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¿Cuál será el próximo banco en morder el polvo?

La crisis no para y cada semana tenemos un banco dando sustos.

Hoy Deutsche Bank:



Que por cierto es todo un destructor de valor, lo de hoy es una anécdota en comparación con sus registros históricos:



Este es un banco con problemas desde hace mucho, el eterno enfermo de la banca europea que como es el banco digamos más importante, el estandarte de Alemania pues ahí sigue en modo zombie pero sin ser laminado.

Lo sorprendente de todo esto es que lo que ha provocado la caída de Deutsche Bank hoy ha sido una operación corporativa que pretendía mostrar al mercado fortaleza. Ha ordenado una recompra de bonos subordinados por 1500 millones de dólares. Recuerden  que en Credit Suisse laminaron unos bonos, los CoCos que en teoría van por detrás del capital en el orden de prelación pero que parece que la ley suiza permite que vayan por delante (un tema que acabará en los tribunales). Bien pues lo que a priori sería una muestra de fortaleza ha hecho caer al banco, quizá alguien ha forzado a Deutsche Bank a amortizar esos bonos que ahora mismo no están amortizando los bancos porque les sale más caro, de hecho un par de bancos regionales alemanes no han amortizado bonos cuando podían por esa razón. Total que quizá alguien se ha puesto nervioso y ha obligado a Deutsche Bank a recomprarle esos bonos, operación que rebaja el colchón de capital del banco. Esa es la explicación que yo le veo y por eso ese gráfico.

En esencia todas las voces autorizadas han salido a defender a Deutsche Bank, hasta el canciller federal de Alemania (cuantos marrones se ha ahorrado Ángela Merkel) Olaf Scholz ha salido a defender al banco y a decirnos que no pasa nada, que aquí no hay nada que ver:



Nos dicen todos los analistas que Deutsche Bank, no es Credit Suisse (y tanto que no lo es, no se comió el marrón de Archegos que si se comieron Nomura y Credit Suisse, siempre ha sido un protegido), que ya han hecho su ajuste, que ya despidieron en 2019, que tienen un poco de exposición al inmobiliario de EEUU, pero que muy poco que tranquilos, que no pasa nada, que sus departamentos son todos rentables, que su solvencia está demostrada y todo eso que nos decían de Credit Suisse antes de morder el polvo.

Realmente yo no sería accionista de Deutsche Bank, es un enfermo crónico con problemas “ocultos” y “maquillados”, nunca ha levantado cabeza desde el boom Lehman y eso que los bancos americanos si se recuperaron pero este no. Los accionistas de banca tienen miedo porque no saben quién puede ser el siguiente banco en caer. Las miradas estaban puestas en First Republic y en Western Alliance y en otros bancos regionales americanos consecuencia de la torpeza manifiesta de Janet Yellen que cada vez que le preguntan cómo esta semana justo a la vez que hablaba Powell lo estropeaba todo.

Es curioso, Powell hablaba de que el sistema bancario es solvente y daba un mensaje de confianza y a la vez la Yellen estaba en su típico discurso de que los depósitos por encima de 250000 dólares no están protegidos, solo los bancos sistémicos… En fin yo no sé si esta mujer realmente busca que quiebren todos los bancos regionales y acaben como en España con un oligopolio de cuatro bancos que son más controlables y nos dejan a los clientes sin posibilidad de buscar una entidad que nos trate mejor.

Nuestros dirigentes pueden decir misa, pero tenemos un problema global con la valoración de los bonos en toda la banca, su activo tiene un agujero. Como los depositantes empiecen a irse de esos bancos porque no les dan nada en los depósitos y los fondos monetarios o directamente la deuda pública les dan más vamos a empezar a ver más casos SVB donde menos lo esperemos y eso que nuestra banca se supone que está maravillosamente protegida ante esto.

Pero en EEUU los depositantes si se están yendo de los depósitos y eso explica en parte el desastre de la banca regional americana, como pueden ver en este grafico los depósitos no dejan de bajar en EEUU.



Esto en esencia es lo que presionó a SVB para tener que malvender sus bonos con perdida y lo llevó a la quiebra. Esta última semana los estadounidenses retiraron de los bancos 100.000 millones de dólares.

Los americanos están sacando sus ahorros de los bancos regionales por varias razones, una porque la deuda pública les paga más y la otra porque tienen miedo de que la banca regional quiebre.

La banca regional ha financiado inmuebles que se usan para el alquiler de oficinas y ese sector ha sufrido una crisis brutal, la pandemia acostumbró a los americanos a teletrabajar y las empresas descubrieron que podían ahorrarse un dinero en alquiler de oficinas pues los trabajadores cumplían su función en remoto. Pero bueno en 2020 los tipos estaban al 0% y se podía tolerar la caída de demanda pero con los tipos al 5% la cosa cambia.

Verán en la crisis subprime de 2008, las cosas explotaron en 2008 pero ya antes caían las bolsas, durante todo 2007 fueron quebrados bancos y entidades que financiaban inmuebles, por la subida de tipos previa, aquí ocurre lo mismo, hemos pasado de un 0% a un 5% y eso está afectando al mercado, entre que las empresas ya no necesitan tantas oficinas y los costes de financiación crecen el sector está sucumbiendo:

Los bancos regionales han financiado estas operaciones y por eso caen en bolsa, se está produciendo el mismo fenómeno de 2007, subieron tipos y las malas inversiones deben liquidarse, y resulta que los que han financiado esas inversiones tienen impagos y esos son los bancos comerciales y Deutsche Bank tiene una exposición a este inmobiliario americano no desdeñable y ese es uno de los problemas.

Nos encontramos en una crisis financiera en toda regla consecuencia de la subida de tipos de la fed, aquí tenemos el ciclo, una crisis bancaria traería una crisis de crédito y una recesión, lo tenemos aquí delante

¿Cuál será el próximo banco en morder el polvo? ¿Hablará inglés o alemán?, ya nos lo dijo Fredy Mercury en “Another one bites the dust”, “otro que muerde el polvo, y otro que se va”, ¿Quién será el próximo? Esto no ha hecho más que empezar. Las malas inversiones tienen que liquidarse y eso no va a salir gratis.

 



 

 

Disclaimer

Ya saben que no puedo aconsejar legalmente, ni comprar ni vender ni mantener, First Republic, , ¿Cuál es el próximo SVB? La crisis bancaria está ahí, veremos quién es el próximo banco en morder el polvo, lo mismo habla alemán. Mucha prudencia ahí fuera.
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  1. en respuesta a Elheim
    -
    Top 25
    #20
    26/03/23 07:28
    Alemania es muy suya y ha salvado su prestigio a cambio de crear un zombie
    En cuanto a un depósito o un fondo monetario dependerá de que lleva el monetario porque si ese fondo lleva bonos de SVB o credit suisse pues no es muy seguro 
    Yo veo la liquidez más segura en depósitos y si quieres o revés algo pues deuda pública a corto plazo y a esperar que baje la bolsa 
  2. en respuesta a inocenti
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    Top 25
    #19
    26/03/23 07:25
    Si es injusto que la banca lo haga mal y la rescaten 
    Pero si no la rescatan nos vamos a un 1929 con la gente pasando hambre 
    Por eso la banca se arriesga de más puro riesgo moral 
  3. en respuesta a 1755
    -
    Top 25
    #18
    26/03/23 07:24
    En esencia de eso va la política fed 
    Puro robin hood
    Se crea dinero de la nada para pagar el déficit público y crece la deuda que acaba en el balance del banco central 
    Y eso no es gratis ge era inflación de activos 
    Por eso cada vez cuesta más años pagar la vivienda no porque suba de precio sino porque el dinero tiene menos valor 
  4. en respuesta a Tornero
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    Top 25
    #17
    26/03/23 07:20
    Los tipos subieron y los americanos sacaron los depósitos de esos bancos y los bancos tuvieron que liquidar activos 
    Lo de SVB fue consecuencia de una dirección ridícula y un supervisor pasota
    Veremos esto aquí ? 
    De momento no pero …
  5. en respuesta a 8........s
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    Top 25
    #16
    26/03/23 07:18
    Exacto a los inversores que les den … eso debe saber el inversor que a ellos no les va a salvar el leviatan estatal 
  6. en respuesta a Chanquete
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    Top 25
    #15
    26/03/23 07:17
    El tema de los depósitos al cero lo he hablado aquí mucho 
    La codicia del oligopolio bancario español podría ser el causante de crisis bancarias en españa
    Si los españoles se van a deuda pública y a monetarios y empiezan a sacar sus depósitos de los bancos y estos tienen que liquidar activos nos amos a un SVB 
    ¿Está sucediendo? De momento parece que no pero el peligro está ahí 
  7. en respuesta a Enverto
    -
    Top 25
    #14
    26/03/23 07:15
    Los bancos por definición están quebrados consecuencia de prestar a largo el dinero que sus clientes invierten a corto
    Por lo demás los gobiernos occidentales viven en déficit eterno aumentando la deuda, algún día tocará recortar los gastos del estado para hacer todo esto sostenible 
  8. #13
    25/03/23 20:09
    Otro articulo interesante que escribe y de máxima actualidad.

    El  Deutsche Bank sino ha caído después del agujero que les dejo las hipotecas subprime en el año 2008, es por que esta el estado alemán detrás. 

    El  Deutsche Bank es Alemania y Alemania es el  Deutsche Bank, por lo tanto no creo que llegue la sangre al rio. 

    Una consulta de novato en esto de las inversiones, donde piensa usted que esta mas seguro el dinero?. 
    - En forma de liquidez en la cuenta corriente del banco
    - o en un fondo monetario.

    Un saludo y le sigo con interés todas las semanas.
  9. #12
    25/03/23 17:15
    Yo no soy quien para opinar pues soy más que inocenti, profano. Lo que no veo justo es que cuando un banco está mal o muy mal, vengan los médicos del estado y lo apañen con 4 cortes aqui y allá y lo vuelvan a mantener en pie. Sin embargo las juntas directivas de estos gigantes monetarios no sufren las consecuencias de la enfermedad y siguen cobrando sus buenos dineros, tan buenos que causa rabia en el español medio.  Eso pienso.

    Salud que haya.
  10. #11
    25/03/23 17:14
    Los americanos tienen estadisticas para aburrir.
    Una de ellas es ésta: DJ Real State (inmuebles) Index, que está formado x 98 empresas que se dedican al asunto.



    La expansión del balance de la FED, para contrarrestar el Covid, disparó su cotización. Y la subida de tipos de interés de la FED la contrae, volviendo a la zona de hace 5 años.

    Lo que muestra esa gráfica es que los "tipos cero" ó "tipos reales negativos"  durante varios lustros han llevado en precio de los inmuebles a la estratósfera.
    Aquí, aunque no seamos área Dollar, ocurre lo mismo xq actualmente el "esfuerzo medio para costearse una vivienda" es de 11 años de ingresos, o, atendiendo a la máxima de no dedicar a la hipoteca más de un tercio de los ingresos de la unidad familiar,  hace falta currar 33 años para pagarse una vivienda. 
    En la pasada crisis, el esfuerzo medio para comprar una vivienda eran 9 años de ingresos, es decir, 27 años de trabajo.
    Y en la década de los 90, antes de la entrada del euro, con tipos de interés bastante mayores que los actuales, las hipotecas se liquidaban en menos de 10 años.

    El precio de los inmuebles, acciones. bonos, etc. no es más que el "valor presente" de un conjunto de pagos que ese activo generará en el futuro descontados a un tipo de interés concreto (vaya, que  acabo de inventar la rueda!!!!). 
    Si el tipo de interés es bajo, el valor presente del activo sera alto y, al revés, si el tipo de interés es elevado, el valor presente del activo será bajo.

    Enlazando de nuevo con la gráfica de arriba, ésta no indica hundimiento del Real State americano, como pasó en 2.007 y, x extensión problemas de solvencia para los bancos comerciales americanos, sino que los precios  todavía siguen elevados y que los bancos comerciales americanos y europeos no van a tener problemas x ese lado, salvo receción económica.

    En particular estos últimos, ya que, como consecuencia de la pasada crisis, se les exige unos "Fondos Propios sobre Activos Ponderados x Riesgo" cercanos al 15 %, lo que los convierte en terriblemente sanos (como poco rentables para el accionista). En el caso de la banca comercial americana, las exigencias de capital no son ni de lejos las del regulador europeo, razon x la que siguen siendo un negocio rentable, de buen desempeño en bolsa y de accionistas contentos.

    Es decir, seguirá siendo necesario trabajar una porrada de años para pagarse una vivienda.

    Salud



  11. #10
    25/03/23 17:02
    Las subidas de estos últimos meses tenían que reventar por algún lado.
    En este caso han sido los bancos los que han explotado, tras haber encendido la FED la mecha, pero a mi me ha parecido observar que cuando la bolsa sube mucho y la gente gana dinero, pasan cosas como las actuales.
    Pero yo sé muy poco.
  12. en respuesta a theveritas
    -
    Top 100
    #9
    25/03/23 15:46
    Normal....primero caeran los que mas pueden perder.. ...un abrazo
  13. #8
    25/03/23 11:38
    Da gusto leerte y ver los conocimientos que tienes del sector bancario. Una crisis financiero bancaria que está por ver su alcance incluso en España que el oligopolio no remunera los depósitos y la deuda da mucho más. El Popular gozaba de salud y al día siguiente desaparecio. CaixaBank tuvo que cambiar de sede porque la gente retiraba su dinero y sólo ellos saben si estuvieron a punto de quebrar. Lo que está claro es que todos tienen bonos antiguos ahora devaluados y restos de ladrillo todavía no aflorado.
    También creo que veremos quiebras en Latinoamérica.
    Los políticos ya vemos todo a pufo en busca del voto que la deuda creciente alguien la pagará.
  14. Top 100
    #7
    25/03/23 08:55
     
    Todos los bancos están quebrados, es mas todas las empresas y mas bien toda la sociedad occidental esta en quiebra. El nivel de vida actual es inasumible. Se parchea como se puede pero el resto del mundo pide paso, solo es cuestión de tiempo la quiebra total 
  15. en respuesta a 8........s
    -
    Top 25
    #6
    25/03/23 07:35
    No pueden dejar caer nada importante 
    Pero los accionistas y bonistas si pueden ver reducida a cero sus acciones y bonos 
    Cuidado pues 
    De eso va el post, ojo con estar ahí 
  16. en respuesta a carlos2011
    -
    Top 25
    #5
    25/03/23 07:34
    El intervencionismo de fed y BCE ha provocado esto.
    Años de tipos al 0% y ahora lo suben de golpe, pues los bancos tienen problemas con su cartera de bonos 
    Y además el inmobiliario de oficinas de alquiler está viviendo su 2007
  17. en respuesta a Bender
    -
    Top 25
    #4
    25/03/23 07:32
    Lo grave es que han sido 100.000 millones de dólares en una semana 
    En solo una semana 
    El tema no es tanto la caída sino la aceleración final desde que se inició la crisis bancaria regional de EEUU 
  18. #3
    25/03/23 00:18
    Una vez más, gracias por sus artículos y un placer leerle.
    Sólo comentar que ese gráfico de caída del ¿pasivo? de banca comercial  en EEUU "sólo" representa una caída del 3,13%, como bien se lee encima de la gráfica, pero la escala vertical elegida da una impresión catastrófica... (No es una crítica, sólo un comentario, tampoco sé cuán preocupante es esa caida del 3,13%) 
  19. Top 25
    #2
    24/03/23 23:48
    La mierda asoma por debajo de la alfombra.
    Tipos bajos mantenidos muchisimo tiempo sumado a una inflacción descontrolada y unos politicos bastante mediocres nos han llevado a esta situación.
    Hoy mismo han salido diciendo que no hay riesgo ni problema, que la banca esta bien,que es solida. No reconocen ni el próblema. Dicen que son los medios de comunicación los que generan la falta de confianza.
    Solo saben darle a la maquina de imprimir mañana y noche, endeudandonos y endeudandonos.
    Van a inyectar liquidez si o si,y habrá dinero para salvar al sistema bancario aunque la mitad de los bancos estén podridos,pero no habrá dinero para salvar a la gente, para eso no habrá.

  20. Top 100
    #1
    24/03/23 23:38
    Este me lo guardo...hay mucho de lo que hablar theveritas sobre lo que expones y que dejas sin responder para que le demos vueltas....siempre lo haces... ..detras de todo esta el derrumbe de la masa monetaria...tanto en europa como en usa la m3 ha crujido...no hay nada parecido desde que se tienen registros historicos y algunos la comparan con la gran depresion...sobre la reconcentracion bancaria en usa....es lo que viene...los bancos tipo a los dos que han caido mantienen el 75 por ciento del credito hipotecario...y hay casi 200 bancos de este volumen alla...el endurecimiento del credito y el no poder vender impunemente las golosinas envenedadas que nos vendieron a los europeos hace tres lustros....les deja poco margen de maniobras...no se si caeran...o...seran fagocitados...pero...que van a desaparecer al menos la mitad parece la cronica de la muerte anunciada...y...si alguien espera que la fed no siga subiendo tipos....pues....que repasen la historia...lo del helicoptero de bernake va a se nada comparado con los anillos de saturno de esta vez......pero de momento seguiran subiendo hasta que se rompa la parte del sistema debil......en esto consite el pez gordo se come al pequeño con la ayuda del regulador...un abrazo....lo de db es para cafe copa y puros.......la alianza entre los bbcc que se ha cocinado va por este y alguno mas....en francia ya estan temblando.......con las tensiones geopoliticas existentes y las que se esperan en el mar de china np van a dejar caer nada importante.