Con una inflación de doble dígito, que está contagiando a la subyacente, una dolorosa subida de tipos (que ya ha empezado) parece inevitable que alcance niveles en los que la abultadísima deuda pública suponga una pesada carga, quizá a niveles nunca vistos antes en muchos países ricos.
Obviamente, esa subida de tipos también impactará en las empresas, reduciendo sus beneficios tanto por su mayor coste de financiación (o su imposibilidad de financiación, en el caso de proyectos más cuestionables), como por la menor renta disponible de sus clientes.
Y las cotizaciones en bolsa de las empresas sufrirán, no sólo por sus menores beneficios, sino también por la más que posible compresión de múltiplos (cuando todo va bien, uno compra empresas a 20 veces beneficios, pero cuando va mal, por la misma empresa no pagas más de 15 veces beneficios). Y también porque los inversores más conservadores tendrán por fin una alternativa decente en la renta fija, no como hasta ahora donde invertir en bonos tiene una relación rentabiliadad/riesgo terrible.
Y no nos olvidemos de una guerra en Ucrania que se va acercando al medio año, un suministro energético que no está garantizado para el próximo invierno, roturas en las cadenas de suministro por todas partes, China amenazando Taiwan, que es pieza clave en el suministro mundial de chips...
Pues así es... Ayer 15 de agosto, mi cartera de acciones (en Clicktrade) pasaba a verde!
Gráfico cartera Clicktrade, 2022 (hasta 15-ago)
Tras un primer semestre muy negativo, Julio se ha saldado con un +11,4% (algo no visto desde 2020), y Agosto acumula un +6,5% en la primera quincena, enjuagando todo lo perdido en el primer semestre. Y este es el año malo, después de tres años espectaculares...
Rentabilidades mensuales Clicktrade desde la apertura de la cuenta en 2011
Obviamente el resultado dependerá de la cartera que lleve cada cual; si mi cartera estuviera mejor diversificada y Apple no tuviera un peso tan significativo (casi un 30% ahora mismo), probablemente el verde aún no habría llegado; pero estaría cerca!
¿Convendría haber vendido para comprarlas más abajo? Pues hombre, viendo el gráfico, no hay que ser muy listos para darse cuenta que si se hubiera vendido en enero-febrero y se hubiera comprado en junio, la jugada habría salido redonda... Pero ¿y si en Junio te acuerdas del "sell in may and go away", que se estaba cumpliendo de lujo, y además ves que los precios aún tienen margen de bajada, y decides esperar a comprar más abajo? Porque eso es lo que suele pasar en la realidad... el market timing es muy jodido!
Yo de hecho me planteé comprar en junio. Cuando ves a Apple y Amazon cayendo un 4% cada día (y luego de vez en cuando subiendo un 4%), ese sí que es un buen momento de comprar, y efectivamente marcó un suelo relativo y hemos subido bastante desde entonces. Pero los peligros que he comentado al principio del post son muy reales, y tampoco vi un pesimismo generalizado, y por eso no me decidí a meterme más, a pesar de que "olía a suelo"; no descarto otro movimiento bajista importante, a niveles bastante más bajos que los de Junio, y mantengo más de un 20% de mi cartera en liquidez por si eso pasa.
Pero el riesgo de caídas no es el único que hay que plantearse. También es muy importante el riesgo de no tomar riesgos, porque mañana Putin firma la paz con Ucrania, abren el grifo del gas y petróleo, y se acaba más de la mitad de la inflación sin subir más los tipos, y el que esperaba comprar más abajo acaba fuera, o comprando bastante más arriba. Y por eso yo no he vendido. Me mantengo en una distribución de cartera que es más o menos "neutral" para mí (el nivel de exposición "neutral" a bolsa puede ser muy diferente para cada cual), y si viene esa segunda ola de caídas, entonces empezaré a comprar. Y si sacan titulares de "mayores caídas en bolsa desde nosecuando", entonces haremos otro "hora de ser avariciosos".
Y la que nos quedan pelos....pero esto es como la playa....hay banderas verdes ...amarillas y rojas....la gestión que hagáis en la zona amarilla dara más o menos frutos....un abrazo
Volvemos a la teoría del motor de cuatro tiempos rothbard...admisión...compresión...explosión y escape ...ya sabemos que los precios caerán ... eso traerá consigo un acumulativo ..esa liquidez será invertida...las pistas de donde se produzca está situación antes ...y hacia donde va esa liquidez será parte de la ecuación...un abrazo.
Por cierto... en una cartera echa sin pensar en dividendos... siempre te cae un dinero ,que suele dejar en ridículo a grandes gestores de fondos cuando te comparas con ellos... por tanto ...llevo años sin deshacer cartera si no es por obligación .. (llámese OPAS y operaciones financieras para pagar menos a Hacienda).. Creo que ya llevo 4 crisis de las que se hundía el mundo... pero hay gente que se juega muchísimo más que nosotros y tiene el poder de "dar la patada hacia delante" para conservar sus privilegios....... Perdonar el rollo.... pero es que .... necesito escribir mucho para expresar mi idea y aun así.....jejeje S2
Enhorabuena, sobre todo por el impulso emocional que produce, tras 6 meses de dudas... Evidentemente, todos los puntos que tocas en los primeros párrafos son negativos para las bolsas. Quien tiene el "poder de adivinar" el timing... siempre tiene posibilidades de hacerlo "extrabien". No es mi caso tras casi 30 años comprando bolsa. Acerté vendiendo casi todo en 2007 pero no fué por listo, sino porque necesitaba el dinero para un proyecto más importante para mi negocio, y por no endeudarme hasta las trancas, y tener un riesgo limitado. A pesar de empezar con mi cartera actual en 2009.... ha estado varias veces en rojo global.. ¿Y qué ?? Lo que haga en 6 meses... un año, 2 años.....casi me da igual, porque no sé una alternativa mejor (el acertar con el timing sería lo que le hubiera pedido a Aladino si lo hubiera encontrado algún día, jeje) La inflacción desorbitada.... sé que hay métodos para paliarla. pero me parece que a lo largo de la vida.... són mejores para evitarla las grandes(mejor,buenas) empresas que yo... Por tanto, a pesar de ser casi sesentón.. siempre he aprovechado el pánico para comprar más acciones del dinero que me sobra...Casi siempre, en corto periodo de tiempo, las podía haber comprado más baratas... pero , a la larga, me ha ido bien,,, (siempre sale algún POP y TEF en la cartera, evidentemente, sobre todo cuando operaba exclusivamente en el IBEX). A lo que voy.... porque me disperso.....una vez cubiertas las necesidades básicas (vivienda, estudios, etc etc.... ) no concibo no tener mínimo el 30-35 % en bolsa pura y dura....y el 60-70% expuesto a renta variable.... y más, cuando una de las 3 patas ha estado fallando tanto estos últimos años (la de Renta Fija, las otras son para mí RV e inv. Inmoviliaria)... Pensando en el corto plazo, resulta que todos sufrimos el Largo Plazo.... con que .... ¿por qué no operar ya diréctamente pensando en si esa empresa estará y dará beneficios dentro de 10 años ????. De lo único que me arrepiento desde el año 95 (hasta entonces no tuve un duro más que para el negocio de autónomos) es no haber sido todavía más arriesgado... aunque se puede perdonar por estar casado y sentirme responsable de que no le faltara nada a mi incipiente familia. Mirad... hasta quien no se salió de Bestinver, con Paramés....hasta estos últimos gestores bastante más burros...salía ganando .... (si no tenía la bola de cristal, claro). En un proyecto de vida.......... a mi entender, el pánico no sirve más que para tener oportunidades de compra.... a LP si eliges medianamente bien... El verde y el rojo transitorio no sirve más que para "paliar el alma y la vanidad humana" Saludos cordiales a todos y feliz verano
en respuesta a
Malvarof
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#14
18/08/22 23:19
Es esa cuenta real de michael burry?
#13
18/08/22 14:36
El market timing me parece estrategia equivocada... Cuando el mercado se desploma prefiero mantener las posiciones y utilizar mi liquidez para adquirir gangas.... las crisis son grandes oportunidades. Si pensamos en el concepto de destrucción creativa Schumpeteriana, que nos decía, que cuando el ciclo económico volviese a ser favorable las empresas que resistieron lo harían en mejores condiciones, al eliminarse la molesta competencia ineficiente. Realmente el riesgo sería caer en las llamadas trampas de valor, y comprar algo que no tengas las ventajas competitivas que te esperabas, porque al final se trata de eso.. de adquirir buenos negocios con ventajas competitivas sostenibles en el largo plazo, este tipo de empresas siempre son los mejores valores.
Con respecto al petróleo y al gas, recuerdo que en 2019 no se hablaba más que de poner en producción los nuevos yacimientos del Mediterráneo Oriental y de repente parecen haberse volatilizado y sólo existe gas y petróleo en Rusia y Estados Unidos.
¿Crisis? Pues probablemente, la inflación que tenemos no es ninguna broma. Pero eso ya lo sabemos todos, y ya está descontado en las cotizaciones actuales; Disney está a precio de coronavirus.
¿Podría ser muy gorda? Claro que podría… por eso mantengo más de un 20% de mi cartera en liquidez, no estoy apostando al verde ni mucho menos.
Pero aunque no salga en los telediarios, nuestra sociedad tiene unos vientos de cola fortísimos: desarrollo tecnológico, investigación médica, mejoras en eficiencia de todo… por eso nunca hay que apostar al rojo
#7
17/08/22 10:11
Enhorabuena por volver al verde! No está fácil en estos tiempos desde luego. Cada vez soy más siempre invertido, pero me gustaría hacer de abogado del diablo y preguntarte si piensas que viene crisis, y la magnitud de la misma si la respuesta es si. Lo dicho, enhorabuena!
#6
16/08/22 22:59
Lo dijimos, esto no va de tener razon y ser el mas listo sino de ganar dinero a lp
#5
16/08/22 19:02
No hay q lanzar la campanas al vuelo Arrieros somos y en el camino nos encontraremos No vendas la piel del oso antes de cazarlo El refranero popular es sabio. La irracionalidad del mercado puede durar mucho. Pero de todo lo que has dicho todavía no he visto solucionarse nada.
Para mí, la estrategia es acertada con independencia de que venga caída o no. Yo sé que puede venir una gran caída, pero también que puede seguir subiendo a pesar de todos los miedos, como ya han demostrado julio y agosto, así que lo razonable creo que es una estrategia neutral, y no apostar fuerte por subidas o por bajadas
#3
16/08/22 15:17
El riesgo es que si se firma la paz Ucrania /Rusia, eurodolar subiría, y eso mermaria rentabilidad en cartera acciones USA. Por otro lado, el riesgo de no tomar riesgo es relativo cuanto tienen Market Timing en contra.
#2
16/08/22 15:02
Enhorabuena. Estrategia acertada, al menos de momento.
Pero... ¿Y si a partir de ahora baja por ejemplo un 35% vas a hacer un post para admitir que otra estrategia sería mejor?
Las grandes caidas del pasado, como la puntocom, vinieron acompañadas de subidas en la transicion.
Del mismo modo que las cosas no suben en linea recta, tampoco suelen bajar en linea recta.
#1
Anrabro
16/08/22 14:23
La veterania es un grado. A toro pasado es muy facil acertar. Coincido plenamente contigo, todo el mundo esperando la bajada pero nadie compro. La liquidez perdio mucho el año pasado, tambien este con la inflacion y ademas sigue esperando la ocasion. Estar siempre invertido no es tan malo.
