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madruga 05/12/23 01:37

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

Hola, @jamess Ya te han contestado perfectamente otros compañeros más arriba; no obstante, por si pudiera ser de tu interés simplemente quería ampliar que Los ratios de la ficha de un fondo de renta fija o web de Morningstar suelen utilizar dos conceptos distintos para mostrar la rentabilidad del mismo.Cupón promedio: Un cupón representa el pago de intereses regulares de un bono y se especifica como un porcentaje del valor nominal del bono. El cupón promedio se obtiene al tomar el promedio ponderado de todos los cupones dentro del fondo. Es una ratio muy útil para evaluar el rendimiento de un fondo, ya que tiene en cuenta las tasas de cupón de los bonos individuales y el tamaño de esos bonos.Rendimiento: el rendimiento de un bono es la rentabilidad anual que un inversionista puede esperar si conserva en su poder el bono hasta su vencimiento. El rendimiento depende, por lo tanto, del precio de compra del bono y del cupón. Es decir, a diferencia del cupón promedio, el rendimiento a vencimiento tiene en cuenta el precio al que está cotizando el bono. Cuando los tipos de interés bajan, los bonos de mayor antigüedad de cualquier clase adquieren más valor debido a que se compraron en un entorno de tasas de interés más altas y, por lo tanto, pagan cupones superiores. Los inversionistas que poseen bonos más antiguos pueden cobrar una “prima” al venderlos en el mercado secundario. Por el contrario, si las tasas de interés suben (como ocurrió en 2022 y 2023), los bonos de mayor antigüedad pierden valor ya que, en términos relativos, sus cupones son bajos, por lo que se negocian con un “descuento”.Fuente: PIMCOLos dos conceptos son importantes porque dan información complementaria.

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madruga 05/12/23 01:32

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Hola, @diegada Personalmente, el Schroder Euro Credit es un fondo que me gusta y, según las perspectivas actuales en el mercado de renta fija, puede ser una opción muy válida en el entorno actual: fondo de renta fija corporativa de la zona euro que invierte en compañías de alta calidad crediticia con una duración aproximada de 4 años. La estrategia de inversión del fondo ha mantenido aproximadamente esa duración a lo largo del tiempo. Personalmente, dentro de la misma casa, me gusta más el Schroder EURO Credit Conviction, que contiene únicamente las mejores ideas del equipo dirigido por Patrick Vogel, director de renta fija europea de la casa y gestor del Euro Corporate Bond que comenté. De todas formas, el fondo que has elegido es un buen producto en una fantástica gestora. Respecto a las otras cuestiones que planteas, mi opinión (acertada o no) es que aún hay que ser precavido para aumentar la duración en las carteras. El sentimiento inversor es bueno, porque la ralentización de la inflación sorprende positivamente, los bancos centrales parecen mostrar más preocupación por el crecimiento y el mercado parece que anticipa bajadas de tipos en 2024, aunque no hay consenso por el trimestre ni cual de los dos bancos rebajará antes. Por ello, creo que invertir en duraciones de hasta 5 años es una buen opción en la relación rentabilidad/riesgo. En caso de subida de tipos, los fondos de renta fija corporativa también sufren, como todos o casi todos hemos sufrido en 2022. En términos sencillos: cuando las tasas de interés suben, los nuevos bonos pagarán a los inversionistas una tasa de interés superior a la de los bonos antiguos, por lo que estos últimos tenderán a depreciarse. Sin embargo, si bajan las tasas de interés, significa que los bonos más antiguos pagan tasas de interés comparativamente más altas que los bonos nuevos y, por lo tanto, los bonos más antiguos tienden a venderse con primas en el mercado.

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madruga 01/12/23 20:11

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Hola, @alogo Lo comentado previamente para el B&H Renta Fija se aplica para el B&H Deuda. Los fondos que he comentado invierten en renta fija corporativa investment grade mientras que el B&H Deuda tiene completa flexibilidad para invertir en deuda pública (no solamente Estados, sino Comunidades Autónomas, entidades locales, ...) o privada, no tiene predeterminación respecto a la calidad crediticia de emisores (pudiendo tener toda la cartera en renta fija de baja calidad, o incluso sin rating), la duración de sus bonos desde -2 a 4 años, etc... Es decir, es un fondo de renta fija con total flexibilidad para invertir. No se pueden comparar pero si complementar dentro de una cartera diversificada.

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madruga 01/12/23 12:58

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Hola de nuevo, @cesarm7 Para poder recomendarte un producto concreto debería hacerte un test MIFID pero no soy asesor financiero, ni pretendo serlo. Lamento no poder ayudarte con eso.Si tu objetivo es reducir "eventos", como te dije en el anterior comentario, baja la duración de los bonos que componen la cartera del fondo e invierte en deuda emitida con alta calidad crediticia. - Si optas por fondos de deuda corporativa, el M&G Short Dated Corporate Bond puede ser una buena opción. Pero el resto de fondos de deuda corporativa de corto plazo que comenté, también son excelentes productos. Busca aquel que mejor se adata a ti y te convenza su estrategia. Por ejemplo, veo que te preocupa especialmente el Drawdown; pues bien, el TIKEHAU SHORT DURATION (que también comenté) es un fondo de renta fija corporativa con una duración inferior a un año, que en el peor año de la historia en renta fija (2022) solamente perdió un 3%. Es un fondo que, actualmente con los bonos que tiene en su cartera, tiene una yield del 6%. Otros fondos referenciados en ese comentario, tienen bonos corporativos de mayor calidad crediticia pero con una duración superior al año. Por eso, a pesar de estar en la misma categoría, cada fondo es distinto a otros: unos te protegerán más ante un riesgo de crédito (que puede ocurrir) y otros te protegerán más ante un riesgo de subida de tipos. La decisión es personal. - Si optas por fondos de deuda pública de corto plazo, el fondo que comentabas "Generali Euro Short Term" es una buena opción, aunque su rendimiento será similar al fondo monetario que ya tienes en cartera. En su lugar, hay otros muchos fondos de deuda pública de corto plazo con algo más de duración en sus carteras y rentabilidad en sus bonos, p.ej., entre otros muchos: JPM Euro Government Short Duration Bond. Los fondos de deuda pública de corto plazo descorrelacionarán más tu cartera respecto a la renta variable que los fondos de deuda corporativa.

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madruga 01/12/23 01:09

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Hola de nuevo, @cesarm7 En primer lugar, conviene poner los datos en su contexto. El 2022 ha sido el peor año en la renta fija que se recuerda. La rentabilidad negativa de la renta fija en el 2022 ha sido una situación excepcional en los últimos 50 años y, como tal, la excepción no puede convertirse en regla. No obstante, la caída en la renta fija del año pasado nos recuerda dos máximas que, aunque son de Perogrullo, nunca podemos olvidar: 1) la renta fija no es fija y 2) la renta fija puede caer más que la renta variable. Si, por ejemplo, ponemos como referencia la rentabilidad de la renta corporativa IG (alta calidad) de los últimos 20 años (con todo lo que ha ocurrido en todo ese tiempo: guerras, crisis del euro, bancarrotas bancarias, crisis subprime, etc…):Fuente: Capital Group¿Por qué sufrió especialmente el mercado de renta corporativa en el año 2022? La duración del mercado de deuda corporativa global fue aumentando de forma constante durante los últimos diez años y, por tanto, ante la subida de tipos de los bancos centrales, sorprendió a los fondos con la mayor duración en sus carteras:Fuente Capital GroupActualmente, como puedes ver, el índice y los fondos han rebajado la duración de los bonos a causa de la fuerte venta generalizada que se produjo en el mercado de deuda de grado de inversión. Ahora bien, dado que los últimos datos macroeconómicos ralentizan la inflación, probablemente los bancos centrales darán por terminado el ciclo de subida de tipos a lo largo del próximo trimestre. Desde julio de 2022 el BCE ha subido +450 p.b. (hasta 4,50% el tipo). En su última reunión el tono de su mensaje ha sido mas suave dejando entrever que los tipos podrían haber tocado ya techo. La Fed ha subido +500 p.b. desde marzo de 2022 por encima del 5%. La clave es cuándo y qué banco central (BCE o FED) será el primero en comenzar a reducir tipos. En este contexto, ¿hay que aumentar la duración de los bonos en nuestra cartera? Personalmente, como ya he dicho en otras ocasiones en el foro, creo que aún hay que ser precavido. Aunque “presumiblemente” estemos en los niveles máximos en los tipos, y por tanto, en las rentabilidades de los bonos, las bajadas en los tipos de interés tardarán en llegar. Como han anticipado, los bancos centrales permanecerán vigilantes y, sobre todo, evitarán anticiparse para evitar un rebrote de la inflación.Ante esta situación, personalmente creo que invertir en duraciones de hasta 5 años en compañías de alta calidad crediticia es una buen opción. ¿Qué tipo de compañías son de alta calidad? BBB o superior: Fuente: Capital GroupAhora bien, en caso que no estás cómodo con las duraciones medias, puedes seleccionar algún producto de renta fija corporativa investment grade de corta duración que relacioné aquí. Estos fondos en el peor año de renta fija que se recuerda (2022) perdieron un -3%, -4%, hasta un máximo de 6%.Los tramos cortos (1 a 3 años) presentan una relación rentabilidad/riesgo bastante interesante y estás bastante más cubierto al riesgo crediticio y de duración. Los fondos que me preguntas son buenos y muy distintos entre sí. Sin embargo, se apartan de lo que inicialmente estabas buscando (fondos de renta fija corporativa máxima 5 años):1.- DWS Floating Rate Notes es un fondo ultra corto plazo que, en principio, tendrá un comportamiento similar (con un mayor rendimiento) que el fondo monetario y Letras que llevas en cartera. Es una buena opción para un perfil de riesgo conservador. 2.- Credit Suisse Renta Fija 0-5. Es un buen producto de renta fija diversificada que invierte tanto en deuda corporativa como en deuda pública de gobiernos. Si optas por un fondo de renta fija flexible creo que hay mejores opciones.3.- Generali Euro Short Term Bond es un fondo que invierte en deuda e instrumentos del mercado monetario en euros; por tanto, te aportaría lo mismo que el fondo monetario que ya tienes en cartera. 4.- El M&G Short Dated Corporate Bond ya hice referencia al mismo en el comentario de renta fija corporativa de corto plazo. Es una buena opción.

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madruga 27/11/23 23:23

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Hola de nuevo, @cesarm7 Los datos los extraigo de los folletos (factsheet), comentarios de los gestores, resúmenes semestrales y anuales que publican regularmente las gestoras. De hecho, para entender el producto y poder compararlo con los demás, es la única manera de hacerlo con cierto rigor. Los fondos no son solamente métricas, porcentajes, números y rentabilidades pasadas sino que tiene una filosofía, política de inversión, metodologías, objetivos, etc... y dicha información solamente se conoce mediante la lectura de la información publicada por cada una de las gestoras. Como no puedo hacer seguimiento a los miles de fondos disponibles, voy seleccionando aquellos que más me gustan, tienen estrategias y metodologías distintas o bien tengo en mi cartera personal. No obstante, dado que este análisis lleva bastante tiempo, hay otra opción más sencilla. La página de Morningstar (apartado cartera) da una información bastante completa del producto: duración modificada (para conocerla sensibilidad del fondo a una subida o bajada de tipos), rating crediticio, (sensibilidad al riesgo de crédito de las compañías) cupón ponderado, rendimiento, etc... Además, en otros apartados de la página tienes los datos de rentabilidad anualizada, volatilidad a 3 años, etc ... información muy valiosa. La página no tiene información completa de todos los fondos y en bastantes casos contiene algún error respecto a la ficha. Pero a nivel de inversor particular, la información gratuita, accesible, completa y sistematizada es de gran utilidad para tomar decisiones.

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madruga 27/11/23 22:56

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Hola, @grome Los fondos que he expuesto en mi comentario son fondos de renta fija CORPORATIVA EUROPEA INVESTMENT GRADE. Es decir, solamente invierten en compañías europeas de la más alta calidad crediticia. El Buy&Hold Renta Fija es un excelente producto pero en otra categoría. Es un fondo flexible con capacidad para invertir en deuda pública y privada y, además, por política no tiene limitación para invertir en High Yield. Por tanto, el B&H Renta Fija no puede compararse con los fondos que he relacionado y, dentro de una cartera diversificada, puede complementarse perfectamente.

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madruga 27/11/23 18:39

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Hola, @cesarm7 No sé especialmente de renta fija porque no soy un profesional; simplemente, como ya he dicho en otras ocasiones, leo muchos "insight" y comentarios mensuales de las personas que realmente saben: gestores de fondos. Aunque en tu pregunta no planteas si buscas un fondo global o regional, entiendo que te refieres a renta fija corporativa de la zona euro. En principio, siguiendo tus parámetros, te paso un listado de los fondos que hago seguimiento en esta categoría. Debido a que estás especialmente preocupado por el control de la volatilidad y máxima caída, te he facilitado el dato de la caída del fondo en 2022 (la peor caída en décadas) y la volatilidad del fondo a 3 años. Los cuatro primeros fondos son los principales vehículos de inversión más conocidos y mayor patrimonio. Son muy similares entre sí y, por tanto, su rendimiento no debería variar mucho:1.- Invesco Euro Corporate Bond El fondo tiene una cartera diversificada de bonos corporativos con grado de inversión, títulos financieros subordinados, bonos híbridos corporativos y bonos corporativos sin grado de inversión (como máximo un 30%). Actualmente, la mayor asignación por sector es el financiero, con alrededor de un tercio del fondo en bancos y compañías de seguros. Durante estos últimos meses, están elevando la duración efectiva de la cartera y ha pasado de 4,4 a 5,2 años.Caída 2022: -12,46Duración efectiva: 5,2 añosCupón ponderado: 3,64%Calidad: BBB+Volatilidad a 3 años: 6%Número de posiciones: 4002.- Vontobel Euro Corporate Bond, Fondo que invierte entre el 67 y el 100 % en bonos corporativos Investment Grade con calificación entre A+ y BBB-. En los mercados risk off, el fondo puede invertir hasta un 33 % en bonos corporativos o soberanos líquidos "seguros" con calificación entre AAA y AA-. Por otro lado, en los mercados risk on, el fondo puede invertir hasta el 20 % en subordinados y emisores BB.Caída 2022: -15,71%Duración modificada: 4,92Cupón ponderado: 3,16 Calidad crediticia media: BBB+Volatilidad: 6,34%Posiciones: 1203.- Schroder Isf Euro Corporate Bond, al ser un fondo británico, tienen una sobreexposición a UK que los anteriores.Caída 2022: -16,1%.Duración efectiva: 4.69Cupón ponderado: 4%Calidad crediticia media: BBB+Volatilidad a 3 años: 7,28%Posiciones: 5864.- Morgan Stanley Euro Corporate Bond, al igual que el INVESCO sobrepondera la deuda del sector financiero: Caída 2022: -14,58%Duración: 4,56 añosCupón a vencimiento: 5%Calidad crediticia media: BBB+Volatilidad: 6,49Posiciones: 359Adicionalmente a los cuatro grandes vehículos de inversión en bonos corporativos europeos, existen otros productos que aportan algo distinto. La casa nórdica EVLI tiene dos buenos productos:5.- Evli European Investment Grade, fondo similar a los cuatro anteriores diferenciándose claramente de ellos al sobreponderar regionalmente a los países nórdicos respecto del benchmark. Caída 2022: -%: 15,21%.Duración modificada: 4.65 Cupón ponderado: 4,93%Calidad crediticia media: BBBVolatilidad a tres años: 6,28%Posiciones: 1006.- Evli Corporate Bond. Fondo de compañías europeas que combina High yield con Investment grade, sobreponderando el mercado nórdico (30%). Caída 2022: -%: 13,81%.Duración modificada: 3,92 Cupón ponderado: 5,93%Calidad crediticia media: BBB-Volatilidad a tres años: 6,45%Posiciones: 100 7. Robeco Euro Credit Bonds. Si, en lugar de empresas industriales, buscas un fondo más sectorial, este fondo de Robeco sobreponer el sector bancaria y la deuda financiera (bonos cubiertos, ABS´s, …). De hecho, solamente el 25% del fondo está en empresas industriales.Caída 2022: -13,51%Duración modificada: 4,4 añosCupón ponderado:4.8%Calidad crediticia media: A2/A3Volatilidad a tres años: 5,92%Posiciones: 2648.- Raiffeisen Euro Corporates, fondo de una gestora menos conocida que, dentro del Investment grade, eleva un poco más de calidad crediticia de las compañías que tiene en cartera. Caída 2022: -14,2%Duración modificada: 4,80Cupón ponderado: 3%Calidad crediticia media: AVolatilidad a tres años:6,51%Por último, hay dos fondos especialmente interesantes que, a diferencia de los anteriores, se caracterizan por el alto grado de convicción de los gestores en la selección de los bonos que componen la cartera:9.- R-Co Conviction Credit Euro, fondo de la gestora Rothschild. Caída 2022: 13,17Duración efectiva: 4,08Cupón medio: 3,42%Calidad crediticia media: BBB+Volatilidad: 4,01Posiciones: 23810.- Schroder EURO Credit Conviction Caída 2022: -16,71Duración efectiva: 4,4 Vencimiento efectivo 4,3 Calidad crediticia media BBBVolatilidad: 7,57Posiciones: 436

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madruga 25/11/23 10:51

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

Hola de nuevo @ericvic El fondo Ruffer Total Return no ha funcionado como todos esperábamos en este año por las razones que expuse aquí. La cartera del fondo está preparada para un deterioro de la economía. Según la última carta de la gestora son cada vez más visibles los signos de que las altas tasas de interés ya han causado daños en los mercados financieros (empresas de pequeña capitalización, servicios públicos y bancos en dificultades) y ahora también en la economía real (mayores morosidades corporativas, caída de las ofertas de empleo y tasas hipotecarias altísimas). Hasta ahora, el año ha sido difícil para los inversores, pero creen que el fondo está bien preparado para cumplir su objetivo en el entorno volátil que se avecina. En todo caso, a pesar que el fondo no se haya comportado bien este año y los gestores están muy disgustados por su mal funcionamiento, no hay que juzgar a los fondos por su comportamiento en un año.o en el corto plazo y personalmente creo que tendrá un buen comportamiento en el medio plazo: los bonos de su cartera tendrán un rendimiento positivo y las compañías de renta variable tienen bastante calidad. Otras ideas de fondos mixtos que, a pesar de no tener un objetivo primario de protección de capital, cumplirían este objetivo son los fondos multiactivos: Trojan: fondo conservador, flexible, gestores y trabajadores alineados con los partícipes y con dos objetivos: no perder dinero y generar rentabilidad similar a la renta variable pero controlando la volatilidad. Desde el 2001, solamente ha tenido tres ejercicios en negativo (en 2013 con un -3,1%, 2018 con -3% y 2022 con -3,8). El creador de este foro en rankia tiene un podcast donde recientemente ha publicado dos capítulos imprescindibles sobre este vehículo. DWS Kaldemorgen. El nombre del fondo es el apellido de su gestor, Klaus Kaldemorgen, antiguo director de inversiones de DWS con más de 30 años de experiencia, que por razones personales (quería gestionar) se retiró en el 2011 como director de DWS para gestionar "su" fondo. Por tanto, nos encontramos con un fondo muy personal. Invierte en distintos mercados e instrumentos financieros,- renta variable, renta fija, divisas, oro y liquidez-, de acuerdo a los diferentes ciclos económicos mundiales. Desde el 2011, solamente tres años en negativo: (2018 con -3%, 2020 con -1,9%, 2022 con -4,8). Pyrford Global Total muy conservador, flexible y la máxima del fondo es: “capital preservation is key to generating a positive real return”. Al igual que los anteriores, desde su existencia, pocos años en negativo. Después, hay otros fondos mixtos que, dentro de una cartera diversificada y en el medio o largo plazo, pueden cumplir la función de preservación de capita que estás buscando: Ethna Aktiv, MFS Prudent Capital, Morgan Stanley Balanced Income, Tikehau Income Cross Assests, Lazard Patrimonie, BL-Global 50, Pictet Multi Asset Global Opportunities, …

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madruga 24/11/23 14:13

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

Hola, @ericvic Dentro del universo de fondos mixtos, el abanico es enorme: hay fondos mixtos defensivos, moderados, agresivos, flexibles, ... ¿Qué objetivo quieres que cumpla en tu cartera? lograr rendimientos similares a la renta variable reduciendo la volatilidad, proteger el capital, quieres rotación de la cartera según datos macro o estables, etc... El espectro de fondos mixtos es tan grande que, para contestarte, necesito que me acotes la pregunta.

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