejas como pongo en el artículo, estrategias que proponen inversores de éxito y ver qué tal funcionan en los países donde tú inviertes. Por ejemplo Un backtesting es una herramienta que permite testar estrategias en retrospectiva basadas en ratios fundamentales (en este caso)". Disculpa porque no sé como ha acabado al revés...
José Iván García 16/05/17 10:28
Ha comentado en el artículo Herramienta de backtesting de acceso gratuito ya está disponible
He añadido una Definición de BACKTESTING, por sí a alguien más le resultaba nuevo éste concepto. Gracias clapas ;)
José Iván García 16/05/17 10:23
Ha comentado en el artículo Herramienta de backtesting de acceso gratuito ya está disponible
Hola clapas, Disculpa nada, tranquilo, quizá me faltó lo más importante, explicar qué "leches es un backtesting", gracias por tu pregunta. Puedes testar ambos ratios y ver cuál de ellos hubiera funcionado mejor en los últimos 15 ó 20 años, en el supuesto de haber comprado año tras año las mejores acciones de acuerdo a esos ratios que estás testando. Otra opción es usarlo para testar estrategias un poco más complejas como pongo en el artículo, estrategias que proponen inversores de éxito y ver qué tal funcionan en los países donde tú inviertes. Por ejemplo Un backtesting es una herramienta que permite testar estrategias en retrospectiva basadas en ratios fundamentales (en este caso). Es decir, imagina que no estás seguro sobre qué será mejor, si usar el ratio PER o el ratio EV/FCF para determinar si una empresa está barata. Por ejemplo, la estrategia que mencionaba en el artículo, Orden: High Pitroski F-Score & Low EV/FCF Condiciones adicionales: %Var. 52 semanas < 0 y Piotroski F-Score > 6 es una estrategia que funciona muy bien en EEUU pero no sin embargo en Europa, y eso puede testarse también. O cualquier otra cosa que imagines y quieras probar. Además te recomiendo que leas papers de investigación cuantitativa aplicada ya que la mayoría de ellos usan backtesting para llegar a sus conclusiones, pero hasta ahora el backtesting se circunscribía a la universidad (véase Comustat por ejemplo), pero ahora los particulares ya podemos hacer backtesting también a través de esta herramienta. Haz algunas pruebas con él, y si tienes alguna duda no dudes en preguntarme. Saludos
José Iván García 15/05/17 16:56
Ha comentado en el artículo Dónde buscar empresas infravaloradas. En el %Var. 52 semanas, dice Mohnish Pabrai
Hola Valueinvestor, ya está publicado Dale un vistazo primero a éste artículo que te dará una idea general antes de ponerte manos a la obra: https://www.rankia.com/blog/coaching-de-bolsa/3570466-herramienta-backtesting-acceso-gratuito-esta-disponible
José Iván García 11/05/17 10:37
Ha comentado en el artículo ¿Podemos invertir como Buffett, Greenblatt o Piotroski? ¿Cuál es la mejor estrategia de inversión?
Y por último, ni siquiera es así como yo he descrito, en mi caso también he generalizado, pues la estrategia real requiere tener en cuenta otros detalles que aquí he pasado por alto por no entrar en detalle más técnico (y aburrido). Saludos y gracias por tu aportación, que da gusto leer sobre estrategias de inversión cuantitativa.
José Iván García 11/05/17 10:33
Ha comentado en el artículo ¿Podemos invertir como Buffett, Greenblatt o Piotroski? ¿Cuál es la mejor estrategia de inversión?
Te dejo aquí un backtest de los años que siguen al estudio de Piotroski siguiendo el mismo modelo que propone para las posiciones LONG/SHORT, con una rentabilidad CAGR del 22,99% del 1997 al 2016, donde se ve que el modelo sigue funcionando como él decía en los 19 años siguientes.
José Iván García 11/05/17 10:30
Ha comentado en el artículo ¿Podemos invertir como Buffett, Greenblatt o Piotroski? ¿Cuál es la mejor estrategia de inversión?
Hola Alejandro, permite que introduzca si no te importa algunas correcciones, por no llevar a equívoco. En cualquier caso, gracias por el trabajo de resumir la estrategia de estos inversores.Potroski:No es un libro el suyo, sino un Documento de Investicación Cuantitativa Aplicada. Por otro lado la estrategia de Piotroski decirte que lo que has definido no es la estrategia de Pitroski sino el F-Score de Pitroski. Su estrategia usa este score de 9 Factores, pero éste no es su estrategia.Su estrategia es la siguiente (aprox, por no hacerlo muy largo aquí): Piotroski to tiene en cuenta acciones con alto F-Score, sino aquellas con una alta puntuación en el F-Score de entre las que más bajo P/BV tienen. Es decir, su estrategia es una combinación de dos factores el P/BV y el F-Score.El modelo del profesor demuestra que una estrategia de análisis simple basada en contabilidad fundamental, cuando es aplicada a un portfolio de bajos Price/Book Value, puede mejorar considerablemente los retornos que obtenga un inversor. Aunque su estudio no tiene el propósito de encontrar un óptimo set de ratios para evaluar el comportamiento de compañías objetivo, el resultado demuestra que los inversores pueden usar información histórica relevante para eliminar acciones que tengan pobres previsiones a partir de un portfolio genérico de bajos Price/Book Value. Además haciendo ésto, la rentabilidad del portfolio basado en bajos Precios/Book Value puede mejorar en hasta un 7,5% anual medio en los años que van del 1976 al 1996, descartando de los portfolios de Low P/BV aquellas acciones con F-Score de 7 o inferior.Si pones bien la rentabilidad, porque ahí sí has tendido en cuenta el factor Book to Value. Aunque el modelo que realmente destaca de los suyos es el que sigue tras este modelo, y que está incluído en el mismo paper, que hace referencia a la inversión LONG/SHORT, en el que combina tanto posiciones largas como cortas usando el F-Score, con una rentabilidad anual media (CAGR) del 23% entre los años 1976 al 1996.Pero en este caso de la long/short propone el siguiente uso del F-Score:Modelo que propone el profesor:Portfolio LONG: Piotroski Long F-Score > 4. Ranking High F-Score Portfolio SHORT: Piotroski Short F-Score < 4. Ranking Low F-Score
José Iván García 08/05/17 16:37
Ha comentado en el artículo Dónde buscar empresas infravaloradas. En el %Var. 52 semanas, dice Mohnish Pabrai
Añado el enlace de un artículo que publiqué en otra Red Social, que vendría a colación de lo que comenta Vicen68. https://www.finect.com/usuario/joigar/articulo/Usar-el-Var-52-Semanas-para-encontrar-empresas-infravaloradas