Con una inflación de doble dígito, que está contagiando a la subyacente, una dolorosa subida de tipos (que ya ha empezado) parece inevitable que alcance niveles en los que la abultadísima deuda pública suponga una pesada carga, quizá a niveles nunca vistos antes en muchos países ricos.
Obviamente, esa subida de tipos también impactará en las empresas, reduciendo sus beneficios tanto por su mayor coste de financiación (o su imposibilidad de financiación, en el caso de proyectos más cuestionables), como por la menor renta disponible de sus clientes.
Y las cotizaciones en bolsa de las empresas sufrirán, no sólo por sus menores beneficios, sino también por la más que posible compresión de múltiplos (cuando todo va bien, uno compra empresas a 20 veces beneficios, pero cuando va mal, por la misma empresa no pagas más de 15 veces beneficios). Y también porque los inversores más conservadores tendrán por fin una alternativa decente en la renta fija, no como hasta ahora donde invertir en bonos tiene una relación rentabiliadad/riesgo terrible.
Y no nos olvidemos de una guerra en Ucrania que se va acercando al medio año, un suministro energético que no está garantizado para el próximo invierno, roturas en las cadenas de suministro por todas partes, China amenazando Taiwan, que es pieza clave en el suministro mundial de chips...
Pues así es... Ayer 15 de agosto, mi cartera de acciones (en Clicktrade) pasaba a verde!
Gráfico cartera Clicktrade, 2022 (hasta 15-ago)
Tras un primer semestre muy negativo, Julio se ha saldado con un +11,4% (algo no visto desde 2020), y Agosto acumula un +6,5% en la primera quincena, enjuagando todo lo perdido en el primer semestre. Y este es el año malo, después de tres años espectaculares...
Rentabilidades mensuales Clicktrade desde la apertura de la cuenta en 2011
Obviamente el resultado dependerá de la cartera que lleve cada cual; si mi cartera estuviera mejor diversificada y Apple no tuviera un peso tan significativo (casi un 30% ahora mismo), probablemente el verde aún no habría llegado; pero estaría cerca!
¿Convendría haber vendido para comprarlas más abajo? Pues hombre, viendo el gráfico, no hay que ser muy listos para darse cuenta que si se hubiera vendido en enero-febrero y se hubiera comprado en junio, la jugada habría salido redonda... Pero ¿y si en Junio te acuerdas del "sell in may and go away", que se estaba cumpliendo de lujo, y además ves que los precios aún tienen margen de bajada, y decides esperar a comprar más abajo? Porque eso es lo que suele pasar en la realidad... el market timing es muy jodido!
Yo de hecho me planteé comprar en junio. Cuando ves a Apple y Amazon cayendo un 4% cada día (y luego de vez en cuando subiendo un 4%), ese sí que es un buen momento de comprar, y efectivamente marcó un suelo relativo y hemos subido bastante desde entonces. Pero los peligros que he comentado al principio del post son muy reales, y tampoco vi un pesimismo generalizado, y por eso no me decidí a meterme más, a pesar de que "olía a suelo"; no descarto otro movimiento bajista importante, a niveles bastante más bajos que los de Junio, y mantengo más de un 20% de mi cartera en liquidez por si eso pasa.
Pero el riesgo de caídas no es el único que hay que plantearse. También es muy importante el riesgo de no tomar riesgos, porque mañana Putin firma la paz con Ucrania, abren el grifo del gas y petróleo, y se acaba más de la mitad de la inflación sin subir más los tipos, y el que esperaba comprar más abajo acaba fuera, o comprando bastante más arriba. Y por eso yo no he vendido. Me mantengo en una distribución de cartera que es más o menos "neutral" para mí (el nivel de exposición "neutral" a bolsa puede ser muy diferente para cada cual), y si viene esa segunda ola de caídas, entonces empezaré a comprar. Y si sacan titulares de "mayores caídas en bolsa desde nosecuando", entonces haremos otro "hora de ser avariciosos".
Hace un momento leí que dos bancos chinos entraban en proceso de bancarrota.
Si el euro se va a la m... da igual lo que queramos hacer, estamos jodidos. Invertidos o no.
en respuesta a
blueline
-
#39
28/08/22 01:37
Estoy seguro q eres un inversor de la leche, porque ganas a los índices. El noventa y pico no lo hace.
en respuesta a
Jaimecm
-
#38
28/08/22 01:35
Sí, pero yo creo que si inviertes en un índice general no estás actuando correctamente, quien invirtió en el pico está en pérdidas, quien invirtió hace 14 años tiene beneficios por dividendos y quien compró hace 20 años gana por cotización y dividendos.
No sería mejor elegir en qué invertir en lugar de invertir en un índice y que otro decida por ti? Aparte hay que decir que nuestro problema es el gas, fuera de esto poco más, y el gas para generar electricidad básicamente, si otras fuentes de energía cubren la generación de energía y Europa suministra gas a Alemania, entonces aún con guerra la situación económica mejorará.
También pienso que se genera un poco de miedo por parte de políticos para que la gente por miedo se autolimite en el consumo.
en respuesta a
blueline
-
#37
28/08/22 01:27
Creo q en menos de un año te vas a dar cuenta q aunque siga la guerra da igual como acabe. Es más creo q en 6 meses te vas a dar cuenta. El cisne negro encubierto hoy que más me preocupa es directamente europa y el euro que puede que no llegue a de aquí a un año, y el segundo es china con su burbujota inmobialiaria. Cualquiera de estas dos puede tener consecuencias imprevisibles.
en respuesta a
blueline
-
#36
28/08/22 01:24
El que invirtió en el 2008 a largo plazo en el ibex a visto cero después de 15 años. El que invirtió en 1985 en el Nikkei a largo plazo aún no lo ha recuperado.
en respuesta a
Jaimecm
-
#35
28/08/22 01:11
Obviamente que el timing importa, pero a más largo plazo, si Rusia gana en Ucrania, estamos todos jodidos en Occidente, porque Rusia está seduciendo a África y domina Venezuela y Colombia, lo que significa que si la OTAN pretendía rodear a Rusia, ahora los aliados de Putin Rodean a la OTAN por el Norte, Sur, Este y Oeste. Y esto no traerá absolutamente nada bueno para nosotros.
Es tan simple como que un grupo de aliados de Putin decidan seguir el ejemplo de Rusia y bajo orden de Rusia dejen de suministrar materias primas a Occidente, obviando contratos.
Por ello lo primero es definir qué pasa con Ucrania, y de ahí se definirá el porvenir económico. Ahora mismo hay una guerra Rusia-Occidente de desgaste, quien aguanta más, Rusia sancionada o Europa con energía cara?
Este será el resultado que importa en la guerra.
en respuesta a
blueline
-
#34
28/08/22 00:55
No, no depende de la guerra de ucrania. Depende de si hay gas o no (se puede acabar la guerra y seguir con sanciones). En usa hay inflación pero se ataca por parte de la red. Abra recesión y esta la cosa incierta. En europa hay una crisis energética brutal que va a parar la economía y llevarnos a inflaciones del 15%. Puede parar las fábricas de Alemania y centro europa y desde luego ya les ha socavado competitividad por mayores precios de energía. Tienes un sur endeudado hasta la médula y déficits corrientes brutales. Al cual solo le financia el BC aumentando su balance. Un banco central que con la que está cayendo no puede subir tipos sin destrozar al sur y que tiene que controlar la inflación. Una Alemania que puede perder todo su superávit y que de hecho europa funcionaba compensando los déficits del sur con los superávits del centro-norte. Y un más que posible aumento de descontento social. Si quieres comprar el ibex adelante, yo no le auguro nada bueno en los próximos 1-2 años y este es el gráfico: Decir que hay que estar siempre invertido es un error porque todo depende de en qué! Si lo que inviertes es alcista por supuesto, pero no siempre es el caso. Siempre invertido en Nikkei te salió ya mal, en ibex te has quedado plano en 20 años!!! En usa te ha ido de pm, perfecto. Pero… quien sabe q viene? Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras! Y lo queráis o no, el timing siempre importa!!!
en respuesta a
Jaimecm
-
#33
27/08/22 20:58
En los últimos 15 años está en pérdidas o plano, en los últimos 14 años está en beneficios, y en los últimos 20 años en beneficios por cotización y dividendos.
Sí que la cosa no está clara, pero creo que tampoco es un desastre. Todo dependerá de lo que pase en China este otoño (reelección de Xi o cambio a una posición más abierta o cerrada hacia Occidente) y en Rusia con la sucesión de Putin en 2024 si no antes, hay la línea dura que llama a guerra total contra Occidente y una línea blanda como el alcalde de Moscú y otros que mantienen un perfil bajo pero aparentemente se decantan por una línea reaperturista hacia Occidente.
Todo dependerá de la guerra de Ucrania.
en respuesta a
8........s
-
#32
27/08/22 20:45
Ahí estoy de acuerdo, ya hay un movimiento desde hace un tiempo este->oeste de empresas que quieren evitar los problemas que se han visto con la pandemia.
Yo creo que Ucrania tendrá un acceso rápido en la UE para convertirse en la fábrica de Europa a low cost, además de las oportunidades que brinda la reconstrucción de un país medio arrasado.
en respuesta a
blueline
-
#31
27/08/22 20:44
Es que estoy diciendo que el IBEX con dividendos llevan plano 15 años. Sin dividendos en caída clara.
en respuesta a
Jaimecm
-
#30
27/08/22 20:40
Pues entonces es cuestión de ir cobrando dividendos. La bolsa española tiene buenos dividendos y no ha subido ni bajado mucho desde la gran recesión. Por lo que no creo que baje de aquí mucho más, y subir... si no sube que pague dividendos, siempre paga más que un tipo de interés.
en respuesta a
blueline
-
#29
27/08/22 20:30
Pues no quiero ser cenizo pero mira el ibex que lleva 20 años plano o el Nikkei que lleva 40 sin batir maximos. Yo veo más que nos encaminamos a una década perdida en rango lateral.
Nunca ..pero una cosa es el proteccionismo de amiguetes ..sin más intención que enriquecer a sus primos ...y otra ..la necesaria y justificada acción defensiva ante las políticas orientales que socavan no solo la economía....sino ....la libertad que con sangre ha pagado nuestra sangre ..un abrazo
La vuelta al proteccionismo está a la vuelta de la esquina....un abrazo.
#24
27/08/22 12:22
Yo también soy de los que cree que siempre invertido es una buena opción. Y el motivo es sencillo, la ingente cantidad de dinero inyectado en el mundo desde 2007 hasta 2022, ha de ir a algún lado, si se queda en bolsa no habrá crash, si se mueve a renta fija financiará la economía y las empresas seguirán funcionando haciendo que sean atractivas para invertir en ellas, si se va a cuentas corrientes los bancos prestarán y familias y empresas mantendrán la economía en funcionamiento.
Por lo que mientras se pueda creoque no es descabellado invertir cuando haya buenos precios de entrada, y si eventualmente la guerra de Ucrania se acaba pues vuelta a la normalidad.
Yo creo que a corto y medio plazo vamos a tener estabilidad, me baso en que el discurso ruso ha cambiado mucho en los últimos 2-3 meses, en que el apoyo chino parece estar flojeando, en las concesiones de Rusia con el grano, etc... y que China y EEUU han firmado acuerdo para auditar las empresas chinas listadas en EEUU, parece que los rusos quieran calmar los ánimos aunque como represalia a las sanciones cierren el gas, y que los chinos también quieran estabilidad y buen rollo con USA, básicamente no firmas acuerdos con alguien a quien pretendes nukear.
Yo creo que pronto habrá calma y estabilidad, pero en el largo plazo veo inevitable una guerra China vs EEUU.
