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¿Cuál será el próximo banco en morder el polvo?

La crisis no para y cada semana tenemos un banco dando sustos.

Hoy Deutsche Bank:



Que por cierto es todo un destructor de valor, lo de hoy es una anécdota en comparación con sus registros históricos:



Este es un banco con problemas desde hace mucho, el eterno enfermo de la banca europea que como es el banco digamos más importante, el estandarte de Alemania pues ahí sigue en modo zombie pero sin ser laminado.

Lo sorprendente de todo esto es que lo que ha provocado la caída de Deutsche Bank hoy ha sido una operación corporativa que pretendía mostrar al mercado fortaleza. Ha ordenado una recompra de bonos subordinados por 1500 millones de dólares. Recuerden  que en Credit Suisse laminaron unos bonos, los CoCos que en teoría van por detrás del capital en el orden de prelación pero que parece que la ley suiza permite que vayan por delante (un tema que acabará en los tribunales). Bien pues lo que a priori sería una muestra de fortaleza ha hecho caer al banco, quizá alguien ha forzado a Deutsche Bank a amortizar esos bonos que ahora mismo no están amortizando los bancos porque les sale más caro, de hecho un par de bancos regionales alemanes no han amortizado bonos cuando podían por esa razón. Total que quizá alguien se ha puesto nervioso y ha obligado a Deutsche Bank a recomprarle esos bonos, operación que rebaja el colchón de capital del banco. Esa es la explicación que yo le veo y por eso ese gráfico.

En esencia todas las voces autorizadas han salido a defender a Deutsche Bank, hasta el canciller federal de Alemania (cuantos marrones se ha ahorrado Ángela Merkel) Olaf Scholz ha salido a defender al banco y a decirnos que no pasa nada, que aquí no hay nada que ver:



Nos dicen todos los analistas que Deutsche Bank, no es Credit Suisse (y tanto que no lo es, no se comió el marrón de Archegos que si se comieron Nomura y Credit Suisse, siempre ha sido un protegido), que ya han hecho su ajuste, que ya despidieron en 2019, que tienen un poco de exposición al inmobiliario de EEUU, pero que muy poco que tranquilos, que no pasa nada, que sus departamentos son todos rentables, que su solvencia está demostrada y todo eso que nos decían de Credit Suisse antes de morder el polvo.

Realmente yo no sería accionista de Deutsche Bank, es un enfermo crónico con problemas “ocultos” y “maquillados”, nunca ha levantado cabeza desde el boom Lehman y eso que los bancos americanos si se recuperaron pero este no. Los accionistas de banca tienen miedo porque no saben quién puede ser el siguiente banco en caer. Las miradas estaban puestas en First Republic y en Western Alliance y en otros bancos regionales americanos consecuencia de la torpeza manifiesta de Janet Yellen que cada vez que le preguntan cómo esta semana justo a la vez que hablaba Powell lo estropeaba todo.

Es curioso, Powell hablaba de que el sistema bancario es solvente y daba un mensaje de confianza y a la vez la Yellen estaba en su típico discurso de que los depósitos por encima de 250000 dólares no están protegidos, solo los bancos sistémicos… En fin yo no sé si esta mujer realmente busca que quiebren todos los bancos regionales y acaben como en España con un oligopolio de cuatro bancos que son más controlables y nos dejan a los clientes sin posibilidad de buscar una entidad que nos trate mejor.

Nuestros dirigentes pueden decir misa, pero tenemos un problema global con la valoración de los bonos en toda la banca, su activo tiene un agujero. Como los depositantes empiecen a irse de esos bancos porque no les dan nada en los depósitos y los fondos monetarios o directamente la deuda pública les dan más vamos a empezar a ver más casos SVB donde menos lo esperemos y eso que nuestra banca se supone que está maravillosamente protegida ante esto.

Pero en EEUU los depositantes si se están yendo de los depósitos y eso explica en parte el desastre de la banca regional americana, como pueden ver en este grafico los depósitos no dejan de bajar en EEUU.



Esto en esencia es lo que presionó a SVB para tener que malvender sus bonos con perdida y lo llevó a la quiebra. Esta última semana los estadounidenses retiraron de los bancos 100.000 millones de dólares.

Los americanos están sacando sus ahorros de los bancos regionales por varias razones, una porque la deuda pública les paga más y la otra porque tienen miedo de que la banca regional quiebre.

La banca regional ha financiado inmuebles que se usan para el alquiler de oficinas y ese sector ha sufrido una crisis brutal, la pandemia acostumbró a los americanos a teletrabajar y las empresas descubrieron que podían ahorrarse un dinero en alquiler de oficinas pues los trabajadores cumplían su función en remoto. Pero bueno en 2020 los tipos estaban al 0% y se podía tolerar la caída de demanda pero con los tipos al 5% la cosa cambia.

Verán en la crisis subprime de 2008, las cosas explotaron en 2008 pero ya antes caían las bolsas, durante todo 2007 fueron quebrados bancos y entidades que financiaban inmuebles, por la subida de tipos previa, aquí ocurre lo mismo, hemos pasado de un 0% a un 5% y eso está afectando al mercado, entre que las empresas ya no necesitan tantas oficinas y los costes de financiación crecen el sector está sucumbiendo:

Los bancos regionales han financiado estas operaciones y por eso caen en bolsa, se está produciendo el mismo fenómeno de 2007, subieron tipos y las malas inversiones deben liquidarse, y resulta que los que han financiado esas inversiones tienen impagos y esos son los bancos comerciales y Deutsche Bank tiene una exposición a este inmobiliario americano no desdeñable y ese es uno de los problemas.

Nos encontramos en una crisis financiera en toda regla consecuencia de la subida de tipos de la fed, aquí tenemos el ciclo, una crisis bancaria traería una crisis de crédito y una recesión, lo tenemos aquí delante

¿Cuál será el próximo banco en morder el polvo? ¿Hablará inglés o alemán?, ya nos lo dijo Fredy Mercury en “Another one bites the dust”, “otro que muerde el polvo, y otro que se va”, ¿Quién será el próximo? Esto no ha hecho más que empezar. Las malas inversiones tienen que liquidarse y eso no va a salir gratis.

 



 

 

Disclaimer

Ya saben que no puedo aconsejar legalmente, ni comprar ni vender ni mantener, First Republic, , ¿Cuál es el próximo SVB? La crisis bancaria está ahí, veremos quién es el próximo banco en morder el polvo, lo mismo habla alemán. Mucha prudencia ahí fuera.
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  1. en respuesta a 1755
    -
    #40
    26/03/23 23:15
    Corrijo: Basilea III.
    Salud
  2. Top 25
    #39
    26/03/23 22:57
    Resulta sorprendente que Deutsche Bank saliera vivo de la crisis de 2008; ese banco está podrido hasta la médula, y lleva viviendo de prestado desde entonces.

    Pero sí, los bancos son un negocio muy jodido, y a la que van las cosas torcidas se hunden unos cuantos... se duerme mejor invirtiendo en Apple que en bancos.
  3. en respuesta a theveritas
    -
    #38
    26/03/23 22:39
    Respecto a la banca, al pie, evolución grafica del sector en USA y Europa.
    Las  duras exigencias sobre los fondos propios (Normas Basilea II) aplicadas a la banca europea como consecuencia de la crisis bancaria del 2.007, así como los tipos de interés próximos a cero desde entonces, han hecho al sector tan sano como catatónico en su cotización en bolsa. Es decir, desde el 2.007 el sector ha destruido valor para los accionistas y las sociedades en las que opera.
    Mientras el regulador europeo no relaje la presión, no hay nada que hacer en la banca europea.

    Por contra USA no ha sido tan extrema en la regulación post 2.007 ni tampoco ha llevado a cero los tipos de interés, lo que ha permitido al sector  recuperase, crecer y generar riqueza.
    Salud
     



  4. en respuesta a Anrabro
    -
    #37
    26/03/23 18:07
    Dale una releída al posteo n° 11 de este hilo, donde hablo de ese asunto, y entenderás lo de los 33 años.
    Salud
  5. en respuesta a Jajavi
    -
    #36
    26/03/23 18:05
    Efectivamente, los ayuntamientos y comunidades autónomas se financian de recalificaciones, licencias de obras, etc. Y el Estado vía IVA y similares de toda actividad económica relacionada con lo inmobiliario.
    Por tanto, a las 3 Administraciones (a las promotoras, constructoras, inmobiliarias, bancos, notarios aseguradoras, etc.) les interesa que la vivienda esté lo más cara posible, lo que pasa x controlar y restringir su oferta (y x no favorecer la vivienda en alquiler).
    Pero esto no es algo nuevo sino que viene de bastante atrás en el tiempo, ya que 1€ colocado en la obra induce 20 en el sistema.
    Salud.
  6. en respuesta a 1755
    -
    #35
    26/03/23 17:42
    Según tu propia fuente:

     "En España, el aumento es de 2,9 ejercicios, pasando de los 8,2 a los 11,1 años."

    Y eso que no están teniendo en cuenta lo que te comentaba antes, no es lo mismo un piso de ahora que uno de hace 20 años, la normativa que tenía que cumplir, los impuestos que cada elemento de la cadena de valor tenía que pagar, que un piso de ahora.

    Para mi está claro que es el propio estado el que en lugar de garantizar el derecho a la vivienda, lo obstaculiza y lo exprime como a la gallina de los huevos de oro

  7. en respuesta a 1755
    -
    #34
    Anrabro
    26/03/23 17:38
    No veo en ningún sitio los 33 años.
    Leo:
     "En España, el aumento es de 2,9 ejercicios, pasando de los 8,2 a los 11,1 años."
    Los periódicos arriman el ascua a su sardina siempre.

    La gente que vive en Móstoles ¿Cuanto gana según tu?

    ¿Son comparables los piso de ahora con los del año 2000?

  8. en respuesta a Anrabro
    -
  9. en respuesta a 1755
    -
    #32
    Anrabro
    26/03/23 17:24
    Siento discrepar.
    En el 2000 con un salario de 40000 euros un piso en Madrid me costo 300000 euros.
    En  2023 ese piso vale 750000 euros y un salario del mismo nivel serian 70-80000 euros.
    El esfuerzo es muy similar.
    Por otra parte siempre ha existido Móstoles y ahora un piso allí vale unos 200000 euros.

     Hoy en día hacen falta los ingresos de 33 años de trabajo de los dos miembros de la unidad familiar y no se desgrava.
    ¿
    Como haces estos cálculos?.
     
  10. en respuesta a Jajavi
    -
    #31
    26/03/23 17:20
    El mundo se debe a sí mismo 3'5 veces el PIB.
    Para salir de deudas hay varios caminos posibles, que son:
    1. Pagarla;
    2. Darte a la fuga;
    3. Cargarte al acreedor:
    4. Generar un conflicto civil o guerra;
    5. Generar inflación.

    Creo que la manera en la que se está buscando salir de la barbaridad de deuda actual  es x la 5a opción, es decir, generando inflacion global persistente acompañada de "tipos reales negativos".
    Cuando se opta x generar inflación para salir de deudas se está empobreciendo a los países y sus gentes,  lo que puede degenerar en miseria (en Argentina el 30% de la población es pobre), hiper inflación (Venezuela es el país con mayores reservas de crudo del orbe y su gente malvive) y/o en revuelta social (ascension del nazismo e inicio de la 2a Guerra Mundial).

    En esas condiciones el PIB nominal aumentará, x mera subida del PIB, lo que reducirá la relación Deuda/PIB, si el Estado controla sus gastos y habilita medios para que aumente el crecimiento económico.
    Esa fue la "medicina" que aplicaron furante varios lustros x Inglaterra y USA para "pagar" la deuda en la que incurrieron como consecuencua de su participación en la 2a Guerra Mundial.
    El asunto no es trivial. 
    Veremos.
    Salud



  11. en respuesta a 1755
    -
    #30
    26/03/23 16:35
    Estás seguro de que la  deducción por vivienda habitual existía en los 90? yo creía que la puso aznar y que precisamente fue uno de los motivos de la subida de precios, junto con la restrictiva ley del suelo.
    De todas formas, no tiene mucho sentido comparar un piso Paco de los 90 con una vivienda de hoy en día, las imposiciones en obras de urbanización que se imponen a los constructores tienen que repercutirse de alguna manera en el precio final de los inmuebles (muchas avenidas y parques no están construidas por los ayuntamientos, sino por los constructores de viviendas), cada ley que se aprueba (nuevo código CTE, eficiencia energética), cada añadido en zonas comunes, las subidas de impuestos en cada uno de los elementos de la cadena de valor que cada vez es más larga, todo eso incrementa el precio de la vivienda 
    A cambio tenemos pisos con pista de padel que nadie usa, en PAUs de grandes avenidas, y muy ecofriendlys.

    Comentarte también que antes se tardaba 10 años en pagar la vivienda, entre otras cosas por la elevada inflación, que beneficia a los deudores si tienen sus ingresos ligados a esta. Si seguimos con está inflación 10 años verás como mucha gente termina de pagar su vivienda antes (especialmente gente ahorradora claro)

  12. en respuesta a 1755
    -
    #29
    26/03/23 16:24
    El ser humano y sus características las hacen inevitables, la historia se repite continuanentevy estamos en ese impasse.
  13. en respuesta a Mmertxe
    -
    #28
    26/03/23 15:40
    Todo lo contrario: son los desmadres económicos los que conducen a las Guerras.
    Salud
  14. en respuesta a 1755
    -
    #27
    26/03/23 15:28
    Mejor eso que una guerra, el actual sistema petará cuando alguien cuestione el orden mundial y el timo de la impresión indefinida. Probablemente la actual democracia sea la mejor situación que podamos vivir los occidentales, teniendo en cuenta que el ser humano es incompatible con élla.
  15. en respuesta a theveritas
    -
    #26
    26/03/23 15:18
    En la década de los 90 del siglo pasado lo habitual era pagarse el piso en menos de 10 años aún con tipos mayores a los actuales y con una unica fuente de ingresos en la unidad familiar. La inversión en vivienda desgravaba.
    Hoy en día hacen falta los ingresos de 33 años de trabajo de los dos miembros de la unidad familiar y no se desgrava.

    Hace 40 años el Estado se gestionaba con 1 Millon de empleados públicos (políticos, médicos, militares, policías, profesores, jueces, etc.)
    Por contra, 40 años más tarde, para un 20% más de población, el numero de empleados públicos es de 3,5 Millones.
    Semejante incremento de gastos de personal se financia contra deuda.

    Un incremento de los costes financieros y las Cuentas del Reino de España crujirán.
    Salud
  16. en respuesta a theveritas
    -
    #25
    26/03/23 12:10
    Ayer estuve cenando con unos amigos franceses y allí ya están sacando los ahorros (curioso que los asesores les digan que lo lleven a Suiza). Tienen muchas dudas de donde ponerlo, pero alguno ya lo tiene debajo del colchón, otro está buscando un país estable (suerte para él)

    A pesar de los mensajes políticos,  todos los ahorradores europeos están muuuuuy nerviosos, porque no se fían de nadie.

    Vienen tiempos difíciles. 


  17. en respuesta a Enverto
    -
    Top 100
    #24
    26/03/23 11:50
    Al boato...enverto...al libro con pastas bonitas que no vale un duro....libros para burros....la famosa obra del moralista...en este caso en concreto me referia a los fondos garantizados...u es dos conceptos y sale el abracadabra...el voila...o aquello de las acciones preferentes...acciones y preferentes...en fin...como va a haber una accion mas preferente que la que te hace entre comillas copropietario...segun la ley...o.co.o vas a grantizar un fondo....es imposible ..si los depositos esan entre comillas garantizados con menos del 1% ...como vas a garantizar fondos...a eso me referia....a la publicidad..que no es engañosa...no...no es engañosa...como que todos sabemos que los retablos son de madera...un abrazo.
  18. en respuesta a 8........s
    -
    Top 100
    #23
    26/03/23 11:29
    Con indices para estúpidos a que te refieres,8....s?
  19. #22
    26/03/23 11:24
    Muy buen post theveritas y con los comentarios,aclara mucho el problema bancario global.
    Crees de alguna solución para parar esta espiral de deuda que ya es monstruosa?Qué nos depara?
    Es lo que me preocupa ,una deuda descomunal e imposible de saldar.
    Saludos 
  20. en respuesta a theveritas
    -
    Top 100
    #21
    26/03/23 11:11
    Bueno es qie el inversor no deja de ser el complice necesario...tu adquieres unas acciones a sabiendas de que si suben ganas y si bajan pierdes...si adquieres bonos ...estas adquiriendo deudas de esa empresa...que si se recupera boen pero si no lp hace pierdes....esto son las reglas theveritas....creo que todos lo sabemos....aunque te agradezco que lo obvio y tangible lo hagas visible...pues algunos de cerca ..tan acostumbrados a ver en limites mas a largo...se les atrofia la vision de lo que esta al lado suya.....si...asi es...sin contar...que todo lo podemos adornar con el pan de oro de los templos...preferentes....garantizada....y otras lindeces para estupidos......un abrazo.